CEX menghadapi pergeseran paradigma dalam kepercayaan pengguna setelah daftar token baru. Meskipun satu atau dua proyek mungkin menentang tren, kebanyakan tidak dapat meloloskan diri dari tarikan gravitasi lintasan menurun searah. Jika konsensus ini terus memperkuat, secara bertahap berkembang dari fenomena 2-3 bulan menjadi keyakinan kolektif siklus bull-bear penuh, tingkat retensi pengguna CEX dan laju pertumbuhan bisa mengalami pukulan berat.
Kontradiksi inti terletak pada perbedaan antara harapan harga pengguna dan tim proyek. Tim proyek perlu mendapatkan kembali biaya tahap awal dari investor ritel sementara FDV tinggi saat peluncuran telah menjadi standar karena kunci VC besar. Dua faktor ini tak terhindarkan mendorong harga TGE melewati ambang batas psikologis ritel.
Strategi FDV tinggi/MC rendah diterima dalam siklus sebelumnya karena konsensus “Beli dan Tahan” pada akhirnya memberikan imbalan yang besar. Namun, konsensus ini mulai melemah setelah persetujuan BTC ETF dan benar-benar hancur oleh kegilaan memecoin tahun lalu. Integrasi mendalam BTC dengan ekuitas AS sebagai aset cadangan dolar telah memisahkan BTC dari siklus empat tahun pertama. Serangan ganda dari koin hewan, koin AI Agent, dan token selebriti mendorong memecoin menjadi status ilahi sebelum akhirnya merosot spektakuler, meninggalkan investor ritel tidak mampu beradaptasi dengan siklus pembuatan pasar koin VC. Meskipun perubahan pasar yang besar, koin VC tetap tidak menyadari siklus kematian inersial mereka. Spiral kematian berasal dari tiga faktor:
- Penguncian token tim dan VC besar-besaran memaksa likuiditas awal minimal. Nilai FDV yang sangat tinggi menyebabkan ketidaknyamanan ekstrim bagi investor ritel yang terbiasa dengan model valuasi memecoin.
- Meskipun pasokan beredar terbatas, proyek masih menyimpan token melalui airdrop yang tidak transparan dan pengambilan insentif ekosistem. ROI airdrop yang buruk menciptakan FUD sebelum penulisan daftar di komunitas.
- Alokasi tim yang terkunci memaksa pemulihan biaya melalui penurunan pasokan yang terbatas, memerlukan harga pembukaan tinggi terlepas dari sentimen pasar.
Inti spiral kematian adalah runtuhnya jangka panjang - disintegrasi lengkap dari konsensus "Beli dan Simpan" untuk altcoin. Begitu harga menembus level dukungan kunci, kejatuhan menjadi curam. Daftar baru kurang mendapat dukungan teknis, meninggalkan dukungan psikologis tergantung pada valuasi proyek/harapan harga. Untuk proyek yang realistis bernilai $10 juta, pencatatan pada $1 miliar FDV tak terelakkan akan menyebabkan tingkat pendanaan turun menjadi -2% saat diluncurkan. Tak ada keajaiban yang terjadi sampai realitas selaras dengan harapan - dan aksi harga yang buruk sering melampaui valuasi yang masuk akal. Ketika proyek-proyek semacam itu merajalela, menjual pendanaan ventura koin saat diluncurkan bisa mempertahankan tingkat kemenangan >50% meskipun kadang-kadang ada pengecualian reflektif. Ketika jangka panjang mati sementara jangka pendek menciptakan kekosongan regulasi, gelembung meletus meninggalkan tempat kosong.
Dibandingkan dengan industri tradisional, kripto masih dalam tahap embrio. Namun pesimisme industri sudah menyerupai Ragnarök karena sikap jangka pendek menggerus kepercayaan/nilai sambil mempercepat penurunan vitalitas sektor. Oleh karena itu, kita harus mengkomitmenkan diri pada jangka panjang mulai sekarang.
Perjuangan Myshell dalam Mengimplementasikan Strategi Harga Jangka Panjang
Kembali ke tesis pembukaan: ketika koin VC tergelincir, CEX menderita paling banyak. Binance memulai penyelamatan diri melalui eksperimen dengan Myshell - terlepas dari hasilnya, ini menandakan pertukaran teratas merangkul perubahan. Eksperimen tersebut mempertahankan momentum hingga 27 Februari sebelum merosot setelah daftar Binance. Di bawah ini kami menganalisis timeline kunci dan sentimen pasar dari snapshot airdrop 12 Februari hingga perkembangan pasca-pendaftaran.
Dua Pembalikan Sentimen Pasar
Sentimen pasar Myshell sebelum daftar di Binance berkembang melalui tiga fase: airdrop, IDO, dan penulisan pertukaran - masing-masing memicu ayunan sentimen ritel yang tajam. Awalnya, keluhan setelah snapshot tentang alokasi airdrop yang rendah (insentif komunitas 30% dengan detail distribusi yang tidak transparan) menciptakan suasana bearish.
Fase IDO membalik sentimen. Dengan mengalokasikan 4% pasokan kepada pengguna Dompet Binance sebesar $20 juta FDV, mencapai oversubscription 100x, Myshell mengatasi konflik harga inti. Namun, ketidakpercayaan airdrop yang persisten menyebabkan lebih dari 50% alamat airdrop menjual saat TGE (terbukti dengan jumlah pemegang yang terus bertambah).
hari TGE melihat$SHELLpuncak di $1.64 (volume 320M, MC $420M) dalam satu jam pertama di BSC DEXs, kemudian jatuh ke $0.9 (volume $170M, MC $240M) dalam jam kedua. Ditutup pada $0.37 (MC $100M) tanggal 13, fluktuasi antara $0.36-$0.6 (MC $100M-$160M) hingga tanggal 27. Akumulasi oleh dompet besar meningkatkan konsentrasi token selama periode ini.
Harapan Berlebihan Melahirkan Front-Running
Sebelum terdaftar di Binance, Myshell menikmati sentimen positif sebagai "kapal layar AI BSC" dengan harapan investasi pertukaran dan pencatatan sekunder. Namun, pencatatan rantai pada harga yang terdepresi menciptakan kondisi front-running yang sempurna. Kolusi gudang tikus dengan pembuat pasar memicu penurunan unilateral pasca-pencatatan, yang membatalkan konsesi IDO.
Ini mencerminkan rintangan pertumbuhan yang dihadapi koin VC ketika mengejar realignment nilai melalui long-termisme yang didorong oleh produk. Masalah front-running endemik crypto, yang dipercepat oleh short-termisme, kini menjamur. Proyek-proyek yang sangat diantisipasi pada akhirnya gagal saat harapan terwujud - baik saat listing tinggi maupun rendah.
Menyeimbangkan Rencana dan Harapan: Tantangan Saat Ini Myshell
Insentif pengguna pembukaan rendah dan peluncuran komunitas pada dasarnya baik tetapi memerlukan keseimbangan hati-hati antara harapan dan pengiriman roadmap. Proyek harus mengelola harga token antara harapan maksimum yang wajar dan nilai produk minimum.
Long-termisme memerlukan lebih dari konsesi IDO. Upaya masa depan harus menangani konflik transparansi proyek-VC. Pembukaan token berbasis rantai meningkatkan transparansi dan menyelesaikan konflik historis. CEX tradisional menderita kolaps harga setelah penulisan dan penurunan volume - masalah yang dikurangi oleh transparansi data on-chain yang memungkinkan evaluasi proyek yang akurat.
Proyek yang terdaftar dalam rantai harus siap menghadapi penundaan pendaftaran CEX yang diperpanjang untuk menghindari perangkap front-running Myshell. Hanya dengan mendapatkan kepercayaan pengguna secara daring, proyek dapat memulai spiral harga yang mulia.
Jembatan Jalan Tengah Kaito Menyambung Transisi Industri
Airdrop Kaito mengikuti "praktik terbaik" koin VC: mengurangi alokasi paus sambil memperluas alamat yang memenuhi syarat melalui distribusi ekor panjang. Sementara 96M $KAITOpergi ke mitra ekosistem / yappers dengan rasio yang tidak diungkapkan, strategi berhasil melambatkan tekanan penjualan melalui alokasi yang tersebar. Penetapan harga di level $1B FDV secara psikologis memungkinkan pergantian pasokan mengambang yang stabil.
Mekanisme Pembagian Saham sebagai Pondasi Roda Gigi
Kaito merancang spiral virtuous tahap awal yang mengintegrasikan NFT, Yaps, dan sKAITO. Mekanisme pembagian saham membatasi harga token saat diperlukan. Sebelum snapshot, Kaito NFT mencapai puncaknya pada 11 ETH (~$30k), kemudian turun menjadi 0,58 ETH (~$5,8k) saat TGE sebelum pulih menjadi 2,5 ETH. Setiap NFT dijatuhkan udara 2.620$KAITO(~$4.7k pada $1.8).
Imbalan staking sKAITO berkorelasi dengan jumlah/durasi staking dan aktivitas voting, berbanding terbalik dengan kekuatan voting Yapper/NFT holder.
Kekuatan suara berasal dari Yappers (50%) dan Pemegang [sKAITO/NFT] (50%). Saat ini:
- 1 Genesis NFT ≈45,980 suara
- 1 sKAITO ≈11.79 suara
- Kekuatan suara voting NFT ≈3,935 $KAITOkesetaraan
- Pergeseran kekuatan voting dinamis berdasarkan dominasi kapitalisasi pasar NFT/sKAITO
Perhitungan menunjukkan bahwa NFT memberikan kekuatan suara yang lebih murah. Ruang arbitrase antara NFT, Yaps, dan sKAITO memungkinkan regulasi harga melalui penyesuaian kapitalisasi pasar NFT.
Memilih Strategi Pertumbuhan yang Sesuai dengan Posisi Sektor
Strategi penetapan harga Kaito mewakili jalan tengah yang bijaksana. Kembali ke jangka panjang membutuhkan realisasi nilai yang membutuhkan produk yang melelahkan. Pendekatan Kaito melibatkan output nilai yang berkelanjutan yang memungkinkan penyelarasan produk MC yang bertahap.
Setelah runtuhnya memecoin, Kaito menunjukkan potensi untuk menjadi pusat distribusi perhatian baru melalui dominasi Mindshare - dimediasi oleh KOL yang menghasilkan yaps. Seiring dengan meningkatnya pentingnya Mindshare, lebih banyak proyek akan bergabung dengan ekosistem Kaito, menciptakan efek flywheel. Keberhasilan bergantung pada penetrasi pasar Mindshare.
Mengukur adopsi Mindshare tetap menantang. Oleh karena itu, Kaito mengembangkan Yapper Launchpad - baik produk konsumen maupun metrik B2B. Penilaian NFT yang meningkat dan tingkat staking sKAITO menunjukkan pangsa pasar yang berkembang, menarik lebih banyak KOL melalui perluasan reward yap.
Kesimpulan
Baik itu melakukan perubahan seperti Myshell, mengadopsi model hibrida komunitas-VC, atau mengejar penciptaan nilai jangka panjang sektor Kaito, inovasi-inovasi ini menandakan kedewasaan kripto menuju pertumbuhan yang berkelanjutan.
Kembali ke long-termisme menyerupai adopsi keterbatasan dalam industri yang tidak diatur - dua kali lebih sulit mengingat catatan kinerja crypto: sementara DeFi menunjukkan harapan, implementasi NFT/GameFi/Metaverse telah memberikan pengalaman pengguna yang buruk. Dengan kegagalan historis serigala long-termisme di belakang dan harimau penarik karpet short-termisme di depan, memperbarui komitmen pada long-termisme tetap menjadi satu-satunya jalur yang layak bagi crypto - meskipun bertentangan dengan sifat manusia. Mereka yang tidak percaya pada semua narasi dan teknologi mungkin tidak menemukan pertumbuhan di sini.
Kita harus menunggu dengan sabar lonjakan kualitatif crypto - baik melalui Agensi AI atau sektor lain. Sampai saat itu, kita harus tahan rasa sakit dari luka yang telah lama bernanah sambil tetap mempertahankan keyakinan jangka panjang.
Penyangkalan:
- Artikel ini diambil dari [ BlockBooster]. Semua hak cipta milik penulis asli [@BlazingKevin_]. Jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, silakan hubungi Belajar Gatetim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
- Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
- Tim Gate Learn melakukan terjemahan artikel ke bahasa lain. Menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang kecuali disebutkan.
