#Gate广场四月发帖挑战 Perusahaan tambang menjual BTC, apakah pasar sudah menyerapnya?

Dari data terlihat, tekanan penjualan terkonsentrasi pada Q1 (Januari-Maret) telah sebagian besar ditanggung oleh pasar, tetapi proses “pengurangan inventaris” belum selesai. Pasar sedang dalam masa transisi dari “penawaran yang dipimpin oleh penambang” ke “dipimpin oleh ETF/Institusi”.

Ulasan data penjualan: Gelombang “tsunami” Q1 telah berlalu

Kuartal pertama 2026 adalah puncak pencairan dana dari perusahaan tambang, tetapi setelah April, tanda-tanda penjualan besar-besaran mulai melambat.

Dampak total: Sejak Oktober 2025, perusahaan tambang yang terdaftar telah menjual lebih dari 15k BTC. Hanya di Q1 2026, Riot menjual 3.778 BTC, MARA menjual sekitar 15k BTC di bulan Maret (dengan pencairan sekitar 1,1 miliar dolar AS).

Level saat ini: Hingga awal April, perusahaan tambang terkemuka seperti Riot masih memegang puluhan ribu BTC, tetapi frekuensi penjualan baru-baru ini beralih dari “pembersihan penuh” ke “pengurangan strategis” (misalnya Riot menjual 500 BTC dalam satu transaksi pada 2 April).

Tingkat penyerapan pasar: Likuiditas menampung dampak

Meskipun volume penjualan besar, pasar tidak menembus batas bawah likuiditas, yang dibuktikan dengan harga tetap di atas 66k dolar AS.

Pengujian kedalaman pasar: Total penjualan tambang di Q1 setara dengan 10%-20% volume perdagangan harian spot global. Dengan masuknya dana dari ETF dan institusi lain sebagai lindung nilai, pasokan ini terserap secara efektif dan tidak menyebabkan krisis likuiditas.

Perputaran struktur: Penjualan utama berasal dari perusahaan tambang (untuk pendanaan transformasi AI), sementara pembeli beralih ke MicroStrategy (meningkatkan kepemilikan sekitar 75.000-90k BTC di Q1) dan investor ETF. Ini menunjukkan pergeseran dari “produsen leverage tinggi” ke “penempatan jangka panjang,” yang malah dapat mengurangi tekanan penjualan di masa depan.

Risiko di masa depan: Waspadai tekanan “variabel lambat”

“Pengeluaran” tidak sama dengan “berita buruk habis,” perlu memperhatikan dua potensi tekanan berikut:

Inventaris tersisa: Raksasa seperti MARA masih memegang puluhan ribu BTC, jika pembangunan pusat data AI terus menghabiskan uang, stok ini tetap menjadi “pedang Damokles” yang menggantung di pasar.

Penularan sentimen: Penambang beralih dari “kepercayaan menimbun koin” ke “fokus pada arus kas,” perubahan mentalitas ini dapat melemahkan ekspektasi bullish jangka panjang pasar dan membuat harga lebih sensitif terhadap berita negatif.

Kesimpulan: Gelombang penjualan paling keras di Q1 telah berlalu, pasar telah membuktikan kedalamannya. Tetapi kebutuhan pengeluaran modal perusahaan tambang untuk transformasi AI masih ada, dan beberapa kuartal ke depan mungkin memasuki mode pengurangan secara “berkelanjutan” daripada satu kali dorongan besar.