CLARITY berhasil diselesaikan dalam tahun ini, tetapi Wall Street tidak berencana menunggu lagi

4 Mei, Gedung Putih menyatakan berharap Kongres dapat mengirimkan Clarity Act ke meja presiden sebelum 4 Juli. RUU struktur pasar kripto ini, yang telah disahkan di DPR dengan 294 suara berbanding 134 pada Juli 2025, terhenti di Senat selama hampir satu tahun.

Komite Perbankan Senat yang dipimpin Tim Scott mengunci markup untuk diselesaikan dalam bulan Mei, berusaha mengajukannya ke pemungutan suara penuh di Senat pada Juni atau Juli. Yang menghalangi di tengah adalah “ketentuan etika” yang diminta oleh anggota Demokrat, melarang pejabat pemerintah tinggi mendapatkan keuntungan pribadi dari aset kripto selama masa jabatannya. Target dari ketentuan ini adalah Presiden sendiri.

Dua hari kemudian, 6 Mei, E*Trade milik Morgan Stanley membuka perdagangan spot Bitcoin, Ethereum, dan Solana untuk 8,6 juta investor ritel, dengan biaya 0,50%, ini adalah biaya kripto ritel terendah dari broker utama Wall Street saat ini. Sebelum RUU disahkan, bank-bank besar sudah mulai membuka pasar.

Kongres tidak perlu menunggu RUU, Wall Street sudah memberi jawaban.

Wall Street sudah membuka pasar terlebih dahulu

Sebelum RUU disahkan, broker tradisional mulai masuk pada April-Mei 2026, dan menekan biaya ritel ke level baru.

Garis waktu seperti ini. Pada 22 Februari 2018, Robinhood pertama kali memasukkan perdagangan kripto ke dalam platform broker online ritel, langsung tanpa komisi (termasuk spread). Pada tahun yang sama, Coinbase meluncurkan aplikasi ritel, dengan biaya 0,99% hingga 2,99% ditambah spread 0,5%. Pada 2022, Coinbase meluncurkan Advanced Trade, menurunkan biaya ritel menjadi 0,40% hingga 0,60%. Pada 2023, Fidelity Crypto diluncurkan dengan biaya 1%. Kemudian ada dua tahun kosong.

Pada awal April 2026, Charles Schwab meluncurkan Schwab Crypto, secara bertahap membuka perdagangan spot Bitcoin dan Ethereum untuk ritel, dengan biaya 0,75%. Sebulan kemudian, 6 Mei, E*Trade dari Morgan Stanley mengikuti, dengan biaya 0,50%, mencakup tiga mata uang: Bitcoin, Ethereum, dan Solana. Menurut BeInCrypto, ini adalah biaya terendah untuk perdagangan kripto ritel dari bank-bank besar saat ini.

Perbandingan struktur biaya menunjukkan tekanan yang ada. Coinbase biasanya menerapkan biaya 0,99%-2,99% plus spread 0,5%, sehingga total biaya nyata 1,5%-3,5%. E*Trade dengan 0,5% berarti memotong angka ini menjadi sepertiganya. Fidelity dengan 1% juga menjadi yang termahal di antara kompetitor. Coinbase Advanced Trade tetap kompetitif, tetapi itu adalah antarmuka profesional untuk pengguna frekuensi tinggi dan bernilai tinggi, bukan pilihan utama ritel biasa.

Mengapa mereka mulai secara massal pada April-Mei 2026? Ada dua titik waktu penting. Satu adalah GENIUS Act, yaitu kerangka hukum stablecoin, yang sudah disahkan pada Juli 2025, memberikan kejelasan regulasi bagi lembaga keuangan tradisional dalam pengelolaan dan penyelesaian stablecoin. Yang lain adalah Clarity Act yang akan masuk markup di Senat. Apapun hasil akhirnya, gambaran struktur pasar utama sudah jelas, dan bank-bank besar tidak lagi khawatir masuk dan kemudian dikenai regulasi retrospektif. Wall Street membuat keputusan berdasarkan probabilitas “Clarity Act kemungkinan besar akan disetujui”, bukan menunggu tanda tangan.

「Ketentuan etika」yang ingin dicegah adalah Presiden

Ketentuan etika yang diminta anggota Demokrat, sejak 2025 berulang kali diajukan ke Gedung Putih dan berulang kali dikembalikan. Alasannya tidak abstrak. Menurut Bloomberg pada Januari 2026, sekitar seperlima dari kekayaan keluarga Trump senilai 6,8 miliar dolar langsung berasal dari proyek kripto.

Jika dilihat lebih rinci, arus kas yang sudah terealisasi sekitar 1,47 miliar dolar, terutama dari empat produk. Token sale World Liberty Financial (WLFI) adalah yang terbesar, hingga Desember 2025, keluarga Trump memperoleh keuntungan sekitar 1 miliar dolar dari proyek DeFi ini, termasuk dana yang dihimpun dari penerbitan publik sebesar 550 juta dolar.

$TRUMP memecoin diluncurkan tiga hari sebelum pelantikan Januari 2025, membawa keuntungan dan biaya transaksi sebesar 362 juta dolar. Melania punya $MELANIA memecoin yang menyusul, menyumbang sekitar 65 juta dolar. Bunga cadangan stablecoin USD1 adalah 42 juta dolar.

Estimasi nilai posisi belum terealisasi sekitar 2,8 miliar dolar. WLFI masih memiliki token senilai 1,5 miliar dolar yang belum terjual, tetapi angka ini sangat dipengaruhi fluktuasi harga WLFI. Cadangan Bitcoin dari Trump Media diperkirakan antara 9.500 hingga 11.500 BTC, sekitar 840 juta dolar berdasarkan harga Bitcoin saat ini. Valuasi bisnis USD1 dan saham lain seperti American Bitcoin Mining total sekitar 460 juta dolar.

Jumlahkan yang terealisasi dan belum terealisasi, total sekitar 4,3 miliar dolar. Ini adalah angka nyata dari ketentuan etika. Versi yang didorong oleh Elizabeth Warren dan anggota lain secara tegas menyatakan “melarang pejabat tinggi saat ini mendapatkan keuntungan pribadi dari aset kripto selama masa jabatannya”, dan versi kompromi yang masuk ke Gedung Putih kembali dikembalikan. Apakah RUU ini akan membawa ketentuan ini ke pemungutan suara penuh di Senat, pada dasarnya adalah pertanyaan kepada setiap senator: apakah mereka bersedia memberikan suara secara terbuka, memotong bagian kekayaan keluarga presiden sebesar 4,3 miliar dolar ini.

AKAN KAH CLARITY TAHUN INI DILULUSKAN?

Clarity Act memaksa semua aset digital masuk ke dalam tiga kategori. Pertama adalah “barang digital”, yang diatur oleh CFTC, untuk token yang beroperasi di “sistem blockchain matang”. Definisi “matang” memiliki dua standar keras: pertama, jaringan lengkap dan mampu mencapai konsensus; kedua, cukup terdesentralisasi, tanpa entitas tunggal yang bisa mengubah protokol atau tata kelola secara sepihak.

Kategori kedua adalah “aset kontrak investasi”, di bawah pengawasan SEC, meliputi token yang mewakili saham, obligasi, atau hak serupa, seperti saham tokenisasi, sekuritas tradisional yang didistribusikan secara blockchain, RWA (properti, surat berharga, piutang). Kategori ketiga adalah stablecoin pembayaran, yang diatur oleh otoritas perbankan, dengan persyaratan modal, kustodian, dan anti-manipulasi.

Dibandingkan dengan FIT21 yang gagal di Senat tahun 2024, Clarity Act mengalami tiga peningkatan. Pengaturan stablecoin dari “belum ditentukan” menjadi “dibagi berdasarkan platform perdagangan”, stablecoin di platform CFTC diatur oleh CFTC, di platform SEC diatur oleh SEC, tetapi SEC hanya mempertahankan wewenang anti penipuan.

Pengecualian DeFi dari prinsip menjadi daftar kegiatan tertentu, seperti penyimpanan, menjalankan node, dan rilis kode, yang tidak akan memicu kewajiban pendaftaran. Pendaftaran bursa dari “koordinasi lintas lembaga” menjadi kewajiban wajib bagi perantara yang menangani barang digital, bahkan jika perantara tersebut sudah memiliki lisensi broker-dealer dari SEC.

Logika RUU ini sangat jelas, untuk memasukkan ketidakpastian terbesar dalam industri kripto selama beberapa tahun terakhir—yaitu “siapa yang mengatur ini”—ke dalam hukum secara menyeluruh.

Posisi Clarity Act saat ini, belum banyak pendukung di depan.

Menurut pernyataan resmi kantor anggota Kongres French Hill, selama 116 sesi Kongres (2019-2020), lebih dari 40 RUU terkait kripto dan blockchain diajukan. Tapi, tingkat keberhasilannya nol. Pada sesi 118 (2023-2024), muncul FIT21, yang disahkan di DPR pada Mei 2024. Ini adalah RUU struktur pasar kripto pertama yang disahkan di DPR, tetapi juga gagal di Senat.

Pada 18 Juli 2025, Trump menandatangani GENIUS Act, yang menetapkan kerangka hukum untuk stablecoin pembayaran. Ini adalah pertama dalam 6 tahun dan satu-satunya RUU terkait kripto yang disahkan menjadi undang-undang sampai saat ini. Pada hari yang sama, 17 Juli, DPR menyetujui Clarity Act dengan 294 suara berbanding 134. Secara teori, Clarity Act sudah berada di posisi yang sama dengan FIT21 tahun itu, DPR sudah menyetujuinya, tinggal menunggu pemungutan suara di Senat.

Perbedaannya terletak pada situasi politik. Saat FIT21, pemerintahan Demokrat mengendalikan Gedung Putih dan tidak ada dorongan utama dari atas untuk RUU kripto, sekarang pemerintahan Trump secara terbuka mendukung. Tapi versi kompromi ketentuan etika ditolak Gedung Putih, dan anggota Demokrat inti belum diyakinkan. Jika melewatkan minggu pertama Agustus, Senat akan reses sampai 14 September. Mengingat pemilihan paruh waktu 3 November, kemungkinan tanda tangan tahun 2026 tidak sepenuhnya tergantung “keinginan Gedung Putih”.

Dalam kerangka sejarah, 6 tahun, lebih dari 50 RUU, hanya 1 yang disahkan menjadi undang-undang. Apakah Clarity Act akan menjadi yang kedua, akan diketahui dalam dua bulan ke depan.

Klik untuk mengetahui perkembangan terbaru dari BlockBeats dalam posisi kerja

Selamat bergabung di komunitas resmi BlockBeats:

Langganan Telegram: https://t.me/theblockbeats

Grup diskusi Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Akun resmi Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia