Belakangan ini saya memperhatikan sebuah perubahan pasar yang cukup menarik. Ketegangan di Timur Tengah yang meningkat menyebabkan harga energi melonjak, yang langsung mengacaukan rencana pemangkasan suku bunga Bank of England. Melihat ekspektasi pasar terbaru, probabilitas Bank of England memangkas suku bunga pada bulan Maret telah turun di bawah 30%, perubahan ini memang sangat cepat.

Kenaikan harga energi juga sangat jelas mempengaruhi nilai tukar pound terhadap dolar AS. Beberapa waktu lalu, pound/dolar sempat turun menembus 1,33, mencatat level terendah baru dalam beberapa waktu terakhir. Ekonom dari Berenberg Bank menunjukkan bahwa karena Inggris adalah negara pengimpor bersih energi, kenaikan harga minyak yang terus berlanjut akan memperbesar defisit perdagangan, yang secara langsung melemahkan permintaan terhadap pound. Dari sudut pandang ini, tekanan terhadap pound terhadap dolar dalam jangka pendek sangat sulit untuk mereda.

Yang lebih menarik lagi adalah perubahan ekspektasi trader. Sebelumnya, semua orang mengira bahwa Bank of England akan memangkas suku bunga dua kali tahun ini, sekarang bahkan pemangkasan kedua pun tidak lagi dipandang realistis. Bank sentral mungkin harus menunggu inflasi harga jasa turun cukup jauh sebelum berani mempertimbangkan lagi pemangkasan suku bunga. Ini berarti Bank of England terpaksa masuk ke dalam "mode menunggu".

Dari sudut pandang strategist, jika konflik di Timur Tengah terus memburuk, risiko penurunan pound terhadap dolar AS masih ada. Di satu sisi, kenaikan harga minyak akan menghambat pertumbuhan ekonomi dan mendorong inflasi, di sisi lain biaya pinjaman pemerintah juga akan meningkat. Di bawah tekanan ganda ini, sulit bagi pound untuk menunjukkan performa yang baik. Kepala bagian valuta asing dari ABN AMRO juga berpendapat bahwa potensi dampak inflasi sangat tidak pasti, dan dalam lingkungan seperti ini, pound memang cenderung mudah dipandang negatif.

Secara keseluruhan, jika situasi di Timur Tengah tidak stabil, pound terhadap dolar AS mungkin akan terus tertekan. Pada saat ini, justru kita harus memantau secara ketat pergerakan harga energi dan pernyataan dari Bank of England, karena kedua faktor ini akan langsung menentukan arah pound ke depan.