Belakangan ini saya terus memperhatikan fenomena yang cukup menarik, skala utang pemerintah AS telah menembus angka 35 triliun dolar AS, seberapa mengerikan angka ini? Rata-rata setiap warga AS memikul utang sebesar 100.000 dolar. Lebih gila lagi, utang ini sudah melebihi 120% dari PDB tahunan AS. Dari sudut pandang lain, bahkan jika orang Amerika tidak makan dan tidak minum selama setahun, dan semua pendapatannya digunakan untuk membayar utang, mereka tetap tidak akan mampu melunasinya.

Melihat situasi ini, pemerintah AS dalam beberapa tahun terakhir memang boros. Pembangunan infrastruktur, kesejahteraan sosial, pengeluaran militer, di mana-mana harus mengeluarkan uang. Dompet sendiri tidak cukup tebal, maka mereka meminjam dari seluruh dunia. Akibatnya, saat ini investor global dan pemerintah berbagai negara menjadi kreditur AS.

Yang menarik adalah, berkat kekuatan ekonomi yang besar dan posisi dolar AS, AS selalu memiliki kemampuan untuk "mencetak uang untuk membayar utang". Melalui penurunan suku bunga, pelonggaran kuantitatif, dan cara lain untuk meredakan tekanan utang. Tapi, konsekuensi dari langkah ini adalah risiko inflasi, dan akhirnya ekonomi global harus menanggungnya.

Berbicara soal ini, tidak bisa tidak harus menyentuh isu dampak penjualan obligasi AS oleh China. Menurut laporan, China saat ini adalah negara asing terbesar yang memegang obligasi AS, dengan kepemilikan sebesar 771 miliar dolar AS. Meskipun hanya sekitar 2% dari total utang nasional AS yang sebesar 35 triliun dolar, tetapi 2% ini di pasar keuangan internasional bisa memicu gelombang besar.

Saya terus berpikir, apa yang akan terjadi jika China tiba-tiba mengumumkan menjual seluruh obligasi AS? Pertama, pasokan obligasi AS akan melonjak secara tiba-tiba, harga langsung turun. Imbal hasilnya pun naik, biaya pinjaman pemerintah AS akan meningkat secara signifikan, dan bunga yang harus dibayar setiap tahun akan bertambah. Ini adalah pukulan langsung bagi ekonomi AS.

Namun dampak yang lebih dalam adalah, pasar keuangan global akan mengalami reaksi berantai. Obligasi AS adalah fondasi penting pasar keuangan dunia, satu getaran bisa mempengaruhi seluruh sistem. Mata uang negara lain akan berfluktuasi, investor akan panik mencari tempat berlindung, dan tatanan perdagangan global bisa terganggu.

Bagi AS sendiri, jika pasar keuangan mengalami gejolak, seluruh ekonomi akan terkena dampak besar. Biaya pembiayaan perusahaan meningkat, investasi berkurang, dan pertumbuhan ekonomi melambat. Yang paling penting, kepercayaan terhadap pemerintah AS akan dipertanyakan, dan sulit lagi untuk meminjam uang di masa depan.

Yang menarik, dampak penjualan obligasi AS oleh China juga tidak menguntungkan bagi China sendiri. Meski bisa mendapatkan dolar tunai, risiko depresiasi dolar pun muncul. Sebagai negara dengan cadangan devisa terbesar di dunia, yang memegang banyak aset AS, jika dolar melemah, kerugiannya akan besar.

Jadi, saat ini memegang obligasi AS tanpa menjualnya justru jauh lebih bijaksana daripada menjual semuanya. Ini sudah menjadi salah satu strategi diplomasi ekonomi China, seperti memegang kartu truf yang bisa dimainkan di saat-saat krisis.

Dibandingkan menjual obligasi AS, yang paling merugikan ekonomi AS adalah "de-dollarization" atau pengurangan ketergantungan terhadap dolar. Belakangan ini, seluruh dunia sedang mendorong proses de-dollarization, dikatakan hampir separuh negara sudah mulai melakukannya. Negara-negara ekonomi baru mulai bertindak, China juga mendorong internasionalisasi yuan. BRICS telah menyusun sistem penyelesaian keuangan baru, menghindari jaringan keuangan tradisional, dan mengurangi ketergantungan terhadap dolar.

AS selama ini sering memanfaatkan hegemoni dolar untuk melakukan "panen ekonomi". Saat ekonomi AS bermasalah, Federal Reserve membuka mesin cetak uang, dolar mengalir ke seluruh dunia. Negara-negara yang ekonominya relatif rapuh pun meminjam uang dan berinvestasi, sehingga menumpuk utang dolar yang besar. Ketika ekonomi AS pulih dan Fed menaikkan suku bunga, modal internasional pun keluar dari negara-negara ini kembali ke AS. Dari "10 tahun yang hilang" di Amerika Latin, krisis keuangan Asia, hingga gejolak ekonomi terbaru di Argentina dan Turki, semuanya punya bayang-bayang AS di belakangnya.

Karena itu, ketidakpuasan terhadap hegemoni dolar semakin meningkat. De-dollarization meskipun tidak bisa dilakukan dalam semalam, tapi dari tren saat ini sudah tidak bisa dihentikan. China memainkan peran penting dalam proses ini, sebagai negara berkembang terbesar dan wakil ekonomi baru, setiap langkah China bisa mempengaruhi tatanan ekonomi global.

Sejujurnya, isu dampak penjualan obligasi AS oleh China mencerminkan masalah yang lebih besar—tatanan keuangan global sedang mengalami pergeseran besar. Daripada terlalu fokus pada penjualan obligasi, lebih baik perhatikan perubahan mendalam menuju de-dollarization. Ini akan berdampak lebih besar terhadap pola ekonomi internasional jangka panjang. Jika ingin mendalami tren pasar dan performa aset terkait, di Gate banyak analisis dan data yang bisa dilihat sendiri.