Haruskah Anda Lupakan PayPal dan Beli Visa Sebagai Gantinya?

PayPal (PYPL 0,16%), yang memiliki salah satu platform pembayaran digital terbesar di dunia, pernah dianggap sebagai saham fintech pertumbuhan tinggi. Namun selama lima tahun terakhir, saham PayPal merosot lebih dari 80% karena kesulitan dalam meningkatkan basis pengguna, pendapatan, dan laba.

Visa (V 0,41%), yang memiliki jaringan pembayaran kartu terbesar di dunia, secara luas dianggap sebagai saham blue chip yang kokoh daripada saham pertumbuhan. Tetapi selama lima tahun terakhir, sahamnya telah menguat hampir 50% karena menghasilkan pertumbuhan yang dapat diprediksi dan memperluas ekosistemnya. Jadi, haruskah investor melupakan PayPal dan membeli saham Visa saja?

Sumber gambar: Getty Images.

Mengapa saham PayPal merosot?

Dari 2021 hingga 2025, akun aktif tahunan PayPal hanya bertambah dari 426 juta menjadi 439 juta. Awalnya, mereka menargetkan mencapai 750 juta akun aktif pada akhir 2025.

Saat PayPal mendapatkan lebih banyak nilai dari pengguna yang ada, pendapatannya tetap tumbuh dengan CAGR 7% dari 2021 hingga 2025. Tetapi tingkat pengambilan transaksi -- atau persentase dari setiap transaksi yang mereka pertahankan sebagai pendapatan -- terus menurun karena mereka menghadapi persaingan yang lebih ketat. Pemisahan dari eBay (EBAY +0,46%), yang menggantikan PayPal dengan Adyen (ADYEY +1,10%) sebagai penyedia pembayaran pilihan mereka, juga memperlambat pertumbuhan pengguna dan penjualan dari 2018 hingga 2023.

Perluas

NASDAQ: PYPL

PayPal

Perubahan Hari Ini

(-0,16%) $-0,07

Harga Saat Ini

$44,23

Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$39B

Rentang Hari

$44,22 - $44,71

Rentang 52 minggu

$38,46 - $79,50

Volume

112,3K

Rata-rata Volume

18,3M

Margin Kotor

41,43%

Hasil Dividen

0,63%

Seiring pertumbuhan platform PayPal yang bernama sama melambat, perusahaan lebih bergantung pada Venmo, aplikasi pembayaran peer-to-peer-nya, dan Braintree, platform pembayaran tanpa merek, untuk mendorong pertumbuhan pendapatan utamanya. Namun, kedua platform pertumbuhan tinggi tersebut beroperasi dengan tingkat pengambilan dan margin yang lebih rendah dibandingkan platform PayPal yang bernama sama.

PayPal baru-baru ini memutuskan untuk memisahkan Venmo sebagai bisnis mandiri (yang bisa membebaskan mereka untuk penjualan potensial), tetapi divestasi itu akan semakin memperlambat pertumbuhan jangka pendek mereka. Di sisi positif, mereka masih menjalin kemitraan yang lebih dalam dengan perusahaan kartu kredit, meluncurkan produk dan layanan baru untuk toko fisik, dan memperluas ekosistemnya dengan lebih banyak alat perdagangan kripto, rekening tabungan hasil tinggi, dan transfer lintas batas berbasis stablecoin. Mereka juga menggabungkan pembayaran, layanan keuangan, dan alat manajemen risiko ke dalam platform "PayPal Open" yang terpadu untuk mengikat pelanggan dan menjual lebih banyak layanan secara silang.

Dari 2025 hingga 2028, analis memperkirakan pendapatan dan EPS PayPal akan tumbuh dengan CAGR masing-masing sebesar 4% dan 5%. Sahamnya terlihat murah dengan harga sembilan kali laba tahun ini, dan membayar hasil dividen ke depan yang layak sebesar 1,3% (dengan rasio payout rendah 5%). Namun, kemungkinan besar mereka tidak akan mendapatkan valuasi lebih tinggi sampai mereka benar-benar meningkatkan jumlah pengguna dan tingkat pengambilan mereka lagi.

Mengapa Visa menghasilkan keuntungan yang lebih besar?

Visa tidak mengeluarkan kartu sendiri. Mereka menghasilkan sebagian besar pendapatannya dengan mengenakan biaya "swipe" (1%-3%) kepada merchant setiap kali konsumen menggunakan kartu bermerek mereka. Bank yang mengeluarkan kartu bermerek Visa tersebut bertanggung jawab mengelola akun-akun tersebut.

Perluas

NYSE: V

Visa

Perubahan Hari Ini

(-0,41%) $-1,36

Harga Saat Ini

$329,76

Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$624B

Rentang Hari

$329,24 - $333,35

Rentang 52 minggu

$293,89 - $375,51

Volume

71,5K

Rata-rata Volume

7,4M

Margin Kotor

78,28%

Hasil Dividen

0,79%

Model bisnis yang berbasis aset ringan ini memungkinkan Visa untuk menghasilkan pertumbuhan yang stabil, mempertahankan margin tinggi, dan berkembang pesat ke pasar baru. Untuk mendapatkan lebih banyak pendapatan dari bank mitra dan merchant, mereka meluncurkan lebih banyak layanan keamanan siber, pencegahan penipuan, analitik data, dan tokenisasi. Mereka juga mulai meluncurkan agen AI baru yang membantu konsumen melakukan pembelian yang lebih efisien dan menggunakan stablecoin untuk mempercepat pembayaran mereka.

Dari tahun fiskal 2021 hingga tahun fiskal 2025 (yang berakhir September lalu), pendapatan dan EPS Visa tumbuh dengan CAGR masing-masing sebesar 14% dan 16%. Perusahaan ini memiliki keunggulan kompetitif yang luas, tetapi tidak sepenuhnya kebal terhadap inflasi yang membatasi pengeluaran konsumen, atau regulator pemerintah yang menekan mereka untuk mengurangi biaya swipe. Meski begitu, analis tetap memperkirakan pendapatan dan EPS mereka akan tumbuh dengan CAGR sebesar 11% dan 18%, dari tahun fiskal 2025 hingga 2028.

Saham Visa masih terlihat cukup valuasi dengan 26 kali laba tahun ini, dan mereka baru saja meluncurkan program buyback sebesar $20 miliar (setara 3% dari kapitalisasi pasarnya) setelah mencatat pertumbuhan pendapatan yang kuat sejak 2022 di kuartal kedua tahun fiskal 2026. Hasil dividen ke depan sebesar 0,8% mungkin tidak mengesankan investor pendapatan serius, tetapi rasio payout mereka yang rendah sebesar 22% memberi mereka banyak ruang untuk kenaikan di masa depan.

Haruskah Anda tetap dengan Visa daripada PayPal?

PayPal mungkin terlihat menarik sebagai permainan nilai dalam, tetapi mereka menghadapi terlalu banyak tantangan eksistensial untuk dianggap sebagai investasi yang layak. Visa menghadapi beberapa tantangan dari regulator dan kelompok merchant, tetapi mereka tumbuh lebih cepat daripada PayPal dan memiliki lebih banyak peluang. Oleh karena itu, saya percaya Visa akan terus mengungguli PayPal dalam waktu dekat.