Apakah perusahaan pengembang Bitcoin sedang membangun stablecoin miliknya sendiri?

• Kerangka Digital Credit baru Strategy, bertumpu pada cadangan Bitcoin dan kas perusahaan yang kuat, menjadi fondasi untuk stablecoin baru?
• Saat ini perusahaan memiliki 843,775 BTC dan $3,225 miliar dalam cadangan kas.

Strategy (dulu MicroStrategy) sedang melakukan penyeimbangan ulang portofolionya. Perusahaan saat ini mempertahankan treasury Bitcoin (BTC) yang besar, sekaligus terus membangun cadangan kasnya.

Sebagian pihak mulai mengangkat gagasan bahwa Kerangka Digital Credit Capital yang baru saja disetujui perusahaan ini pas sekali dengan kerangka stablecoin.

Cadangan Bitcoin dan Kas Strategy

Strategy tetap menjadi akumulator Bitcoin terbesar di dunia. Hingga saat ini, perusahaan memegang 843,775 BTC, yang diperolehnya dengan total nilai $63,69 miliar. Jumlah tersebut setara dengan harga pembelian rata-rata $75.476 per BTC.

ADVERTISEMENTSementara itu, bisnis tersebut secara bertahap telah meningkatkan cadangan kasnya menjadi $3,225 miliar. Pada awalnya, perusahaan hanya berencana mempertahankan cadangan kas yang memadai untuk menutup setidaknya 12 bulan pembayaran dividen tanpa menjual tumpukan BTC-nya, terutama saat menghadapi tekanan dari pasar.

Namun, pengenalan Digital Credit Capital Framework oleh perusahaan telah memicu perdebatan apakah mereka sedang membangun synthetic stablecoin berkelas institusional yang menawarkan imbal hasil tinggi.

Strategy Tidak Membangun Stablecoin

Tulisan Michael Saylor, Executive Chairman Strategy, pada bulan Juni lalu telah menjawab topik tersebut. Blog-nya yang berjudul “Bitcoin, Digital Credit, and Digital Money” menjelaskan bahwa model stablecoin saat ini umumnya “tidak lengkap”. Model-model tersebut sangat bergantung pada hubungan perbankan, hambatan regulasi, dan cadangan fiat tanpa imbal hasil.

ADVERTISEMENTAlih-alih meluncurkan stablecoin dolar AS lain ke pasar yang sudah jenuh dengan kapitalisasi pasar $312,27 miliar yang didominasi USDT milik Tether dan USDC milik Circle, Saylor mendorong model Digital Asset Stack. Kerangka ini memanfaatkan terobosan tiga lapis, dimulai dari desain Bitcoin yang berkarakter volatilitas tinggi dan energi tinggi.

Selain itu, Digital Asset Stack menghadirkan Digital Credit. Instrumen ini memiliki pendapatan yang didukung oleh Bitcoin yang dirancang untuk meredam sebagian besar volatilitas BTC melalui senioritas, struktur, imbal hasil, serta dukungan ekuitas.

Lebih lanjut, Digital Money menawarkan instrumen dengan nilai stabil sekaligus berbasis imbal hasil. Mereka menciptakan nilai tambahan dengan menggabungkan Digital Credit (seperti sekuritas preferen STRC) dengan padanan kas fiat dan cadangan likuiditas.

Inti yang Perlu Diambil

Satoshi Nakamoto, kriptografer anonim, menciptakan Bitcoin dengan visi menjadikannya sistem uang elektronik peer-to-peer. Namun, volatilitas bawaan dan biaya jaringan yang tinggi telah membuatnya tidak efisien untuk transaksi sehari-hari.

Kerangka baru Strategy pada dasarnya melakukan rekayasa ulang keuangan perusahaan untuk menutup kesenjangan tersebut. Kerangka ini memanfaatkan mesin Wall Street untuk mengubah BTC menjadi lapisan kredit yang stabil dan berimbalan tinggi bagi keuangan global.

ADVERTISEMENT