Margin kotor Super Micro yang kuat menonjolkan hasil pendahuluan, hal positif untuk Nvidia, Dell: Wedbush

22 Juli 2026,
Wedbush mengatakan bahwa margin kotor yang “secara signifikan lebih kuat” menyoroti pembaruan pendahuluan Super Micro Computer (SMCI) untuk hasil kuartal keempat fiskalnya dan juga menunjukkan hal positif untuk Dell (DELL), Hewlett Packard Enterprise (HPE), dan Nvidia (NVDA).
Saham Super Micro melonjak sekitar 16% pada perdagangan pra-pasar pada Rabu setelah perusahaan itu mengatakan bahwa margin kotor GAAP dan non-GAAP diperkirakan berada di kisaran 15% hingga 17%, lebih tinggi daripada panduannya 8,2% hingga 8,4%, terutama karena bauran pelanggan dan produk yang menguntungkan. Penyedia solusi infrastruktur AI itu juga mengatakan bahwa pendapatan untuk kuartal keempat tahun fiskal 2026 diperkirakan mendekati sisi bawah kisaran panduan $11B hingga $12,5 miliar (titik tengah $11,75 miliar). Perkiraan pendapatan konsensus adalah $11,68 miliar.
“Jika asumsi kami benar dan kekurangan sistem (didorong oleh kurangnya ketersediaan komponen) memungkinkan penetapan harga yang lebih menguntungkan, kami tidak akan terkejut jika dinamika ini berlanjut dan SMCI terbukti mampu menghasilkan margin kotor (dan EPS) yang jauh lebih baik daripada yang sebelumnya diperkirakan pada CQ3'26 juga, serta mungkin/probably untuk beberapa kuartal. Dari sisi pesanan, kami tidak bisa tidak melihat besarnya pesanan baru sebagai hal positif untuk SMCI, meskipun kami sedikit khawatir tentang kemungkinan/probabilitas adanya double ordering yang lebih luas di seluruh industri (mengingat dorongan untuk mengamankan pasokan komponen),” kata analis Matt Bryson.
Analis tersebut mencatat bahwa mereka tidak mengharapkan kenaikan margin kotor Super Micro. Namun, dugaan mereka tentang pendorong hasil yang melampaui ekspektasi adalah sebagai berikut:
Pertama, analis tersebut mengatakan bahwa selama Juni dan hingga Juli, mereka melihat komentar yang konsisten yang menunjukkan adanya permintaan untuk papan AI (Nvidia Grace Blackwell, Blackwell, bahkan Hopper), komputasi, dan memori, antara lain, yang tertinggal permintaannya, dengan hasil akhirnya pengiriman server AI yang menguntungkan berada di bawah permintaan.
Kedua, Bryson percaya bahwa Super Micro kemungkinan mampu memanfaatkan kelangkaan untuk memberi harga produk yang lebih menguntungkan dan/atau mengalihkan pelanggan ke bauran server yang lebih kaya (seperti solusi yang menggunakan lebih banyak solusi milik proprium SMCI). Terakhir, analis tersebut mengatakan bahwa mereka tidak akan terkejut jika kekurangan pendapatan dapat ditelusuri ke beberapa pembangunan pusat data pelanggan besar milik Super Micro yang mengalami penundaan (faktor lain yang juga akan menguntungkan bauran perusahaan).
Selain itu, analis tersebut mengatakan bahwa lonjakan tajam Super Micro pada order backlog cocok dengan beberapa umpan balik yang mereka lihat yang menyarankan adanya pesanan besar pusat data ke depan yang mendorong peningkatan besar kebutuhan komoditas industri ke tahun depan.
Bryson mengatakan bahwa jika hipotesis mereka tentang dasar prapengumuman Super Micro benar, mereka percaya Dell, HPE, dan Gigabyte, di antara lainnya, juga akan memperoleh manfaat dari dinamika serupa.
Kekurangan komponen server hanya bisa dilihat sebagai hal positif bagi rantai pasokan yang lebih luas (CPU, GPU, memori, dll.), tambah analis tersebut.
“Secara gamblang, penerima manfaat terbesar tunggal dari kondisi terbatas saat ini, dan peningkatan arus pesanan besok adalah NVDA, mengingat: 1) Kami percaya sebagian besar build server AI OEM (dan SMCI) (baik saat ini maupun ke depan) bergantung pada GPU NVDA dan 2) Menurut kami, NVDA telah melakukan yang terbaik di antara vendor komponen mana pun dalam mengamankan rantai pasoknya,” kata Bryson.
Wedbush mempertahankan peringkat Neutral dan target harga $34 pada saham Super Micro.