#Fed Keputusan Juli 🧐

Apa yang Data dan Sinyal Terbaru Beri Tahu 🤔

Pertemuan Federal Reserve pada 28-29 Juli tinggal beberapa hari lagi, dan gambarnya telah bergeser secara berarti dalam beberapa pekan terakhir. Berikut posisinya saat ini.

Ekspektasi Dasar: Tahan

Semua 104 ekonom yang disurvei Reuters antara 17-21 Juli memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di 3,50%-3,75% . Mayoritas tiga perempat tidak melihat perubahan hingga akhir tahun . Probabilitas suku bunga naik yang tersirat pasar turun di bawah 15% setelah laporan CPI dan PPI bulan Juni yang datang lebih lunak dari perkiraan .

CaixaBank Research memperkirakan jeda dengan "bias yang waspada" — The Fed dapat mengakui perbaikan data inflasi baru-baru ini sambil tetap bersikeras bahwa diperlukan bukti lebih banyak sebelum menyatakan guncangan inflasi sudah terkendali .

Data yang Menghapus Kenaikan Suku Bunga dari Meja

CPI Juni: Angka headline turun 0,4% secara month-over-month, menurunkan laju tahunan menjadi 3,5% dari 4,2% bulan Mei . Core CPI stagnan di bulan tersebut, menurunkan laju tahunan core menjadi 2,6% dari 2,9% . Keduanya melampaui ramalan konsensus. Komponen shelter, pendorong utama inflasi yang sulit turun, hanya naik 0,1% per bulan, yang menunjukkan perlambatan sewa baru akhirnya mulai masuk ke ukuran resmi .

PPI Juni: Headline turun 0,3% secara month-over-month, jauh di bawah pembacaan datar yang diperkirakan ekonom. Core PPI naik hanya 0,2%, di bawah proyeksi 0,4% .

Laporan Pekerjaan Juni: Pemberi kerja hanya menambah 57.000 pekerjaan, jauh di bawah ekspektasi, sementara tingkat pengangguran turun menjadi 4,2% akibat penurunan partisipasi angkatan kerja . Rata-rata perekrutan tiga bulan kini 164.000, turun dari level yang lebih kuat di awal tahun .

Penjualan Ritel Juni: Hanya naik 0,2%, menunjukkan belanja konsumen tidak kembali menguat dengan cara yang akan memaksa langkah The Fed .

Penyeimbang yang Lebih “Hawkish”

Meskipun data lebih lunak, beberapa faktor membuat kenaikan suku bunga tetap mungkin, bukan kepastian.

Nada Warsh: Ketua The Fed Kevin Warsh secara konsisten bernada hawkish. Di Forum ECB pada 1 Juli, ia mengatakan "harga terlalu tinggi" dan menegaskan kembali komitmen The Fed pada stabilitas harga . Dalam kesaksiannya pada 14 Juli kepada Kongres, ia menyebut inflasi tinggi sebagai "beban yang tidak semestinya" dan "pajak bagi rakyat Amerika" yang direncanakan dihapus oleh The Fed . Ia juga mengkritik kerangka kebijakan The Fed 2020 yang memungkinkan inflasi di atas target setelah periode harga rendah .

Inflasi Manufaktur: Indeks manufaktur The Philly Fed melonjak menjadi 41,4 pada Juli, tertinggi sejak November 2021, jauh di atas estimasi konsensus 13,0 . Indeks harga yang dibayar naik menjadi 53,9 dari 53,2, sementara indeks harga yang diterima melonjak menjadi 27,4 dari 20,3, yang menunjukkan produsen meneruskan kenaikan biaya . Ini mengindikasikan guncangan inflasi yang didorong energi masih bekerja mengalir melalui rantai pasok .

Pemantulan Harga Minyak: Sebagian besar perbaikan pada Juni terjadi sebelum gencatan senjata Timur Tengah runtuh. Brent crude telah melonjak sekitar 25% sejak konflik meningkat, berpotensi membalikkan disinflasi yang didorong energi .

Notulen FOMC: Notulen Juni yang dirilis pada 8 Juli menunjukkan pembuat kebijakan makin terbelah. Separuh dari 18 pejabat yang mengajukan proyeksi mendukung mempertahankan suku bunga tidak berubah atau memangkas, sementara separuh lainnya mendorong kenaikan suku bunga sebelum akhir 2026 . Warsh sendiri menolak memberikan perkiraan .

Perubahan Panduan ke Depan

Warsh membuat pemutusan yang disengaja dari era Powell dengan menolak memberikan panduan ke depan . Di Forum ECB, ia menolak menjawab apakah kenaikan suku bunga ada di meja untuk Juli, dengan mengatakan moderator "mencoba membuat saya melanggar aturan ini" dan bahwa "dia akan gagal" . Ia menggambarkan pernyataan FOMC Juni sebagai "jauh lebih singkat" dibanding pernyataan sebelumnya dan mengindikasikan ini adalah norma baru .

Lima Satuan Tugas

Warsh telah meluncurkan lima satuan tugas eksternal untuk meninjau komunikasi The Fed, kebijakan neraca, penggunaan data, kerangka inflasi, dan dampak produktivitas AI . Para pemimpinnya termasuk figur-figur terkenal seperti Greg Mankiw dari Harvard, peraih Nobel Thomas Sargent, dan Marc Andreessen dari Andreessen Horowitz . Warsh mengatakan kepada Kongres bahwa satuan tugas tersebut telah membuat "banyak kemajuan dalam enam minggu" . Satuan tugas komunikasi bisa memberi dampak dalam waktu dekat terhadap cara The Fed menyampaikan sinyal kebijakan .

Inti Kesimpulan

Laporan #CPI bulan Juni yang lebih lemah secara signifikan menurunkan urgensi untuk kenaikan suku bunga Juli, namun The Fed belum keluar dari hutan. Pemantulan harga minyak, inflasi manufaktur yang masih berlanjut, dan retorika hawkish Warsh berarti pemangkasan suku bunga juga tidak ada di meja. Hasil yang paling mungkin adalah mempertahankan suku bunga dengan bias hawkish — Warsh dapat mengakui perlambatan penurunan inflasi baru-baru ini sekaligus memberi sinyal bahwa The Fed tidak akan ragu menaikkan suku bunga jika inflasi yang didorong energi melebar .

Bagi investor, kuncinya adalah tidak bereaksi berlebihan pada satu pertemuan mana pun. Warsh telah jelas bahwa ia sedang menjalankan permainan jangka panjang. Sinyal kebijakan akan muncul dalam beberapa kuartal, bukan dalam hitungan hari.

NFA ✔️ DYOR 🔎
#PPI #SummerCreationCamp

https://gate.onelink.me/Hls0/prediction?page=detail&event_ticker=287395&source=cex