Ketua CFTC Michael Selig mengatakan Amerika Serikat sedang membuka jalan bagi pasar berbasis on-chain seperti Hyperliquid untuk masuk ke wilayah yurisdiksi negara tersebut, menandakan perubahan cara regulator memperlakukan derivatif yang lahir dari kripto. Komentarnya menyusul persetujuan lembaga itu terhadap kontrak futures perpetual Bitcoin pertama yang teregulasi di AS serta pernyataan kebijakan tentang bagaimana kontrak perpetual harus dicantumkan di bawah pengawasan CFTC. Langkah ini menargetkan futures perpetual, yang mendominasi perdagangan derivatif kripto secara global tetapi secara historis beroperasi di luar negeri atau melalui venue terdesentralisasi di luar infrastruktur pasar AS tradisional, dengan Hyperliquid menjadi contoh yang terlihat menawarkan order book on-chain untuk futures perpetual. Selig membingkai pendekatan CFTC sebagai upaya membawa aktivitas yang sudah ada ke dalam kerangka kerangka regulasi Amerika yang tertib, dengan berargumen dalam pernyataan Mei bahwa pertanyaannya bukan apakah perpetual kripto itu ada, melainkan apakah perpetual tersebut ada di bawah pengawasan, standar, dan aturan hukum AS. Ini menandai putusnya sikap regulatori sebelumnya yang membiarkan sebagian besar pasar tetap berada di luar negeri.
CFTC Menyetujui Bitcoin Perpetual Futures pada 29 Mei
Aksi CFTC pada 29 Mei membuka pintu bagi kontrak perpetual yang dicantumkan di AS dengan menyetujui kontrak perpetual Bitcoin di bursa terdaftar. Berbeda dari futures tradisional, kontrak perpetual tidak memiliki tanggal kedaluwarsa yang tetap. Sebagai gantinya, kontrak menggunakan pembayaran pendanaan berkala untuk menjaga harga kontrak tetap selaras dengan pasar spot yang mendasarinya. Desain ini cocok untuk pasar kripto, yang diperdagangkan terus-menerus dan tidak mengikuti jadwal pembukaan serta penutupan bursa tradisional. Pernyataan kebijakan CFTC menegaskan bahwa perpetual ditinjau secara kasus per kasus, terutama ketika mengacu pada aset selain Bitcoin. Proses peninjauan itu menanggapi kekhawatiran terkait leverage, risiko manipulasi, perlindungan nasabah, perlakuan margin, dan integritas pasar.
Jalur Regulasi Menciptakan Kebutuhan Kepatuhan bagi Platform On-Chain
Untuk platform on-chain, tindakan CFTC menciptakan jalur formal menuju pasar AS. Hyperliquid, Lighter, dan venue asli kripto lainnya telah menunjukkan bahwa infrastruktur terdesentralisasi atau semi-terdesentralisasi dapat mendukung likuiditas derivatif. Pertanyaannya adalah apakah platform-platform tersebut dapat beradaptasi dengan persyaratan AS terkait pengawasan, perlindungan nasabah, keterbukaan informasi, akses pasar, dan kepatuhan. Kepastian regulasi membuka akses bagi modal institusional dan memperluas akses legal bagi pengguna Amerika, tetapi kepatuhan menuntut perubahan pada desain produk, batas leverage, tata kelola, kustodi, dan proses onboarding pengguna. Bursa mapan seperti CME dan ICE telah lama mendominasi derivatif teregulasi, sementara platform asli kripto mendominasi perpetual futures berkat kecepatan, pengalaman pengguna, dan akses global. Membawa pasar on-chain ke wilayah AS menempatkan model-model tersebut dalam persaingan langsung di bawah kerangka regulasi. Pergeseran kebijakan mencerminkan pandangan Washington yang berubah: alih-alih mendorong aktivitas keluar dari negara, CFTC kini memberi sinyal bahwa sebagian struktur pasar asli kripto dapat dibawa masuk ke dalam batas jika memenuhi standar AS.
FAQ
Apa yang dikatakan Ketua CFTC Selig tentang pasar on-chain seperti Hyperliquid?
Ketua CFTC Michael Selig mengatakan Amerika Serikat sedang membuka jalan bagi pasar on-chain seperti Hyperliquid untuk masuk ke wilayah AS. Komentarnya menyusul persetujuan lembaga itu terhadap kontrak futures perpetual Bitcoin pertama yang teregulasi di AS dan pernyataan kebijakan tentang bagaimana kontrak perpetual seharusnya dicantumkan di bawah pengawasan CFTC.
Apa tindakan yang dilakukan CFTC pada 29 Mei?
Aksi CFTC pada 29 Mei membuka pintu bagi kontrak perpetual yang dicantumkan di AS dengan menyetujui kontrak perpetual Bitcoin di bursa terdaftar. Lembaga itu juga mengeluarkan pernyataan kebijakan yang memperjelas bahwa perpetual ditinjau secara kasus per kasus, terutama ketika mengacu pada aset selain Bitcoin.
Bagaimana futures perpetual berbeda dari kontrak futures tradisional?
Berbeda dari futures tradisional, kontrak perpetual tidak memiliki tanggal kedaluwarsa yang tetap. Sebagai gantinya, kontrak menggunakan pembayaran pendanaan berkala untuk menjaga harga kontrak selaras dengan pasar spot yang mendasarinya. Desain ini cocok untuk pasar kripto, yang diperdagangkan terus-menerus dan tidak mengikuti jadwal pembukaan serta penutupan bursa tradisional.
