Акции KOSPI падают на 28,5% на фоне прогнозов аналитиков о более медленном восстановлении, чем после COVID-19

KOSPI снизился на 28,5% с внутридневного максимума 9 114 пунктов 21 июня до 6 516 пунктов 20 июля, сообщило 27 июля агентство Korea Exchange. Аналитик Eugene Investment & Securities Хео Чжэ-хван заявил, что падение стало результатом ожиданий повышения ставки Банком Кореи и ухудшения денежных потоков у глобальных компаний Big Tech. Позиция падения входит в число самых резких в Корее с момента глобального финансового кризиса 2008 года, сопоставимая со снижением в период COVID-19 (-36%) и периодом повышения ставок в США в 2022 году (-31%).

Прогнозы Eugene Investment & Securities: график восстановления за месяц

Хео Чжэ-хван из Eugene Investment & Securities заявил в отчёте от 27 июля, что восстановление цен акций займёт примерно один месяц. Аналитик сослался на два исторических сценария после резких спадов: быстрые отскоки по типу «V», как в период COVID-19, и затяжные процессы «днища» в течение 14 месяцев со снижениями на 35%, как в 2022 году. Хео отметил, что хотя нынешнее падение похоже на COVID-19 по признакам резкого краткосрочного снижения, «на этот раз сложно ожидать восстановления по типу V».

Аналитик определяет политику по ставкам Банка Кореи и денежные потоки Big Tech как ограничения

Хео объяснил, что ожидания дополнительных повышений ставки Банком Кореи сильнее действий Федеральной резервной системы, формируя направление денежно-кредитной политики, заметно отличающееся от прошлых периодов. Аналитик подчеркнул, что у крупнейших компаний Big Tech, включая Alphabet, в первом квартале произошло замедление операционной маржи — с 36,6% до 34,2%. Хео заявил: «Свободный денежный поток Alphabet впервые стал отрицательным», добавив, что «сомнения в устойчивости капитальных затрат продолжаются».

Объёмы торгов с плечевыми ETF показывают смешанные сценарии разрешения

Аналитик рассмотрел влияние торгов плечевыми ETF на рынок. Хео заявил, что объёмы торгов однострочными плечевыми ETF Samsung Electronics снизились до уровней до запуска с 27 мая, тогда как объёмы торгов плечевыми ETF SK Hynix не снизились. Аналитик отметил, что объёмы торгов плечевыми ETF SK Hynix превышали объёмы торгов базовой акции, заявив: «последствия работы плечевых ETF разрешаются, но ещё не завершились».

Ожидается, что дополнительное давление падения будет ослабевать

Хео оценил, что дальнейшие резкие снижения будут умеряться. Аналитик заявил: «Учитывая необычное краткосрочное снижение цен, нисходящее давление на внутренний фондовый рынок, как ожидается, будет постепенно ослабевать. KOSPI PER (прогноз на 12 месяцев) без учёта полупроводников составляет 7–8x — это самый низкий уровень с апреля прошлого года». Хео добавил, что «процесс восстановления не ожидается ограниченным одними только полупроводниками», и рекомендовал уделять диверсифицированное внимание секторам машиностроения, судостроения и строительства наряду с полупроводниками и IT-оборудованием — с учётом динамики падения от максимумов этого года.

Часто задаваемые вопросы

Что стало причиной падения акций KOSPI на 28,5% с 21 июня до 20 июля?

Аналитик Eugene Investment & Securities Хео Чжэ-хван заявил, что причиной снижения стали ожидания повышения ставки Банком Кореи и ухудшение денежных потоков у глобальных компаний Big Tech. Аналитик отметил, что свободный денежный поток Alphabet впервые стал отрицательным, а операционные маржи крупнейших Big Tech замедлились с 36,6% до 34,2% в первом квартале.

Как долго Eugene Investment & Securities прогнозирует восстановление корейских акций?

Аналитик Хео Чжэ-хван заявил в отчёте от 27 июля, что восстановление цен акций займёт примерно один месяц. Аналитик отметил, что хотя модель падения напоминает резкое краткосрочное снижение в период COVID-19, восстановление по типу V в этот раз сложно ожидать из‑за отличающихся направлений денежно-кредитной политики и опасений по денежным потокам Big Tech.