Lee Tae-yong, Kepala Strategi NEOS Asia dan co-founder yang mengembangkan America's first leveraged exchange-traded fund milik Amerika, menekankan pada tanggal 28 bahwa pasar ETF leveraged Korea memerlukan intervensi regulasi yang aktif dan mekanisme perlindungan investor karena tingginya konsentrasi produk. Dalam wawancara telepon dengan Yonhap Infomax, Lee mengatakan bahwa Korea berbeda dari United States karena memiliki konsentrasi besar pada saham-saham tertentu serta preferensi kuat investor ritel terhadap produk berdaya ungkit tinggi. Lee, yang sebelumnya menjabat sebagai CEO Mirae Asset Asset Management, menghabiskan enam tahun untuk mengamankan persetujuan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) bagi America's first leveraged exchange-traded fund saat bekerja di ProShares, meluncurkan lebih dari 60 ETF berbasis indeks termasuk S&P 500 dan Nasdaq 100 hingga tahun 2008.
Lee Tae-yong Mendesak Intervensi Regulasi Aktif di Pasar ETF Leveraged Korea
Lee menyatakan bahwa otoritas seharusnya fokus pada aset dasar yang diberlakukan leverage oleh ETF leveraged serta pasar tempat produk tersebut berada, bukan menyoroti ETF leveraged itu sendiri. Ia mengatakan, "Meskipun menyelaraskan regulasi dengan negara maju seperti AS itu penting, karakteristik unik setiap negara harus dipertimbangkan sebelum peluncuran." Lee menjelaskan bahwa pasar AS besar dan investor institusional seperti hedge fund terutama menggunakan produk pada tahap awal, sehingga tidak muncul masalah besar selama 20 tahun terakhir. Sebaliknya, Korea memiliki konsentrasi besar pada saham-saham tertentu dan preferensi kuat investor ritel terhadap produk berdaya ungkit tinggi.
Lee mengakui bahwa konsentrasi pada ETF leveraged berbasis satu saham mungkin bisa diperkirakan hingga batas tertentu jika berbagai kondisi telah dipertimbangkan. Namun, ia menegaskan, "Konsentrasi sudah menjadi kenyataan. Alih-alih mempertanyakan kelayakan peluncuran ETF atau memperdebatkan tanggung jawab, yang penting adalah otoritas melakukan intervensi secara aktif dan membangun mekanisme perlindungan investor."
ProShares Menetapkan Kebijakan Internal untuk Tidak Memasarkan ETF Leveraged ke Investor Ritel
Lee menjelaskan bahwa saat ProShares pertama kali memperkenalkan ETF leveraged, perusahaan menetapkan kebijakan internal untuk tidak memasarkan produk tersebut kepada investor ritel. Meski investasi terbuka untuk semua orang termasuk investor ritel, manajer aset tersebut dengan sengaja memilih untuk tidak merangsang permintaan. Lee menyatakan, "Berbeda dengan futures atau options, ETF adalah produk terbuka dengan hampir tidak ada hambatan masuk. Begitu dicatatkan di bursa, siapa pun dapat membelinya dan menjualnya seperti saham, sehingga kami percaya bahwa untuk produk berisiko tinggi, manajer aset tidak boleh mendorong permintaan dari investor ritel."
Lee mengembangkan produk leveraged pertama mulai 2002 dan dibutuhkan sekitar enam tahun untuk mendapatkan persetujuan SEC. Setelah tak terhitung pertukaran dengan otoritas, sentimen saat produk pertama kali dicatatkan sangat luar biasa. Ia kemudian memimpin peluncuran lebih dari 60 ETF dengan berbagai indeks sebagai aset dasar, termasuk S&P 500 dan Nasdaq 100, hingga tahun 2008. Selama masa jabatannya sebagai CEO Mirae Asset Asset Management, ia memperluas bisnis ETF global ke enam negara: Korea, AS, Kanada, Australia, Hong Kong, dan Kolombia. Ia ditunjuk sebagai Waveridge Global Strategy Head pada tahun 2021 dan mendirikan manajer aset AS NEOS, tempat ia saat ini membawahi penasihat Asia.
Lee Memperingatkan Otoritas Korea Harus Memantau Pemasaran dan Iklan ETF Daring
Lee menyampaikan kekhawatiran tentang iklan ETF yang membanjiri akun resmi YouTube official accounts domestik dan kanal fininfluencer channels. Ia mengatakan, "Mendesak untuk membuat sistem yang mengawasi pemasaran dan periklanan online yang menargetkan investor ritel yang telah berkembang pesat dalam beberapa tahun terakhir. Otoritas Jasa Keuangan (Financial Supervisory Service) dan otoritas lainnya harus turun tangan dan secara efektif mengelola serta mengawasi bagaimana ETF dijual."
Lee menekankan bahwa penyaringan produk sebelum peluncuran juga harus hati-hati. Bahkan jika ada permintaan pasar atas suatu produk, otoritas harus memeriksa secara saksama apakah aset dasar yang diberlakukan leverage memiliki kapasitas yang cukup untuk menahannya dan apakah dampaknya terhadap pasar akan signifikan. Ia menasihati, "Korea memiliki kecenderungan investor ritel yang sangat agresif dan, karenanya, konsentrasi tinggi pada produk-produk leveraged, sehingga diperlukan pengelolaan yang proaktif dan sistematis oleh otoritas. Kita harus mencegah peluncuran produk secara sembarangan dan investasi tanpa pikir panjang oleh investor ritel yang tidak sepenuhnya memahami risiko produk."
SEC Mempermudah Persetujuan untuk Struktur ETF Serupa, tetapi Menghadapi Tantangan Baru
Lee menjelaskan bahwa SEC AS telah menjalankan sistem yang ramah pasar yang secara signifikan menyederhanakan prosedur persetujuan dan kerangka waktu untuk ETF dengan struktur yang sama atau mirip dengan produk yang sudah ada. Namun, ia mencatat, "Baru-baru ini, beberapa manajer aset telah menyalahgunakannya untuk meluncurkan produk-produk berisiko tinggi secara sembarangan." Lee menyatakan, "Akibatnya, risiko ETF leveraged berbasis satu saham dan ETF yang memanfaatkan derivatif seperti options, serta kemungkinan terjadinya distorsi pasar, menjadi topik hangat di AS, dan intervensi oleh otoritas seperti SEC kembali dimulai."
Lee menjelaskan bahwa Korea perlu belajar dari kasus di AS sebagai pelajaran. Ia menyatakan bahwa Korea membutuhkan pengelolaan yang bersifat antisipatif dan sistematis oleh otoritas karena investor ritel memiliki kecenderungan yang sangat agresif serta konsentrasi tinggi pada produk-produk leveraged.
FAQ
Apa yang ditekankan Lee Tae-yong tentang pasar ETF leveraged Korea pada tanggal 28?
Lee Tae-yong menekankan bahwa pasar ETF leveraged Korea memerlukan intervensi regulasi yang aktif dan mekanisme perlindungan investor karena tingginya konsentrasi produk. Ia menyatakan dalam wawancara telepon dengan Yonhap Infomax bahwa Korea berbeda dari United States karena memiliki konsentrasi besar pada saham-saham tertentu serta preferensi kuat investor ritel terhadap produk berdaya ungkit tinggi.
Kebijakan internal apa yang ditetapkan ProShares saat pertama kali memperkenalkan ETF leveraged?
ProShares menetapkan kebijakan internal untuk tidak memasarkan ETF leveraged kepada investor ritel saat pertama kali memperkenalkan produknya. Lee menjelaskan bahwa meski investasi terbuka untuk semua orang, manajer aset tersebut dengan sengaja memilih untuk tidak merangsang permintaan, dengan keyakinan bahwa untuk produk berisiko tinggi, manajer aset tidak seharusnya mendorong permintaan investor ritel karena ETF adalah produk terbuka dengan hampir tidak ada hambatan masuk; siapa pun dapat membelinya dan menjualnya seperti saham begitu tercatat di bursa.
