A Robeco Asset Management realizou, a 14, uma sessão de briefing em Seul, onde os executivos estimaram que as ações sul-coreanas vão continuar a enfrentar volatilidade devido a uma elevada exposição à inteligência artificial (IA). Joshua Crabb, Diretor de Ações para a região Ásia-Pacífico na Robeco, e Chris Berkouwer, Gestor de Carteira de Ações Globais, afirmaram que as ações sul-coreanas continuam subavaliadas face aos resultados das empresas, apesar da volatilidade recente. Os executivos atribuíram a turbulência atual do mercado ao impulso extremo de preços e à concentração no setor de IA, recomendando a diversificação da carteira como solução principal.
A Robeco identifica subavaliação nas ações sul-coreanas face aos resultados
A Robeco Asset Management organizou um briefing com o título “Second Half Stock Market Outlook” no Korea Financial Investment Education Center, em Yeouido, Seul, a 14. A Robeco é uma gestora global de ativos com sede nos Países Baixos, que opera estratégias de investimento em ações, obrigações, multiativos e sustentáveis.
Joshua Crabb, Diretor de Ações para a região Ásia-Pacífico, afirmou que as ações coreanas e asiáticas continuam subavaliadas face aos resultados das empresas. Explicou que, embora as valorizações das ações dos EUA estejam elevadas, com pouca margem para nova reavaliação, as ações asiáticas viram cair as suas valorizações relativas face aos EUA, apesar do crescimento dos resultados. “A Ásia ainda tem um potencial significativo para reavaliação”, disse Crabb. “Quando avaliada ao longo do período dos últimos 45 anos, a Ásia está a negociar em níveis de subavaliação muito elevados face aos resultados.”
No briefing, os participantes notaram que as ações sul-coreanas têm elevada exposição à IA, mas valorizações baixas. Crabb respondeu que, se os resultados empresariais não descerem acentuadamente, o apelo da subavaliação poderá ganhar maior destaque.
Crabb liga a volatilidade das ações sul-coreanas a elevada exposição à IA
Quando questionado se a elevada volatilidade nas ações sul-coreanas irá continuar na segunda metade do ano, Crabb afirmou: “Se o mercado ou o país tiver uma ponderação elevada em IA, níveis elevados de volatilidade serão mantidos.” Identificou a duração e a intensidade do ciclo de IA como variáveis-chave que determinarão o mercado de ações sul-coreano no futuro.
Chris Berkouwer, Gestor de Carteira de Ações Globais na Robeco, apontou o impulso extremo de preços como a causa atual da volatilidade do mercado de ações sul-coreano. “Acho que o impulso e o sentimento dos investidores estão, neste momento, em níveis extremos”, disse Berkouwer. “Em termos de preços das ações, os vencedores continuam a subir e os perdedores continuam a cair.” Berkouwer sublinhou que os investidores devem prestar mais atenção a saber se as previsões de resultados das empresas começam a cair, em vez de se focarem apenas em correções do impulso de preços.
Berkouwer recomenda diversificação além dos setores de IA e semicondutores
A Robeco indicou que a resposta à volatilidade do mercado de ações sul-coreano deve passar por alargar o âmbito de investimento a outros setores, em vez de reduzir os investimentos em IA e em semicondutores. Crabb afirmou: “É necessário prestar atenção a áreas para além da IA, a áreas com histórias de dividendos ou de recompra de ações. Na situação atual, em que a volatilidade aumentou, penso que a diversificação é mais necessária do que nunca.”
Salientou: “Há empresas excelentes em países com pouca relevância para a IA ou em setores sem relevância, e há ações com bons dividendos e bom crescimento dos lucros. É necessário construir essas ponderações na carteira.”
Berkouwer também diagnosticou que agora é o momento certo para reduzir ligeiramente as ponderações nas ações tecnológicas com melhor desempenho e encontrar oportunidades que ainda não foram descobertas. Disse: “Neste momento, é a altura certa para reduzir gradualmente as ponderações nas ações com melhor desempenho e captar oportunidades ainda não descobertas em todo o mercado para investimento.”
Ainda assim, a Robeco esclareceu que diversificar a carteira não significa que a fase de crescimento da indústria de IA e semicondutores tenha terminado. Quando questionado se os setores de IA e de semicondutores estão a passar o seu pico, Berkouwer afirmou: “Vemos a trajetória de crescimento e a ‘runway’ a serem mantidas durante vários anos à frente. Estamos a dizer que a diferença de valuation entre a IA e a não-IA alargou demais.”
Berkouwer também previu que este ciclo de IA pode ser mais prolongado do que ciclos anteriores. Explicou que os governos colocam a indústria de IA como prioridade estratégica, o aumento da capacidade de produção não consegue acompanhar o crescimento da procura, e os contratos de preços de longo prazo estão a estender o ciclo.
Executivos da Robeco discutem impacto da reclassificação do índice MSCI Developed Market
Relativamente à possibilidade de a Coreia ser incluída no Morgan Stanley Capital International (MSCI) Developed Markets Index, a Robeco previu que a preferência dos investidores globais pelo mercado sul-coreano vai determinar os fluxos de capital reais, em vez de mudanças na ponderação do índice.
Quando questionado se a inclusão no MSCI Developed Markets Index poderia levar a saídas de capital estrangeiro, Crabb afirmou: “Se a Coreia for incluída no índice desenvolvido, a ponderação da Coreia será menor do que quando estava incluída no índice de mercados emergentes.” No entanto, acrescentou: “No fim, o que importa para as entradas e saídas de capital baseia-se no que as pessoas querem investir. A Coreia é um país que os investidores já consideravam como nação desenvolvida ao olharem para vários indicadores, como a dimensão económica, o produto interno bruto (PIB) e o PIB per capita.”
Crabb também considerou que os movimentos de capital após mudanças no índice não são um evento único que acaba de uma vez. Afirmou: “Quando há uma mudança, há uma saída e uma entrada graduais, e isso passa por um processo de se tornar moderado nalgum ponto. Os fundos que detêm a Coreia também precisam de ajustar as ponderações através de processos de compra e venda.”
FAQ
Por que é que a Robeco previu volatilidade contínua para as ações sul-coreanas?
Os executivos da Robeco afirmaram, num briefing a 14 em Seul, que as ações sul-coreanas têm elevada exposição à IA, o que manterá níveis altos de volatilidade. Joshua Crabb, Diretor de Ações para a região Ásia-Pacífico, disse especificamente que, se um mercado ou país tiver uma ponderação elevada em IA, serão mantidos níveis elevados de volatilidade. Identificou a duração e a intensidade do ciclo de IA como variáveis-chave que determinam o mercado de ações sul-coreano no futuro.
Que estratégia de diversificação é que a Robeco recomendou para investidores em ações sul-coreanas?
A Robeco aconselhou alargar o âmbito de investimento a outros setores, em vez de reduzir investimentos em IA e semicondutores. Joshua Crabb afirmou que os investidores devem prestar atenção a áreas para além da IA, incluindo áreas com histórias de dividendos ou de recompra de ações. Chris Berkouwer recomendou reduzir gradualmente as ponderações nas ações tecnológicas com melhor desempenho e capturar oportunidades ainda não descobertas em todo o mercado, salientando que existem empresas excelentes em setores com pouca ou nenhuma relevância para a IA que apresentam bons dividendos e crescimento dos lucros.
