La Commission des services financiers de Corée du Sud (FSC) a annoncé le 15 que les investisseurs qui ne se voient pas attribuer d’actions lors des introductions en Bourse (IPO) recevraient des intérêts sur leurs dépôts de souscription, parallèlement à des réductions prévues des taux des prêts sur marge. Le président de la FSC, Lee Eok-won, a déclaré lors d’un point presse à la Maison présidentielle que ces mesures visaient à « créer un marché des capitaux mondial que les citoyens peuvent ressentir », en s’attaquant à « des structures incommodes et irrationnelles dans le processus d’investissement ». En supposant un taux d’intérêt annuel de 1 % sur environ 450 billions de wons ₩ dans des dépôts de souscription d’IPO immobilisés pendant trois jours, les investisseurs pourraient percevoir plus de 30 milliards de wons ₩ par an après les frais de souscription. Par ailleurs, une baisse d’un point de pourcentage des taux des prêts sur marge — actuellement en moyenne à 9 % — réduirait les charges d’intérêt annuelles de plus de 17 milliards de wons ₩ sur la base d’un solde moyen de 1,7 billion de wons ₩.
La FSC annonce un système de paiement des intérêts sur les dépôts de souscription d’IPO
La FSC prévoit de réformer le système afin que les teneurs de marché (sociétés de valeurs mobilières) restituent aux investisseurs les dépôts de souscription avec intérêts lorsque ceux-ci ne reçoivent pas d’actions d’IPO attribuées. L’initiative vise à redistribuer une partie des profits que les teneurs de marché tirent de la gestion des dépôts de souscription vers les investisseurs individuels. Ko Young-ho, directeur de la division des marchés de capitaux de la FSC, a expliqué que « les dépôts d’investissement ont la même nature juridique que les dépôts de souscription d’IPO, et que les intérêts y sont versés sous le nom de frais d’utilisation du dépôt », ajoutant que « l’idée est de reverser aux individus les profits restants des opérations d’IPO après prise en compte des coûts engagés pendant le processus de souscription ».
Les dépôts de souscription d’IPO s’élèvent à environ 450 billions de wons ₩ par an. En supposant un taux d’intérêt annuel de 1 % sur des dépôts immobilisés pendant trois jours, 37 milliards de wons ₩ d’intérêts seraient générés. Même après déduction des coûts liés à la souscription des teneurs de marché, plus de 30 milliards de wons ₩ d’intérêts annuels pourraient être retournés aux investisseurs, selon les calculs de la FSC. La commission décidera s’il convient d’engager des amendements à la loi sur les marchés de capitaux — pour laquelle un projet de loi permettant le paiement d’intérêts sur les dépôts de souscription d’IPO est déjà en attente à l’Assemblée nationale — ou de mettre en œuvre le changement via d’autres révisions réglementaires.
Objectifs de baisse des taux des prêts sur marge : taux moyen de 9 %
La FSC pousse également à réduire les taux des prêts sur marge. Le commissaire adjoint Shin Jin-chang a noté que « après avoir vendu des actions, les investisseurs ne touchent pas le produit pendant deux jours, et pendant cette période ils contractent des prêts sur marge à un taux annuel moyen de 9 %, ce qui est plus élevé qu’au Japon », ajoutant que « même si le raccourcissement du cycle de règlement est mis en œuvre l’an prochain, nous baisserons les taux des prêts sur marge d’ici là afin que les investisseurs puissent accéder aux fonds ».
La FSC examinera la pertinence du système de calcul du taux des prêts sur marge et envisagera de restructurer le système si nécessaire. La commission s’inquiète du fait que les sociétés de valeurs mobilières fixent des taux élevés tout en conservant une collatéral stable sous forme du produit de la vente d’actions. Sur la base d’un solde moyen de prêts sur marge de 1,7 billion de wons ₩, réduire le taux annuel moyen de 9 % à 8 % entraînerait 17 milliards de wons ₩ d’économies d’intérêts annuels.
Raccourcissement du cycle de règlement des actions vers T+1 : prévu pour le second semestre de l’an prochain
La FSC prévoit de raccourcir le cycle de règlement des actions, actuellement T (date de transaction) + 2 jours, vers T+1 au cours du second semestre de l’an prochain. Le commissaire adjoint Shin a indiqué lors d’un point presse à la suite du rapport présidentiel que « nous présenterons une feuille de route d’ici octobre de cette année, et le raccourcissement effectif du cycle de règlement sera mis en œuvre dès le second semestre 2027 », ajoutant que « il y a beaucoup de choses à confirmer, et nous allons le préparer et le mettre en œuvre avec soin afin d’éliminer les risques d’échec du règlement ».
Répression des manipulations de marché et examen des ETF d’effet de levier lors de la réunion F4
La FSC a réaffirmé sa politique de réagir strictement aux perturbations du marché telles que la manipulation du cours des actions, afin de protéger les investisseurs particuliers. En particulier, la commission renforcera la surveillance et les sanctions contre la diffusion de fausses informations ou de divulgations exagérées. Elle prévoit aussi de bloquer les activités illégales de ce qu’on appelle les « finfluencers » (influenceurs financiers et en investissement).
S’agissant des ETF d’effet de levier sur actions individuelles, qui ont été critiqués pour leur capacité à accroître la volatilité du marché boursier, la FSC a indiqué qu’elle discutait de mesures complémentaires avec les ministères concernés. Le commissaire adjoint Shin a déclaré lors d’un point presse que « le ministère de l’Économie et des Finances, la FSC, le Service de supervision financière et la Banque de Corée élaborent des mesures lors de la réunion de surveillance de la situation sur le marché (réunion F4), en tenant compte des impacts sur le marché », ajoutant que « nous pourrons les annoncer à un moment opportun une fois qu’elles seront finalisées ».
FAQ
Q1 : Quel montant d’intérêts les investisseurs recevront-ils sur les dépôts de souscription d’IPO dans le nouveau système de la FSC ?
A1 : En supposant un taux d’intérêt annuel de 1 % sur environ 450 billions de wons ₩ de dépôts de souscription d’IPO immobilisés pendant trois jours, les investisseurs pourraient, collectivement, recevoir plus de 30 milliards de wons ₩ par an après que les teneurs de marché auront déduit les coûts liés à la souscription. La FSC a indiqué que ce montant correspond aux profits restants provenant de la gestion des dépôts de souscription par les teneurs de marché, qui seront redistribués aux investisseurs individuels.
Q2 : Quand le cycle de règlement des actions en Corée du Sud passera-t-il de T+2 à T+1 ?
A2 : La FSC prévoit de présenter une feuille de route d’ici octobre de cette année, avec une mise en œuvre prévue pour le second semestre de l’an prochain. Le commissaire adjoint Shin Jin-chang a précisé que le raccourcissement effectif du cycle de règlement interviendra dès le second semestre 2027, après une préparation minutieuse visant à éliminer les risques d’échec du règlement.
Q3 : Combien la baisse des taux des prêts sur marge ferait-elle économiser aux investisseurs par an ?
A3 : Sur la base d’un solde moyen de prêts sur marge de 1,7 billion de wons ₩, réduire le taux annuel moyen actuel de 9 % à 8 % — soit une baisse d’un point de pourcentage — entraînerait 17 milliards de wons ₩ d’économies d’intérêts annuels pour les investisseurs. La FSC a indiqué que le taux moyen actuel de 9 % est plus élevé qu’au Japon et prévoit d’examiner la pertinence du système de calcul des taux.
