خسر سوق العملات المستقرة حوالي 10 مليارات دولار من قيمته منذ مايو، مسجلاً أكبر تراجع له منذ انهيار Terra. ووفقاً لـ CoinDesk، انخفضت قيمة عملة Tether USDT إلى نحو 184 مليار دولار من حوالي 190 مليار دولار في مايو، أي تراجع بنحو 6 مليارات دولار، بينما هبطت عملة Circle USDC إلى حوالي 73 مليار دولار من ذروتها في مارس 2026 التي بلغت أقل بقليل من 80 مليار دولار، لتفقد 7 مليارات دولار أخرى. ويُعزى هذا الانسحاب أساساً إلى عمليات الاسترداد، وتراجع شهية التداول، وخروج رأس المال من قنوات الكريبتو. وتُظهر بيانات DeFiLlama أن إجمالي سوق العملات المستقرة يبلغ حالياً حوالي 312 مليار دولار، مع هيمنة USDT بنحو 59 بالمئة.
USDT وUSDC يقودان تراجعاً بقيمة 10 مليارات دولار في القيمة السوقية
انخفضت Tether USDT إلى نحو 184 مليار دولار في القيمة السوقية من حوالي 190 مليار دولار في مايو، ما يمثل هبوطاً بنحو 6 مليارات دولار. كما انخفضت Circle USDC إلى حوالي 73 مليار دولار من ذروتها في مارس 2026 التي بلغت أقل بقليل من 80 مليار دولار، لتتراجع 7 مليارات دولار أخرى. وتُظهر بيانات DeFiLlama أن إجمالي سوق العملات المستقرة يقترب الآن من 312 مليار دولار، مع هيمنة USDT بنحو 59 بالمئة.
تُعدّ العملات المستقرة على نطاق واسع بمثابة طبقة “السيولة النقدية” في أسواق الكريبتو. يستخدمها المتداولون للتنقل بين البورصات، وتسوية المعاملات، وركن رأس المال أثناء فترات التقلب، فضلاً عن الوصول إلى تطبيقات التمويل اللامركزي. وعندما يتوسع المعروض من العملات المستقرة، غالباً ما يشير ذلك إلى دخول سيولة جديدة بالدولار إلى السوق. وعندما ينكمش المعروض، فقد يعني ذلك استردادات، أو انخفاض شهية التداول، أو خروج رأس المال من قنوات الكريبتو.
يأتي هذا الانخفاض الأخير عقب فترة أولى متقلبة من 2026 للأصول الرقمية. فقد حققت التشفير رابع انخفاضات متتالية في العوائد، وتحولت تدفقات صناديق ETF إلى صورة غير متجانسة، ولا يزال البيتكوين يعاني من أجل الحفاظ على الزخم رغم استعادته مستوى يتجاوز 63,000 دولار.
انكماش معروض العملات المستقرة يقلل رأس المال المتاح للتداول
يهم انكماش المعروض من العملات المستقرة لأن هذه الرموز تعمل كقاعدة تمويل قصيرة الأجل للصناعة. يؤدي هبوط قدره 10 مليارات دولار إلى تقليص كمية رأس المال القابل للنشر فوراً المتاحة للتداول الفوري، ورهن المشتقات، وإقراض DeFi، والمضاربة على السلسلة.
يكتسي تراجع USDT أهمية خاصة لأنه لا يزال العملة المستقرة المهيمنة المستخدمة عبر البورصات المركزية ومنصات التداول الخارجية. قد يشير انخفاض معروض USDT إلى أن بعض المتداولين يستردون الدولارات، مما يقلل الرافعة المالية أو يدفعهم إلى التراجع عن المخاطر. كما أن تراجع USDC ملحوظ أيضاً لأنه يرتبط بشكل أكبر بالمشاركين في السوق الأميركي الخاضعين للتنظيم، وبنشاط DeFi المؤسسي، وبالسيولة على السلسلة.
وأشار CoinDesk إلى وقوع تراجع مماثل بين ديسمبر 2025 وفبراير 2026، عندما انخفض معروض العملات المستقرة بنحو 9 مليارات دولار قبل أن يتعافى إلى مستوى قياسي جديد. تزامن ذلك الانخفاض السابق مع تصحيح حاد في بيتكوين.
الانخفاض الحالي يختلف عن آلية انهيار Terra في 2022
كان انهيار 2022 مدفوعاً بفشل TerraUSD، وهي عملة مستقرة خوارزمية تعتمد على آلية استرداد هشة مرتبطة بـ LUNA. أدى انهيارها إلى بيع قسري، وامتداد عدوى في السوق، وخسارة عميقة للثقة في البنية الائتمانية لقطاع الكريبتو.
أما التراجع اليوم فيختلف. يتركز الانخفاض في العملات المستقرة الرئيسية المدعومة بالعملات الورقية بدلاً من فشل ربط خوارزمي. ولا تزال USDT وUSDC تتداول قرب 1 دولار، ويبدو أن انكماش المعروض يعكس عمليات استرداد من المعروض وتراجع الطلب، لا فقدان الثقة في الربط.
لا تزال تشريعات العملات المستقرة والإشراف عليها قضايا محورية في الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا. قد يعزز الانكماش المنضبط في المعروض الرأي القائل إن العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية يمكنها التعامل مع عمليات الاسترداد. كما تُظهر المقالة مدى ارتباط السوق الأوسع للكريبتو بعدد صغير من المُصدرين من القطاع الخاص.
حجم معاملات العملات المستقرة بلغ رقماً قياسياً 1.79 تريليون دولار في يونيو
وفقاً لـ Visa، بلغ حجم معاملات العملات المستقرة رقماً قياسياً عند 1.79 تريليون دولار في يونيو.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في فقدان سوق العملات المستقرة 10 مليارات دولار منذ مايو؟
وفقاً لـ CoinDesk، جاء هذا الانسحاب مدفوعاً أساساً بأكبر علامتي عملة مرتبطتين بالدولار. انخفضت Tether USDT من حوالي 190 مليار دولار إلى نحو 184 مليار دولار، بينما هبطت Circle USDC من ذروتها في مارس 2026 عند أقل بقليل من 80 مليار دولار إلى نحو 73 مليار دولار. ويبدو أن الانكماش يعكس عمليات استرداد من المعروض، وتراجع شهية التداول، وخروج رأس المال من قنوات الكريبتو.
كيف يختلف تراجع العملات المستقرة الحالي عن انهيار Terra في 2022؟
كان انهيار 2022 مدفوعاً بفشل TerraUSD، وهي عملة مستقرة خوارزمية تعتمد على آلية استرداد هشة مرتبطة بـ LUNA. يتركز التراجع اليوم في العملات المستقرة الرئيسية المدعومة بالعملات الورقية بدلاً من فشل ربط خوارزمي. ولا تزال USDT وUSDC تتداول قرب 1 دولار، ويبدو أن الانكماش يعكس عمليات استرداد من المعروض وتراجع الطلب، لا فقدان الثقة في الربط.
ما حجم معاملات العملات المستقرة في يونيو وفقاً لـ Visa؟
وفقاً لـ Visa، بلغ حجم معاملات العملات المستقرة رقماً قياسياً عند 1.79 تريليون دولار في يونيو.
