1. Processo Mais Recente de Precificação do IPO da Figma
Imagem: https://www.figma.com/
Em 1º de julho de 2025, a Figma apresentou oficialmente sua declaração de registro S-1 à SEC, definindo inicialmente a faixa de preço do IPO entre US$ 25 e US$ 28 por ação, o que representava uma avaliação máxima aproximada de US$ 1,64 bilhão. Com a forte demanda de investidores, a empresa aumentou essa faixa para US$ 30–US$ 32 por ação em 28 de julho. O preço final foi estabelecido em US$ 33 por ação, captando aproximadamente US$ 1,2–US$ 1,22 bilhão e levando a avaliação totalmente diluída para cerca de US$ 1,93 bilhão.
2. Desempenho Financeiro e Fundamentação da Avaliação
Em 2024, a Figma atingiu US$ 749 milhões em receita, um crescimento de 48% na comparação anual. No primeiro trimestre de 2025, o faturamento foi de US$ 228,2 milhões, com lucro líquido em torno de US$ 44,9 milhões. A companhia registrou margem bruta de até 91% e uma taxa de retenção líquida de receita (NDR) acima de 130%, evidenciando a alta lucratividade do modelo SaaS e excelente retenção de clientes.
O mercado total endereçável (TAM) da Figma é estimado em US$ 33 bilhões. A Adobe concentra US$ 21,5 bilhões em faturamento nesse segmento, o que ressalta a amplitude da oportunidade de mercado. A Figma avança gradualmente para novas linhas de negócio — incluindo Figjam, Make, Sites, Buzz, Draw e demais soluções com inteligência artificial — capazes de impulsionar o crescimento adiante.
No que diz respeito à avaliação, a combinação de crescimento acelerado, alta retenção e margens brutas elevadas permite à Figma justificar um múltiplo EV/ARR de 20–30×, com potencial de atingir ou superar US$ 2 bilhões em valor de mercado.
3. Perspectiva para as Ações: Projeção por Fases
No curto prazo, a estreia do IPO da Figma foi excepcional: os papéis abriram próximos a US$ 85, chegaram a máxima de cerca de US$ 125 durante o pregão e fecharam em US$ 115,50 — um avanço superior a 250%. O movimento superou previsões anteriores e evidencia o fenômeno do “first-day pop”, causado pelo entusiasmo do mercado e pouca oferta de ações.
Para o médio prazo, com o término do lock-up e possibilidade de realização de lucros, alguns analistas projetam que o preço possa recuar para a faixa de US$ 50–US$ 70, com valuation entre US$ 15 e US$ 20 bilhões — a menos que a Figma apresente desempenho operacional excepcional.
A longo prazo, se a Figma conseguir comercializar suas soluções de IA, expandir a carteira de grandes clientes globais e manter metas de receita, seu valor de mercado pode superar US$ 20 bilhões, e o preço da ação pode alcançar a faixa de US$ 60–US$ 90 ou mais.
4. Recomendações de Investimento e Riscos
As recomendações de investimento são:
- Curto prazo: Perfil adequado para investidores acostumados à volatilidade. Iniciantes podem considerar investir valores menores durante a alta do primeiro dia.
- Conservadores: Avaliar entrada escalonada após o período de lock-up, quando os preços estiverem na faixa de US$ 50–US$ 70.
- Longo prazo: Focar em indicadores-chave como divulgação de resultados e receita de novos produtos de IA, com abordagem de compra para manter no longo prazo.
Os principais riscos envolvem:
- Pressão competitiva: Adobe, Canva, Sketch e outros concorrentes aceleram investimentos, com estratégias em IA evoluindo rapidamente.
- Risco de execução: Comercialização das novas linhas é incerta e conversão abaixo do esperado pode afetar a avaliação da Figma.
- Risco de bolha de valuation: O valor atual corresponde a múltiplo de 75× sobre a receita. Mudanças negativas no cenário podem provocar correções bruscas.
Conclusão: O IPO da Figma foi precificado a US$ 33 por ação, levando a empresa a uma avaliação de US$ 1,93 bilhão. Embora a ação possa se manter forte no curto prazo, uma avaliação mais conservadora para o médio prazo está na faixa de US$ 50–US$ 70. Se a Figma continuar crescendo, o papel pode valorizar ainda mais no longo prazo. Novos investidores devem considerar participar somente após compreenderem totalmente os riscos envolvidos.
