La Liga “Osasuna” confirma hedge de queda de nível da Kalshi: prêmio de 1,2 milhão de euros em troca de compromisso de pagamento

O time espanhol da LaLiga, Osasuna, confirmou em 8 de junho, em seu site oficial, que o clube investiu € 1,2 milhão via corretora Howden no mercado de previsões da Kalshi. Caso o Osasuna seja rebaixado da LaLiga, o clube receberia um pagamento de € 6 milhões para compensar perdas financeiras trazidas pelo rebaixamento.

Declaração confirmada do Osasuna: Howden, documentos da LaLiga e comunicação regulatória

De acordo com a declaração pública do Osasuna, o clube classificou esta transação como uma “apólice” para fazer hedge dos riscos financeiros do rebaixamento e citou documentos emitidos pela Howden e pela LaLiga para confirmar que “o clube e as entidades esportivas normalmente usam este tipo de apólice para se proteger contra acontecimentos financeiros inesperados relacionados às suas atividades”.

O Osasuna acrescentou que a compra desta apólice foi reportada ao presidente do comitê regulador do clube e será incluída no relatório que o comitê publicará nos próximos dias; os auditores do clube também foram informados. Os documentos relacionados emitidos pela Howden não mencionam Kalshi nem qualquer empresa de transações.

Proibição de mercados de previsão na Espanha: tempo confirmado e base regulatória

Conforme reportado pela Protos, três dias após o fim das partidas do Osasuna, o governo espanhol anunciou uma proibição temporária de 3 a 4 meses à operação na Espanha de mercados de previsão como Kalshi e Polymarket. O motivo foi que ambas não obtiveram licenças de apostas e operaram atividades de apostas dentro da Espanha sem autorização.

Ainda há debate sobre se os mercados de previsão constituem apostas do ponto de vista regulatório; desafios regulatórios semelhantes também surgiram em outros mercados: o Brasil, em abril, proibiu a operação da Kalshi e da Polymarket por violação das regras de apostas; a polícia sul-coreana investiga a possível prática de apostas ilegais por usuários da Polymarket; e processos judiciais nos EUA também seguem em disputa sobre sua posição regulatória.

Perguntas frequentes

A Osasuna comprou seguro de rebaixamento via Kalshi; isso está em conformidade com as regras da LaLiga?

Na declaração, o Osasuna citou documentos emitidos pela Howden e pela LaLiga para dizer que este tipo de apólice é “frequentemente usado” por clubes e organizações esportivas e confirmou que a situação correspondente foi comunicada ao comitê regulador do clube. A LaLiga e os órgãos reguladores do futebol espanhol, até o momento da reportagem, não emitiram uma declaração oficial sobre isso.

O que significa que a Susquehanna, como contraparte, obteve lucro superior a US$ 1 milhão?

Nessa transação, a Osasuna pagou um prêmio (US$ 1,2 milhão) em troca de um pagamento de € 6 milhões caso o clube fosse rebaixado. A Susquehanna, como contraparte, cobrou o prêmio pago pela Osasuna e obteve um lucro superior a US$ 1 milhão no cenário de sucesso do clube em evitar o rebaixamento. Essa estrutura se assemelha à lógica de compradores e vendedores em opções financeiras.

A proibição na Espanha tem relação direta com o caso do Osasuna?

De acordo com a Protos, o momento em que o governo espanhol emitiu a proibição coincide exatamente com três dias após o fim das partidas do Osasuna. Porém, a justificativa oficial do Ministério dos Direitos do Consumidor da Espanha é que a Kalshi e a Polymarket não obtiveram licenças de apostas e não operaram de forma autorizada dentro da Espanha. A declaração oficial não menciona uma ligação direta com o caso do Osasuna.