Notei uma coisa interessante sobre os fluxos de capital estrangeiro para os States. Os investidores estrangeiros estão a comprar obrigações corporativas americanas a um ritmo que não se via há quase três anos, e francamente o movimento é bastante significativo. Em janeiro, as compras líquidas médias diárias atingiram 332 milhões de dólares, o máximo desde fevereiro de 2023.

O que torna as obrigações high yield atraentes neste momento é a combinação de rendimentos estáveis e custos de cobertura mais baixos do que antes. Os estrategistas da JPMorgan notaram que, embora a última semana de janeiro tenha visto uma desaceleração (, os fluxos baixaram para 240 milhões por dia), a tendência geral do mês continua sólida. É interessante notar que, apesar do que se tem dito sobre um dólar mais fraco, os investidores estrangeiros não estão a retirar capitais dos ativos americanos como alguns temiam.

A coisa que me impressiona é a resiliência das alocações estrangeiras em obrigações high yield. Wall Street está a questionar se o enfraquecimento do dólar pode desencadear uma fuga mais maciça, mas até agora não está a acontecer. Parece que o valor intrínseco das obrigações high yield é suficientemente sólido para manter os investidores estrangeiros firmes, pelo menos por agora. Situação a monitorizar nos próximos meses.