Então, tenho vindo a analisar o último relatório 13F de Chase Coleman e, honestamente, a concentração aqui é impressionante. O património líquido deste indivíduo ronda os $6 mil milhões, mas através da Tiger Global Management ele supervisiona na verdade $46 mil milhões em ativos. O que chamou a minha atenção, no entanto, é que 68% do seu portefólio de hedge funds de 24,5 mil milhões de dólares está investido em apenas 10 ações. É uma aposta bastante audaz para alguém que gere tanto capital.

Meta e Microsoft são as suas duas principais posições - 16,52% e 8,51%, respetivamente. Se souberes algo sobre o histórico de Chase Coleman, sabes que ele nunca foi tímido em fazer apostas concentradas em mega-cap tech. Apollo Global Management, Alphabet e Sea Limited completam o próximo nível. O interessante aqui é a quantidade de sobreposição com a narrativa dos Sete Magníficos. Tens Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon e Nvidia todos no seu top 10. Isso é basicamente o mercado a dizer-te onde o dinheiro institucional está a fluir.

O que vale a pena notar é que as posições menores ainda têm peso real. A Amazon representa 5,32% - aproximadamente 1,4 mil milhões de dólares em ações até ao final de 2024. Nvidia com 4,91%, depois Take-Two Interactive, Eli Lilly e Flutter Entertainment completam o quadro. Todos nomes de grande capitalização, nada especulativo.

Olhando para as histórias individuais aqui, a base de utilizadores ativos diários do Meta em Facebook, Instagram, WhatsApp e Messenger atingiu 3,43 mil milhões no primeiro trimestre de 2025. Isso é uma vantagem publicitária que a maioria das empresas gostaria de ter. Depois há o ângulo dos óculos de IA que Zuckerberg continua a promover - ele aposta que os óculos inteligentes se tornarão a interface de IA dominante nos próximos cinco a dez anos.

O Alphabet tem sido alvo de críticas com perdas antitruste e preocupações com a disrupção na pesquisa por IA, mas acho que isso já está mais do que refletido no preço. História semelhante com Nvidia - as restrições comerciais com a China criaram obstáculos reais, mas o panorama da procura por GPUs continua fundamentalmente forte. Eli Lilly merece mais atenção do que recebe. Claro, os lucros falharam duas vezes em três trimestres, mas a quota de mercado de GLP-1 deles já ultrapassa os 50%. Mounjaro e Zepbound estão a gerar dinheiro, e vão apresentar um medicamento oral para perda de peso ainda este ano.

Mas, se for honesto? A minha escolha entre as top 10 de Coleman que realmente me entusiasma mais é a Amazon. Cada grande recuo na história da Amazon foi uma oportunidade de compra, e não acho que esta seja diferente. A AWS continua a ser um motor de crescimento na cloud para a próxima década. Os seus investimentos em saúde, internet por satélite e veículos autónomos são opções de longo prazo que a maioria dos investidores subestima. O facto de Chase Coleman estar a segurar 1,4 mil milhões de dólares diz algo.

O ponto mais amplo aqui é que o património líquido e o histórico de Chase Coleman sugerem que ele não está a perseguir memes ou micro-cap. Ele está a construir um portefólio concentrado de nomes com vantagens competitivas reais e ventos de cauda seculares. Quer concordes ou não com a concentração, há algo a aprender sobre onde o capital institucional sério realmente está a direcionar-se.