Recentemente tenho acompanhado o par de moedas dólar iene, e sinto que a lógica do mercado ficou um pouco mais complexa. Na semana passada, analisei o gráfico técnico, e o dólar iene já rompeu o nível de 158,50, atingindo uma nova máxima em vários anos, e agora o mercado está de olho na faixa de 159-159,50. Pelas velas, a média móvel de 50 dias está em 156,80, a de 200 dias em 153,20, ambas atuando como suporte abaixo, o RSI está próximo de 68, indicando uma condição de sobrecompra, mas ainda sem sinais de divergência. Para ser honesto, do ponto de vista do gráfico, o impulso de alta ainda está bastante forte.

Porém, o mais interessante é a postura do lado japonês. O Ministério das Finanças do Japão tem feito declarações constantes, dizendo que está preparado para lidar com movimentos excessivos. Esses avisos criaram uma pressão psicológica na zona de 160, pois historicamente houve intervenções próximas desse nível. Pesquisei dados anteriores, e entre setembro e outubro de 2022, o Japão interveio perto de 152, com uma escala de aproximadamente 62 bilhões de dólares. A questão atual é que a diferença de juros entre os EUA e o Japão ainda está em níveis históricos elevados, com o Federal Reserve mantendo taxas acima de 5%, enquanto o Banco do Japão, embora tenha encerrado a política de juros negativos, continua bastante acomodatício, com uma diferença superior a 500 pontos base. Sob essa pressão fundamental, apenas advertências verbais podem ter efeito limitado.

Quanto ao fluxo de capitais, investidores japoneses continuam buscando retornos no exterior, com os títulos do governo dos EUA sendo bastante atraentes, enquanto o interesse por ativos japoneses não é grande. Isso resulta numa demanda contínua por dólares e na oferta de ienes, sustentando estruturalmente a valorização do dólar frente ao iene. Acredito que o grande dilema do Banco do Japão é: ou intervém de fato, ou muda sua política, mas, pelos dados econômicos atuais, uma mudança imediata parece improvável.

Tecnicamente, os suportes-chave estão em 157,50 e 156,80; somente uma queda abaixo de 155,50 poderia indicar uma mudança de tendência. Atualmente, as posições longas dos traders estão em níveis máximos de vários anos, e o mercado de opções também mostra um aumento no prêmio de alta do dólar. Sem um apoio coordenado do G7 ou uma mudança repentina na postura do Banco do Japão para uma política mais hawkish, o espaço para uma queda do dólar iene no curto prazo é realmente limitado. O nível de 160 merece atenção especial, pois é um ponto onde uma intervenção realmente pode ser iniciada. No entanto, com a diferença de juros atual, mesmo que haja intervenção, ela provavelmente apenas desacelerará o ritmo de alta, sendo difícil reverter a tendência.