Tenho observado o dólar realmente decolar hoje - o DXY subiu 1,29% para uma máxima de 3,25 meses. Os preços do petróleo dispararam para um pico de 8,5 meses, o que está elevando as expectativas de inflação e basicamente matando qualquer expectativa de corte de taxa do Fed a curto prazo. Os mercados de dinheiro agora estão precificando apenas 37 pontos base de cortes para o ano, contra 60 pontos base na última sexta-feira. Essa é uma mudança bastante significativa na forma como os traders estão vendo a política do Fed daqui para frente.

Os palestrantes do Fed estão basicamente confirmando essa postura. John Williams disse que cortes podem acontecer se a inflação desacelerar após o impacto das tarifas desaparecer, mas Jeff Schmid foi mais hawkish - observando que a inflação tem estado acima da meta por cinco anos consecutivos. Os mercados de swaps estão dando apenas 2% de chance de um corte de taxa na reunião de março. Então, sim, as expectativas de corte de taxa esfriaram consideravelmente, o que obviamente está apoiando o dólar hoje.

O euro está sendo bastante pressionado nesse ambiente - EUR/USD caiu 1,30% para uma mínima de 3,25 meses. Os preços do gás natural europeu acabaram de subir 24% para uma máxima de 3 anos, o que é negativo para o crescimento da zona do euro. Embora os dados de IPC de fevereiro tenham vindo mais fortes do que o esperado (1,9% versus previsão de 1,7%), as expectativas de corte de taxa do BCE estão praticamente inexistentes agora. Os swaps mostram apenas 1% de chance de um corte na reunião de março.

O iene está se segurando um pouco melhor do que você pensaria, apesar da força do dólar. USD/JPY subiu apenas 0,27%. Claro, a alta do petróleo prejudica a perspectiva de crescimento do Japão, e a taxa de desemprego deles subiu inesperadamente para 2,7%, mas os gastos de capital vieram fortes, com 7,3% a/a versus 3,9% esperado. O Nikkei caiu 3%, o que criou alguma demanda por refúgio seguro em iene. As expectativas de aumento de taxa do BOJ estão em torno de 8% para a reunião de março.

O ouro e a prata foram completamente destruídos hoje - ouro de abril caiu 5,04%, prata de maio caiu 9,14%, ambos atingindo mínimas de 1 semana. O dólar mais forte é o obstáculo óbvio, além de os rendimentos globais de títulos subirem, o que pressiona os metais preciosos. Você também está vendo vendas forçadas à medida que as ações caem e os traders precisam cobrir chamadas de margem. Dito isso, ainda há suporte subjacente devido a riscos geopolíticos e compras de bancos centrais. O PBOC da China adicionou mais 40.000 onças em janeiro, atingindo 74,19 milhões de onças troy, pelo décimo quinto mês consecutivo de aumento de reservas. As posições longas em ETFs de ouro ainda estão próximas de máximas de 3,5 anos, então a demanda por fundos permanece bastante sólida apesar da venda de hoje.