#ShareYourUSStocksWinNvidia POR QUE A NVIDIA PERMANECE COMO A MAIOR VENCEDORA DE IA EM 2026

Quando a NVIDIA divulgou os resultados fiscais do primeiro trimestre de 2027 em 28 de maio, os números não apenas superaram as expectativas. Eles redefiniram o que um único trimestre de crescimento de receita parece na indústria de semicondutores. A receita total atingiu US$ 81,6 bilhões, um aumento de 85% em relação ao ano anterior e 20% sequencialmente, impulsionada quase que inteiramente por um segmento de negócios que se tornou sinônimo do crescimento global de IA: Data Center. Esse segmento gerou uma receita recorde de US$ 75,2 bilhões, um aumento de 92% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior e representando aproximadamente 92% da receita total da empresa. A NVIDIA orientou uma receita de aproximadamente US$ 91 bilhões para o trimestre atual, implicando um crescimento de cerca de 95% em relação ao ano anterior, e essa orientação assume zero receita de computação de data center da China. O motor de crescimento não está desacelerando. Está acelerando.

A história por trás desses números não é apenas sobre chips. Trata-se da relação estrutural entre a NVIDIA e os quatro hyperscalers que estão gastando somas sem precedentes em infraestrutura de IA. Microsoft, Amazon, Meta e Alphabet orientaram coletivamente cerca de US$ 725 bilhões em despesas de capital em 2026, um aumento de 77% em relação aos US$ 410 bilhões gastos em 2025. A Amazon sozinha comprometeu-se com US$ 200 bilhões em capex neste ano, mais que o dobro do investimento de 2025. Alphabet orientou entre US$ 175 e US$ 185 bilhões. A Microsoft está na trajetória de US$ 145 bilhões. Meta planeja entre US$ 115 e US$ 135 bilhões. A CreditSights estima que aproximadamente 75% desse gasto combinado, cerca de US$ 450 bilhões, flui diretamente para infraestrutura de IA: clusters de GPU, aceleradores personalizados, data centers, equipamentos de rede e os sistemas de energia e resfriamento que mantêm tudo funcionando. A questão de quem captura esses gastos tem uma resposta clara. A NVIDIA controla aproximadamente 80 a 87% do mercado de aceleradores de IA por receita em 2025, gerando mais de US$ 100 bilhões anualmente com GPUs de data center. Embora a participação de mercado percentual esteja projetada para diminuir para cerca de 75% até 2026 à medida que a AMD escala e os hyperscalers implantam silício personalizado, o número absoluto de receita continua crescendo porque o mercado total endereçável está se expandindo muito mais rápido do que qualquer concorrente pode capturar. O mercado de GPUs para data center foi avaliado em aproximadamente US$ 29,9 bilhões em 2025 e deve atingir US$ 284,8 bilhões até 2035, crescendo a uma taxa composta anual de mais de 25%. A NVIDIA não está perdendo terreno. O próprio terreno está se expandindo sob ela.

A relação com os hyperscalers é mais profunda do que a maioria percebe. Essas empresas não são apenas clientes. São co-arquitetos do roteiro de produtos da NVIDIA. Microsoft e NVIDIA acabaram de co-desenvolver o processador N1X, uma CPU baseada em ARM para laptops com Windows com capacidades de IA no dispositivo, revelada na Computex 2026. A NVIDIA anunciou o chip RTX Spark, seu primeiro processador de consumo totalmente integrado, com uma CPU personalizada projetada em parceria com a MediaTek, voltado para agentes de IA pessoais em dispositivos de consumo. Jensen Huang afirmou na teleconferência de resultados que esse novo chip de IA agentic abre um mercado total endereçável adicional de US$ 200 bilhões que a NVIDIA nunca perseguiu antes. Enquanto isso, o negócio principal de GPUs continua a escalar. A NVIDIA solicitou aos fornecedores que aumentem a capacidade de lasers de fosfeto de índio em 20 vezes até 2030 para suportar a rede de clusters de IA, destacando a preocupação da empresa de que restrições na rede óptica possam criar gargalos na implantação de IA à medida que os tamanhos dos clusters crescem exponencialmente. A cadeia de suprimentos de rede está sendo remodelada de acordo com os requisitos da NVIDIA.

A capitalização de mercado da NVIDIA está em aproximadamente US$ 5,20 trilhões em maio de 2026, tornando-se a empresa mais valiosa do mundo. O preço das ações atingiu uma máxima histórica de US$ 235,74 em 14 de maio, com ganhos de aproximadamente 40% no ano até agora. A empresa anunciou um programa de recompra de ações de US$ 80 bilhões junto com um aumento significativo no dividendo trimestral em seu relatório do primeiro trimestre de FY2027, reforçando a mensagem de que crescimento e retorno aos acionistas podem coexistir em tal escala. A Dell, que serve como proxy para a demanda downstream da NVIDIA, acabou de reportar uma receita de servidores de IA de US$ 16,1 bilhões para seu primeiro trimestre de FY2027, um aumento de 757% em relação ao ano anterior, e elevou sua orientação de receita de servidores de IA para US$ 60 bilhões. A Dell registrou US$ 24,4 bilhões em novos pedidos de IA durante o trimestre e saiu com uma carteira de pedidos de US$ 51,3 bilhões. Esses números não são teóricos. Representam pedidos de compra confirmados de hyperscalers, empresas e governos para sistemas alimentados esmagadoramente por GPUs da NVIDIA.

O contexto mais amplo importa. Os quatro hyperscalers gastaram US$ 130,65 bilhões em despesas de capital apenas no primeiro trimestre de 2026, 71% a mais do que no mesmo trimestre do ano anterior e mais de três vezes o custo do Projeto Manhattan. David Cahn, da Sequoia Capital, identificou uma lacuna anual de US$ 600 bilhões entre o que os hyperscalers gastam em infraestrutura de IA e o que o ecossistema de IA gera de receita real, e essa lacuna está se ampliando em 2026 à medida que o capex acelera mais rápido do que as projeções de receita. Este é o principal argumento dos touros. Mas os resultados do primeiro trimestre da NVIDIA demonstram que pelo menos uma empresa está convertendo esse gasto em receita a um ritmo que valida a tese de investimento. Quando seu maior segmento de negócios gera US$ 75,2 bilhões em um trimestre e você orienta US$ 91 bilhões no próximo, a lacuna entre gastos e retorno está se estreitando do lado da oferta, mesmo que permaneça ampla do lado da demanda.

A NVIDIA não é apenas uma ação de IA. É a espinha dorsal da economia de IA. Cada grande modelo de IA treinado, cada solicitação de inferência processada, cada data center expandido, cada sistema autônomo implantado depende da arquitetura de computação da NVIDIA em alguma camada da pilha. O ecossistema CUDA, a abordagem de plataforma de pilha completa, a alocação prioritária de TSMC CoWoS e agora a expansão para CPUs de IA agentic e processadores de consumo dão à NVIDIA vantagens estruturais que nenhum concorrente consegue replicar no curto prazo. A porcentagem de participação de mercado pode diminuir à medida que o silício personalizado cresce, mas a trajetória de receita aponta para cima com velocidade crescente. Com US$ 5,20 trilhões em valor de mercado, US$ 81,6 bilhões em receita trimestral, US$ 75,2 bilhões em receita de data center crescendo 92% ao ano, US$ 725 bilhões em capex de hyperscalers fluindo para infraestrutura de IA e um TAM recém-desbloqueado de US$ 200 bilhões em IA agentic, a posição da NVIDIA em 2026 não é de declínio na dominância. É de expansão na dominância. A espinha dorsal não está apenas se mantendo. Está se espessando.