O petróleo está abaixo de US$ 76. Então por que o Bitcoin ainda está abaixo de US$ 65.000?

O preço do petróleo Brent disparou após o início do atual conflito do Irã em 28 de fevereiro e o consequente fechamento do Estreito de Ormuz. Ele saltou 63%, de US$ 72,28 em 27 de fevereiro para US$ 118,35 na máxima de 2026 em 30 de março. A desescalada ajudou a derrubar o preço. Mas a declaração do presidente Donald Trump de que o cessar-fogo acabou está, mais uma vez, pressionando os preços do petróleo para cima.

Ainda assim, o Brent está atualmente pouco abaixo de US$ 76 por barril (em 9 de julho). Em tese, um preço mais baixo deve ser uma notícia excelente para Bitcoin (BTC -0,27%), já que menos pressão inflacionária, pelo menos em comparação com o início do ano, sustenta a capacidade do Federal Reserve de reduzir as taxas de juros. Mas não é isso que está acontecendo, como revelou a mais recente reunião do banco central.

Então, por que o Bitcoin ainda está sendo negociado bem abaixo de US$ 65.000?

Imagem source: Getty Images.

A postura pouco acomodativa do Fed

O Bitcoin despencou 30% em 2026 e está 50% abaixo do seu pico de outubro passado. O atual mercado baixista não é novidade do ponto de vista histórico, mas o ativo digital não está recebendo ajuda no cenário macroeconômico.

O Federal Reserve manteve a taxa de juros dos Fed Funds como referência inalterada, dentro de uma faixa de 3,5% a 3,75%, na sua última reunião em junho. Muitos dirigentes defenderam aumentos de taxas futuros. Um mercado de trabalho resiliente, aliado à inflação de energia, sustenta a visão do banco central de que não é inteligente adotar uma política monetária mais frouxa no ambiente atual.

Como um ativo de alto risco que não gera rendimento, o Bitcoin sofre nessa situação. Os investidores tendem a ter menos disposição para alocar capital em oportunidades com maior incerteza, mesmo que possam oferecer um potencial de alta maior, quando o Federal Reserve opera com uma política mais apertada.

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$57.945,16 - $126.079,89

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O Bitcoin não tem um valor justo

Investidores de ações estão acostumados a analisar empresas que vendem produtos e serviços, geram receitas e produzem fluxos de caixa. Existem métodos para calcular um valor justo. Isso não é possível com Bitcoin, embora os investidores tentem aplicar vários modelos.

Em vez de se prender a metas de curto prazo para o preço, é melhor adotar um horizonte de tempo que olhe para uma década ou mais no futuro. Com essa perspectiva, o dado mais importante que os investidores devem acompanhar é a oferta monetária, na minha visão.

Desde janeiro de 2009, quando o primeiro bloco de Bitcoin foi minerado, a oferta monetária M2 dos EUA cresceu 178%. O governo federal injetou capital na economia durante a crise financeira de 2008-09 e durante a pandemia de COVID-19. Mesmo em períodos que não são de recessão, a oferta monetária e o peso da dívida continuam subindo por causa de déficits fiscais em curso.

Para frente, não há absolutamente nenhuma razão para acreditar que essa tendência vai se reverter. Esse cenário dá ao Bitcoin liquidez que pode sustentar um preço muito mais alto nas próximas décadas.