【Relatório das grandes instituições sobre a SPCX】A JPMorgan dá à SpaceX uma meta de preço inicial de US$ 300; a visão mais otimista é de US$ 600

Morgan Stanley eleva sua recomendação para SpaceX (EUA: SPCX) de “manter” para “comprar” e define preço-alvo de US$ 300, o que representa um potencial de alta superior a 80% em relação ao preço atual. A corretora acredita que a SpaceX tem uma vantagem econômica de lançamento quase monopolista, a maior rede de satélites em órbita baixa do mundo e um negócio de infraestrutura de IA em rápida expansão, sendo uma das poucas plataformas capazes de integrar espaço orbital, conectividade global e capacidade de computação em uma estrutura única de infraestrutura.

“Achamos que a SpaceX consegue transformar energia em inteligência em escala e pode monetizar de forma flexível por meio de uma série de soluções voltadas a consumidores e empresas, à medida que se aproxima a próxima era da IA.”

Com base nas projeções fundamentais da Morgan Stanley, as receitas da SpaceX devem crescer de US$ 45 bilhões neste ano para US$ 319 bilhões em 2030, e a corretora estima que atinjam US$ 3,3 trilhões em 2040. E o principal potencial de crescimento vem da capacidade do Starship, da Starlink, de operações no solo e de operações em órbita.

Espera-se que a SpaceX não consiga gerar fluxo de caixa livre positivo antes de 2035

No entanto, devido à alta necessidade de gastos, a Morgan Stanley estima que as despesas de capital da SpaceX alcancem US$ 300 bilhões por ano até 2031. Assim, a expectativa é que a empresa não consiga ter fluxo de caixa livre positivo antes de 2035. A corretora calcula que, de 2027 a 2034, em média a SpaceX precisará de cerca de US$ 84 bilhões de capital externo por ano, e se a empresa conseguirá obter os recursos necessários é o maior risco para suas previsões.

A Morgan Stanley afirma que, para a SpaceX ter um otimismo de longo prazo, no curto prazo o foco estará no voo do Starship número 13 neste mês, no voo do Starship número 14 no fim do terceiro trimestre e nos primeiros voos de carga útil do Starship no quarto trimestre, já que todos são marcos críticos de lançamento.

Por outro lado, a corretora espera que os investidores acompanhem transações regulares e novas em nuvem, atualizações da banda larga da Starlink a cada poucos meses e informações para usuários de DTC (consumidor direto), o andamento de contratos governamentais e novos acordos de conexão de empresas em mercados ligados à aviação, marítimo, corporativo, mobilidade e governo.

A meta fundamental da Morgan Stanley para a SpaceX é de US$ 300, sendo que a avaliação dos negócios de espaço e conectividade responde por cerca de metade, e a avaliação do negócio de IA por cerca de metade. No cenário mais otimista, chega a US$ 600, com base na suposição de aceleração do ritmo de propulsão do Starship, do cálculo em órbita e do projeto Terafab, e a fatia de avaliação do negócio de IA ultrapassaria 60%. No cenário mais pessimista, de US$ 75, principalmente com base na suposição de que o cronograma do Starship será adiado até 2029, a velocidade de comercialização e implantação da IA ficará abaixo do esperado e a fatia de avaliação dos negócios de espaço e interconexão será de cerca de 90%.

A Morgan Stanley indica que o futuro da SpaceX depende de algumas tecnologias ainda não validadas em escala comercial, incluindo Starship totalmente reutilizável, com milhares de lançamentos por ano, computação em IA em órbita, transmissão direta de rede e infraestrutura de IA em grande escala. Explorar o espaço é desafiador e situações anômalas também dificilmente serão evitadas.

Ao mesmo tempo, a necessidade de capital é outro grande risco, já que uma profundidade limitada do mercado pode atrasar o ritmo de implantação. Outros riscos incluem dependência de Elon Musk, conflitos associados à Tesla e riscos regulatórios ou geopolíticos em áreas como lançamentos, espectro, detritos orbitais, controle de exportações, riscos de rede, ameaças antiespaço e regulamentação de IA.