#月之暗面传以500亿美元估值Pre-IPO Kimi K3 explode! O lado escuro da Lua é revelado como tendo iniciado uma rodada de financiamento pré-IPO

#月之暗面传以500亿美元估值Pre-IPO Kimi K3 explode! “O Lado Escuro da Lua” teria iniciado uma rodada de captação para Pre-IPO

22 de julho, a Bloomberg informou hoje que o “Lado Escuro da Lua” planeja iniciar, em agosto, a rodada final de negociações de private equity antes do IPO em Hong Kong, mirando uma avaliação pré-IPO de US$ 50 bilhões, cerca de RMB 33,9 bilhões.
O estouro do modelo Kimi k3 criou novas expectativas de avaliação para esta empresa, que foi fundada há 3 anos.
Há meio ano, a avaliação do “Lado Escuro da Lua” ainda estava em US$ 4,3 bilhões; agora, a avaliação pré-investimento mais recente subiu para US$ 31,5 bilhões, cerca de RMB 21,35 bilhões. Se a rodada de agosto for fechada em US$ 50 bilhões, em menos de um ano a avaliação sai de US$ 4,3 bilhões para US$ 50 bilhões, um salto de mais de 7 vezes.
Por trás disso há uma trajetória de captação acelerada.
Já com pouco mais da metade de 2026, o “Lado Escuro da Lua” já chegou à quinta rodada de captação, sem encontrar uma segunda empresa com essa “densidade” entre as unicórnios de modelos de IA na China; o dinheiro entrou mais rápido do que o lançamento do produto. De janeiro a fevereiro, a empresa concluiu três rodadas consecutivas de financiamento, nos valores de US$ 500 milhâ, US$ 700 milhâ e US$ 700 milhôes, com a avaliação subindo de US$ 10 bilhões para US$ 18 bilhões; em maio, voltou a captar cerca de US$ 2 bilhões, e a avaliação pós-investimento ultrapassou US$ 20 bilhões. Em junho, a nova rodada foi iniciada, e a avaliação pré-investimento saltou para US$ 31,5 bilhões.
Espera-se que esta rodada seja encerrada nos próximos dias; após a conclusão, o “Lado Escuro da Lua” imediatamente dará início às negociações para o Pre-IPO.
Segundo a Bloomberg, a empresa deve entrar no mercado de capitais de Hong Kong no prazo de 6 meses. Vale observar que a aceleração do financiamento e o lançamento do Kimik3 ocorrem quase em sincronia. Depois do lançamento do modelo, o número de usuários e de chamadas disparou, levando os investidores a reprecificar as perspectivas de comercialização do “Lado Escuro da Lua”.

O hype do modelo virou o principal “pivô” para a avaliação.
US$ 50 bilhões de avaliação pré-IPO já não é baixo no mapa global. A OpenAI teve uma avaliação de cerca de US$ 500 bilhões em uma rodada de captação em 2025 (conforme o Financial Times); a Anthropic, no mesmo período, cerca de US$ 183 bilhões (segundo a Reuters). Se o “Lado Escuro da Lua” atingir a meta, o tamanho fica perto de um quarto do da Anthropic.
No ranking doméstico, o quadro fica ainda mais claro. Segundo a Caixin, a avaliação da Zhipu AI é de cerca de RMB 200 bilhões, enquanto a MiniMax e a Baichuan AI, entre outras, ficam em patamares de várias dezenas de milhões de dólares. Se a rodada atual do “Lado Escuro da Lua” for fechada em US$ 50 bilhões, a diferença frente aos concorrentes do mesmo grupo ficará bem evidente. Mas quanto mais rápido a avaliação dispara, mais direto o problema aparece.

Se a receita das empresas de modelos consegue sustentar as avaliações, a altura “empilhada” via captação precisa, no fim, ser acertada pelas demonstrações financeiras. O “Lado Escuro da Lua” aposta suas fichas no mercado C do Kimi. O Kimik3 destaca textos longos e capacidades de Agent (Agent: um agente inteligente que consegue orquestrar ferramentas de forma autônoma para completar tarefas de múltiplos passos); após o lançamento, o volume de chamadas dispara.
Conforme divulgado pela empresa, o Kimi mensalmente ativo já está firmemente em primeiro escalão no mercado doméstico. A tolerância de Hong Kong com empresas de tecnologia ainda não lucrativas é um fator-chave para o “Lado Escuro da Lua” ir para Hong Kong e não para os EUA. A regra de “Cap 18C” permite que empresas de tecnologia especializadas não lucrativas sejam listadas; a SenseTime e a Horizon Robotics passaram por esse caminho. Só que a liquidez em ações de Hong Kong costuma ser mais fraca, e casos de rompimento (queda abaixo do preço de emissão) não são raros. De RMB 4,3 bilhões a US$ 50 bilhões, o “Lado Escuro da Lua” percorreu em 1 ano o trajeto que outras levariam de 3 a 5 anos.
Quando um foguete de avaliação é “mantido vivo” por rodadas após rodadas de captação, o que de fato define o destino final é se o Kimi consegue transformar tráfego em receita sustentável.

Na sua opinião, quando o “Lado Escuro da Lua” listar em Hong Kong, a receita comercial do Kimik3 conseguirá sustentar uma avaliação de US$ 50 bilhões?