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O conflito entre EUA e Irã está escalando sem parar e arrastando os mercados globais para o caos. Os preços do petróleo dispararam para uma máxima de seis semanas acima de US$ 95 por barril no Brent, as ações dos EUA fecharam em baixa sob o peso da pressão geopolítica e, agora, todos os olhares estão voltados para saber se os resultados arrasadores da Alphabet (blockbuster earnings) do Google conseguem mudar a narrativa. Vou detalhar todos os pontos-chave em profundidade.

O confronto entre os Estados Unidos e o Irã entrou em uma fase perigosa. Após uma breve trégua de duas semanas ter desmoronado no início deste mês, as trocas militares se intensificaram de forma acentuada. O presidente Trump declarou que o Irã pagaria pelas mortes de três militares dos EUA mortos durante os combates recentes e, em seguida, emitiu uma ameaça direta: a partir de agora, qualquer ataque a navios que transitam pelo Estreito de Ormuz, seja por míssil, foguete, drone ou qualquer outra arma, acionaria a retaliação dos EUA contra a infraestrutura iraniana — especificamente bombardeando e destruindo uma ponte ou uma usina de energia para cada incidente. Esse discurso levou as tensões, que já estavam elevadas, a um novo pico.

O Estreito de Ormuz é o gargalo no centro desta crise. Antes da guerra, cerca de 20% do fornecimento global de petróleo passava por esse estreito corredor de água de 33 quilômetros: aproximadamente 15 milhões de barris por dia de petróleo bruto e 5 milhões de barris por dia de produtos refinados. Desde o início do conflito, os fluxos despencaram de 20 milhões de barris por dia para níveis tão baixos quanto 2,7 milhões de barris por dia nos piores meses, tornando-se a maior interrupção no fornecimento de petróleo da história, segundo a IEA. As perdas acumuladas de oferta por parte de produtores do Oriente Médio agora excedem 1,3 bilhão de barris. Três petroleiros foram atacados perto do estreito apenas nesta semana; a Guarda Revolucionária Islâmica do Irã anunciou o ataque a dois petroleiros de petróleo e o transporte desacelerou significativamente, já que operadores de navios fazem desvios ou adiam o trânsito. Os custos de seguro para embarcações na região dispararam e muitas empresas de navegação simplesmente estão evitando a passagem por completo.

Além da ameaça à oferta, forças Houthi no Iêmen, alinhadas com o Irã, declararam um embargo marítimo contra a Arábia Saudita. A Arábia Saudita vinha desviando milhões de barris por dia por meio de um oleoduto para um terminal de exportação no Mar Vermelho, oferecendo uma válvula de alívio crucial para os mercados globais de petróleo bruto. Agora, as ameaças dos Houthi de mirar navios que transportam petróleo saudita pelo estreito de Bab el-Mandeb, do lado do Mar Vermelho, também colocaram esse caminho alternativo em risco. Se tanto Ormuz quanto Bab el-Mandeb forem efetivamente bloqueados, os dois corredores de transporte marítimo de petróleo mais importantes do mundo estariam comprometidos simultaneamente — um cenário que faria os preços dispararem ainda mais.

O petróleo bruto Brent, referência internacional que determina o preço da maior parte do petróleo físico do mundo, disparou dramaticamente. Em 22 de julho, o Brent subiu rapidamente acima de US$ 95 por barril, estendendo sua alta mensal para cerca de 30%. Isso representa o aumento mais rápido de preço desde a interrupção original das exportações do Golfo via Ormuz, em março. Apenas algumas semanas atrás, no fim de junho, o Brent era negociado perto de US$ 74 por barril. A alta de US$ 74 para US$ 95 equivale a um salto de aproximadamente 28% em menos de um mês. O petróleo WTI, referência dos EUA, acompanhou a tendência, sendo negociado em torno de US$ 82 a US$ 85 por barril.

Até onde os preços do petróleo podem subir? Isso depende inteiramente da trajetória do conflito. Vários cenários e previsões de grandes instituições traçam um quadro sombrio. A BloombergNEF estima que, nas condições atuais, com apenas um prêmio de guerra modesto de cerca de US$ 4 por barril embutido nos preços, o Brent tem média de aproximadamente US$ 55 assumindo ausência de interrupção; mas, se as exportações do Irã forem completamente removidas, o Brent poderia ter média de US$ 71 no segundo trimestre e US$ 91 no quarto trimestre de 2026. Porém, essa era uma estimativa conservadora antes da escalada mais recente. O Goldman Sachs agora emitiu uma previsão bem mais agressiva, alertando que o petróleo Brent pode ultrapassar US$ 120 por barril no quarto trimestre de 2026 e ter média de US$ 100 em 2027 se o Estreito de Ormuz permanecer fechado. O Citigroup foi ainda mais longe, elevando sua previsão para o Brent e avisando que os preços poderiam disparar para US$ 150 por barril se as interrupções em Ormuz persistirem, com preços médios perto de US$ 130 no segundo e no terceiro trimestres antes de cair para US$ 100 no quarto trimestre. O Banco Mundial previu que o Brent teria média de US$ 86 por barril em 2026 em seu cenário-base, mas observou que, se infraestruturas críticas de petróleo e gás sofressem mais danos, os preços poderiam alcançar até US$ 115 por barril este ano.

O potencial de alta em termos percentuais é significativo. Do patamar atual de US$ 95, chegar à meta de US$ 120 do Goldman representaria um aumento adicional de 26%. Atingir o cenário de pico de US$ 150 do Citi representaria cerca de 58% a mais de alta a partir daqui. E, no cenário mais extremo, em que tanto Ormuz quanto Bab el-Mandeb permaneçam bloqueados por um período prolongado, analistas discutiram que o Brent poderia avançar para algo entre US$ 160 e US$ 180, o que seria 68% a 89% acima dos níveis atuais. No entanto, o preço atual do mercado reflete apenas uma probabilidade de 13,5% de que o tráfego em Ormuz normalize até 31 de agosto, indicando baixa confiança em uma resolução rápida.

Por outro lado, também há riscos de queda. A IEA informa que a oferta global se ajustou parcialmente para preencher a lacuna, com produtores do Atlântico aumentando as exportações para mercados asiáticos, a Arábia Saudita direcionando parte dos volumes pelo oleoduto do Mar Vermelho, os Emirados Árabes usando o oleoduto Habshan-Fujairah, o Iraque redirecionando via Turquia e Síria e a produção de shale nos EUA acelerando, com a utilização de equipamentos de fracking no Cinturão Piemontês (Permian Basin) subindo 20% nas últimas semanas. Alguns analistas argumentam que a interrupção real da oferta está mais perto de 10% do fornecimento global do que os 20% teóricos, por causa dessas rotas alternativas. Se surgir uma resolução diplomática ou se o conflito for reduzido (desescalada), os preços podem cair fortemente, potencialmente voltando para a faixa de US$ 50 a US$ 60 até o fim do ano, segundo previsões mais otimistas.

As ações dos EUA fecharam em baixa sob o peso dessa pressão geopolítica. O S&P 500 caiu para cerca de 7.486 pontos em 22 de julho, perdendo 0,30% em relação à sessão anterior. Os futuros do Nasdaq-100 recuaram 0,7% antes dos grandes resultados de big tech. A Microsoft caiu 1,11%, a Amazon recuou 0,96%, a Meta diminuiu 0,30% e o índice de volatilidade VIX ficou em 17,46. O mercado oscilou enquanto os investidores esperavam, com nervosismo, os resultados das maiores empresas de tecnologia, sem saber se bons números financeiros conseguiriam compensar o peso geopolítico. Preços mais altos do petróleo ameaçam diretamente as margens corporativas por meio do aumento dos custos de energia e transporte, e a incerteza mais ampla sobre o conflito está levando os investidores a posições mais defensivas (risk-off).

Agora entra o Google. A Alphabet reportou seus resultados do 2T de 2026 após o fechamento do mercado em 22 de julho e os números foram extraordinários. A receita chegou a US$ 119,8 bilhões, alta de 24% ano contra ano, superando as projeções de Wall Street de US$ 117 bilhões. O lucro por ação disparou 295% para US$ 9,11, derrubando as estimativas consensuais de US$ 2,88, embora esse valor tenha sido inflado por cerca de US$ 99 bilhões em “outras receitas” principalmente vindas das participações da Alphabet em Anthropic e SpaceX. A receita do Google Cloud disparou 82% para US$ 24,8 bilhões, bem acima das estimativas de US$ 22,4 bilhões, e o lucro operacional do segmento mais do que triplicou para US$ 8,8 bilhões. A carteira (backlog) de cloud subiu para um patamar impressionante de US$ 514 bilhões, sinalizando uma conversão massiva de receita futura. A Gemini agora tem 950 milhões de usuários ativos mensais, acima dos 750 milhões. A Alphabet também elevou sua orientação de gastos de capital para 2026 para uma faixa entre US$ 195 bilhões e US$ 205 bilhões, acima do intervalo anterior de US$ 180 bilhões a US$ 190 bilhões; só o capex do 2T atingiu US$ 44,9 bilhões, dobrando ano contra ano.

Os resultados do Google conseguem virar o sentimento do mercado? A resposta é mista. Os resultados da Alphabet mostram que o crescimento impulsionado por IA é real e está acelerando. O crescimento de 82% na receita de cloud com uma carteira de meio trilhão de dólares valida a tese de grandes investimentos. Os 950 milhões de usuários da Gemini mostram que a adoção pelo consumidor está ganhando escala. São sinais fundamentalmente fortes para o setor de tecnologia e podem servir como contrapeso ao pessimismo geopolítico, pelo menos para ações focadas em IA.

No entanto, o mercado mais amplo enfrenta um cálculo diferente. Petróleo acima de US$ 95 e potencialmente mirando US$ 120 ou até US$ 150 alimenta diretamente as expectativas de inflação. Os preços da gasolina nos EUA já passaram de US$ 4,00 por galão, acima de US$ 3,87 apenas uma semana antes. Custos mais altos de energia comprimem o consumo das famílias, elevam custos de insumos em diversos setores e complicam as decisões de taxa do Federal Reserve. A imprevisibilidade do conflito mantém o prêmio de risco elevado. Os números impressionantes da Alphabet podem impulsionar o sentimento de tecnologia por um tempo, mas não conseguem resolver a crise do Estreito de Ormuz. Um único relatório forte de resultados de uma empresa, mesmo tão grande quanto o Google, é improvável de reverter os ventos contrários macro criados pela maior interrupção de oferta de petróleo da história.

O ponto final é este. O petróleo bruto Brent disparou de cerca de US$ 74 no fim de junho para acima de US$ 95 agora, uma alta de 28% em menos de um mês. Uma escalada adicional poderia levá-lo a cerca de US$ 120, representando 26% de alta adicional, ou até US$ 150 em um cenário ruim de fechamento de Ormuz, que representaria cerca de 58% a mais. As ações dos EUA estão sob pressão e devem seguir voláteis. O Google entregou um recorde histórico de resultados, com crescimento de 82% na cloud e uma carteira de US$ 514 bilhões, comprovando a tese de investimentos em IA, mas o risco geopolítico do conflito EUA-Irã permanece como a principal força no mercado. Até que haja uma desescalada significativa no Estreito de Ormuz, os preços do petróleo continuarão elevados e os mercados acionários terão dificuldade para sustentar um impulso de alta, independentemente do quão fortes possam ser os resultados corporativos individuais.

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