A plataforma de Repo em Distributed Ledger da Broadridge processou 7,2 biliões de dólares em transacções de repo durante maio, com um volume diário médio de 362 mil milhões de dólares. A empresa disse que o volume representa um crescimento de 220% ano contra ano. Os números colocam a DLR como uma das maiores plataformas operacionais de tokenização actualmente em funcionamento dentro das finanças institucionais. O crescimento sinaliza que a tokenização está a deslocar-se cada vez mais dos projectos experimentais de blockchain para a resolução de problemas operacionais dentro dos mercados de financiamento, colateral e liquidez, onde os acordos de recompra permitem que bancos, dealers, fundos de cobertura e gestores de activos emprestem e tomem emprestado dinheiro em numerário com base em colateral de valores mobiliários, desempenhando um papel crítico na mobilização de financiamento de curto prazo e na transmissão da política monetária, de acordo com o Bank for International Settlements.
Broadridge DLR Processa 362 mil milhões de dólares de Volume Diário em Transacções de Repo Tokenizadas
Os mercados de repo estão no centro do sistema financeiro global. Os acordos de recompra permitem que bancos, dealers, fundos de cobertura, gestores de activos e instituições financeiras emprestem e tomem emprestado numerário com base em colateral de valores mobiliários, normalmente obrigações do governo. O mercado desempenha um papel crítico no financiamento de curto prazo, na gestão de liquidez, na optimização de colateral e na transmissão da política monetária. De acordo com o Bank for International Settlements, os mercados globais de repo e de colateral movimentam biliões de dólares em transacções diárias e constituem uma camada central da infra-estrutura moderna de “plumbing” financeiro.
A plataforma de Repo em Distributed Ledger da Broadridge utiliza tecnologia de ledger distribuído para tokenizar e liquidar transacções de repo, integrando-se nos fluxos de trabalho institucionais existentes. O sistema permite o movimento tokenizado de colateral de valores mobiliários em vez de depender inteiramente da infra-estrutura tradicional pós-negociação.
Horacio Barakat, Global Head of Digital Innovation na Broadridge, disse que o crescimento reflecte uma adopção crescente, por parte das instituições, de infra-estrutura de liquidação tokenizada. “O crescimento sustentado da DLR reflecte uma mudança mais ampla para modernizar a infra-estrutura central dos mercados com liquidação tokenizada”, disse Barakat. Acrescentou: “As instituições estão cada vez mais à procura de formas de melhorar a eficiência da liquidez e a mobilidade do colateral, mantendo a simplicidade operacional. A DLR está a ajudar as empresas a colocar a tokenização ao serviço da actividade diária dos mercados, proporcionando benefícios mensuráveis à escala institucional.”
A ênfase na mobilidade do colateral aborda um dos maiores problemas operacionais nas finanças institucionais: mover colateral eficientemente entre contrapartes, câmaras de compensação, custodias e mercados, sem introduzir atrasos de liquidação, fragmentação ou requisitos excessivos de capital. A infra-estrutura de liquidação tokenizada visa cada vez mais resolver esses bloqueios. Em vez de esperar pelos ciclos tradicionais de liquidação em lote, os sistemas tokenizados podem, potencialmente, permitir transferências de colateral mais rápidas, visibilidade em tempo real, melhor utilização de liquidez e fluxos de trabalho operacionais mais automatizados.
Grandes Instituições Financeiras Constroem Infra-estrutura Tokenizada para Activos Tradicionais
O crescimento da Broadridge reflecte uma mudança institucional mais ampla a acontecer nos mercados de capitais. Grandes instituições financeiras estão cada vez mais a dar menos prioridade ao trading especulativo de cripto e mais à infra-estrutura de tokenização para activos financeiros tradicionais. BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, DTCC, Citi, Euroclear, HSBC e várias bolsas continuam a construir infra-estrutura tokenizada ligada à gestão de colateral, mercados de repo, fundos, obrigações e sistemas de liquidação.
A plataforma Onyx da JPMorgan já processa centenas de mil milhões de dólares em transacções de repo tokenizadas, enquanto a DTCC lançou recentemente múltiplos pilotos de tokenização e de colateral digital envolvendo grandes bancos. O apelo é sobretudo operacional, e não ideológico. Grandes instituições financeiras vêem a tokenização como uma forma de reduzir o atrito na liquidação, melhorar a eficiência do capital, automatizar funções de servicing, reduzir custos de reconciliação e modernizar infra-estrutura de mercado envelhecida.
A Broadridge disse que a DLR ajuda as empresas a melhorar a utilização de capital, aumentar a flexibilidade de financiamento e reduzir o atrito operacional, mantendo controlos regulatórios e requisitos de resiliência. A empresa também alargou recentemente as suas capacidades de tokenização para além da infra-estrutura de repo, para suportar a emissão, negociação, liquidação e servicing de valores mobiliários tokenizados em múltiplas classes de activos.
Essa expansão é relevante porque a tokenização está a alargar-se cada vez mais para além de pilotos isolados, para fluxos de trabalho institucionais mais amplos. Fundos tokenizados, produtos de Tesouraria, fundos do mercado monetário, crédito privado e activos do mundo real continuam a atrair investimento institucional. A Boston Consulting Group e a Ripple projectaram que os activos tokenizados poderiam atingir quase 19 biliões de dólares até 2033, enquanto a McKinsey estimou que a tokenização poderia tornar-se uma camada de infra-estrutura multi-biliões de dólares nos mercados globais de capitais. A tokenização institucional está cada vez mais centrada na integração de infra-estrutura digital em sistemas financeiros regulados existentes, em vez de os substituir completamente.
Mercado de Repo Surge como um Caso de Uso Institucional Inicial Forte para a Tokenização
O mercado de repo está a emergir como um dos casos de uso institucionais iniciais mais fortes para a tokenização devido à enorme complexidade operacional da gestão de colateral. A liquidação tradicional de repo muitas vezes envolve múltiplos intermediários, etapas de reconciliação, “cutoffs” operacionais e pools de colateral fragmentados. Os sistemas de liquidação tokenizada podem potencialmente simplificar esses fluxos de trabalho, ao mesmo tempo que melhoram a mobilidade da liquidez intradiária.
O timing também é importante porque a procura global de colateral continua a aumentar. As regulações bancárias pós-2008 aumentaram os requisitos de colateral em derivados, compensação e mercados de financiamento. Ao mesmo tempo, a emissão de dívida pública expandiu-se de forma acentuada após o aumento de despesa fiscal em ambientes da era pandémica e em contextos de taxas mais elevadas. Isso criou uma pressão crescente sobre as instituições para optimizarem o uso de colateral com mais eficiência. A infra-estrutura de ledger distribuído está cada vez mais posicionada como uma solução para essas pressões do balanço.
O desafio mantém-se em escala, interoperabilidade e coordenação regulatória. A maioria dos sistemas de tokenização institucionais ainda opera em ambientes relativamente fechados ligados a contrapartes, custodias ou fornecedores de infra-estrutura específicos. O valor a longo prazo pode depender de os sistemas de colateral tokenizado conseguirem interoperar entre bancos, câmaras de compensação, contrapartes centrais, custodias e redes de liquidação a nível global.
Apesar disso, a escala da Broadridge sugere que a adopção institucional está a acelerar mais rápido do que muitos esperavam. A empresa descreve a DLR como a maior plataforma institucional do mundo para liquidar activos reais tokenizados. A implicação mais alargada é que a tokenização está a tornar-se cada vez mais infra-estrutura e menos narrativa. Embora a atenção de retalho muitas vezes se concentre em mercados especulativos de cripto, as finanças institucionais estão cada vez mais focadas em liquidação tokenizada, eficiência de colateral, optimização de liquidez e modernização operacional nos bastidores. As empresas que controlam essa camada de infra-estrutura podem acabar por se tornar alguns dos intervenientes mais importantes na próxima geração dos mercados de capitais.
FAQ
O que fez a plataforma de Repo em Distributed Ledger da Broadridge durante maio?
A plataforma de Repo em Distributed Ledger da Broadridge processou 7,2 biliões de dólares em transacções de repo durante maio, com um volume diário médio a atingir 362 mil milhões de dólares. A empresa disse que o volume representa um crescimento de 220% ano contra ano.
Porque é que o mercado de repo está a emergir como um caso de uso institucional para a tokenização?
O mercado de repo está a emergir como um dos casos de uso institucionais iniciais mais fortes para a tokenização devido à complexidade operacional da gestão de colateral. A liquidação tradicional de repo frequentemente envolve múltiplos intermediários, etapas de reconciliação, cutoffs operacionais e pools de colateral fragmentados, enquanto os sistemas de liquidação tokenizada podem potencialmente simplificar esses fluxos de trabalho e melhorar a mobilidade da liquidez intradiária.
Como é que a plataforma DLR da Broadridge ajuda as instituições financeiras?
A Broadridge disse que a DLR ajuda as empresas a melhorar a utilização de capital, aumentar a flexibilidade de financiamento e reduzir o atrito operacional, mantendo controlos regulatórios e requisitos de resiliência. Horacio Barakat, Global Head of Digital Innovation na Broadridge, disse que as instituições estão cada vez mais à procura de formas de melhorar a eficiência da liquidez e a mobilidade do colateral, mantendo a simplicidade operacional.
