A SpaceX apresentou um pedido de cotação na Nasdaq sob o código SPCX e, caso seja concluído a tempo, poderá angariar cerca de 75 mil milhões de dólares, com uma avaliação de aproximadamente 1,77 biliões de dólares. Impulsionadas por esta notícia, as acções ligadas a satélites em órbita baixa em Taiwan dispararam durante a sessão do dia 9 de Junho: a Shengda Ke atingiu um máximo de 1.920 ienes, Huawuntong 274 ienes, Qicì subiu para 290 ienes, TAIguangdian chegou a 5.040 ienes e Lianmao avançou para 253,5 ienes.
Dados financeiros das três principais áreas de negócio da SpaceX (2025)
Em 2025, a SpaceX registou receitas consolidadas de 18,674 mil milhões de dólares, com desempenho por segmento:
· Connectivity (Starlink): receitas de cerca de 11,387 mil milhões de dólares, contribuindo com cerca de 4,423 mil milhões de dólares em resultado operacional, sendo o único segmento lucrativo;
· Space (lançamentos espaciais): continua a registar perdas devido ao elevado investimento em desenvolvimento do Starship (despesas de I&D de cerca de 3 mil milhões de dólares);
· O segmento de AI gerou receitas de cerca de 3,2 mil milhões de dólares e, devido a compras massivas de GPUs e à construção de centros de dados, é o segmento com maiores perdas.
Até ao primeiro trimestre de 2026, o número de utilizadores da Starlink ultrapassou os 10,3 milhões (eram 2,3 milhões há dois anos). A TrendForce indica que a SpaceX está a planear ativamente novas áreas emergentes, como satélites com ligação directa ao telemóvel, computação espacial com IA e energia solar no espaço, reforçando também a integração vertical através da expansão da sua fábrica de chips de IA Terafab.
Acções ligadas a satélites em órbita baixa em Taiwan (guia por nível da cadeia de fornecimento)
Declaração importante: a “lista de acções ligadas a um tema” que o mercado associa não significa que todas tenham encomendas reais da SpaceX ou da Starlink; antes de investir, deve distinguir-se entre “acções relacionadas com o tema”, “fornecimento indirecto”, “cadeia com encomendas reais” e quatro níveis.
Acções relacionadas com frequência citadas no mercado de Taiwan:
Shengda Ke (3491): fornecedor de componentes de micro-ondas de alta frequência e filtros; em 9 de Junho atingiu um máximo de +7,56%
Huatong (2313): fabricante de placas de ligação de alta densidade e de alta gama (HDI); subiu mais de 7% durante a sessão
Qicì (6285): já entrou na cadeia de fornecimento de satélites da Starlink; subiu 6,03%
TAIguangdian (2383): fabricante de placas de base de cobre de gama alta (CCL); subiu mais de 4%
Lianmao: também fabricante de placas de materiais de alta frequência; subiu 4,1%
Formas de participação dos investidores em Taiwan
Taiwan não foi incluído no plano de subscrição pública do IPO desta vez. O prospeto indica que esta emissão não foi autorizada para venda pública ou intermediação em Taiwan. Os investidores de Taiwan deverão, no mínimo, começar a comprar em mercado aberto através de operações com subscrição diferida (複委託) ou por intermédio de corretoras no estrangeiro, após a cotação do SPCX a 12 de Junho; no entanto, a volatilidade no início da negociação é normalmente mais elevada.
Os ETFs com exposição directa à SpaceX incluem: XOVR (cerca de 23%), DXYZ (cerca de 16%), NASA (cerca de 7-10%); o S&P 500 (SPY, VOO) não incluirá a SpaceX a curto prazo após o IPO, devido a um período de espera mínimo de 12 meses do índice.
Perguntas frequentes
Como é que o IPO de 75 mil milhões de dólares da SpaceX supera o recorde da Aramco Saudita?
A Aramco Saudita realizou um IPO em 2019 com uma captação de cerca de 29,4 mil milhões de dólares, que era o recorde anterior. Se a SpaceX concluir a emissão base de cerca de 556 milhões de acções a 135 dólares, com um montante de captação na ordem dos 75 mil milhões de dólares, ultrapassará aproximadamente 2,5 vezes. Se os subscritores exercerem a opção de colocação adicional (over-allotment), a dimensão poderá aumentar ainda mais.
Os investidores de Taiwan podem subscrever a SpaceX?
Não é possível subscrever publicamente através de canais de Taiwan. O prospeto refere que este IPO não vai ser feito para captação ou venda pública em Taiwan. Para a maioria dos investidores em Taiwan, a forma mais prática é esperar pela cotação a 12 de Junho e, depois, comprar SPCX em mercado aberto através de operações com subscrição diferida (複委託) ou de corretoras no estrangeiro, embora deva ter-se em conta que a volatilidade no início da cotação é elevada.
Quais são as principais controvérsias da avaliação de 1,77 biliões de dólares da SpaceX?
Ao dividir 1,77 biliões de dólares pelas receitas de 2025 de 18,674 mil milhões de dólares, obtém-se um price-to-sales (P/S) de cerca de 95x, muito acima da maioria das acções tecnológicas maduras. Em 2025, a empresa ainda terá cerca de 4,937 mil milhões de dólares de prejuízo líquido; Musk controla cerca de 84-85% dos direitos de voto, pelo que os accionistas do mercado público quase não conseguem influenciar as decisões da empresa. No prospeto, a SpaceX explica directamente que “há um historial de prejuízos e que no futuro nem sempre é possível concretizar lucros”.
