Olhar para trás, dezembro de 2025 foi bastante brutal para as criptomoedas. O Bitcoin fechou com uma queda de quase 22%, seu pior mês desde 2018, enquanto o Ethereum foi ainda pior, com uma queda de 28% no trimestre inteiro. Isso foi um trimestre completo de retrocesso, não apenas um mês ruim.

O que mais chama a atenção é que o famoso rally de Natal simplesmente não aconteceu. Historicamente, as criptomoedas costumam se recuperar na última semana de dezembro e no início de janeiro, mas desta vez foi exatamente o oposto. Sempre que o Bitcoin tentava recuperar níveis-chave, os vendedores apareciam. Enquanto isso, o ouro e a prata atingiam novas máximas, o que é um contraste interessante considerando que ambos os ativos supostamente competem pela mesma demanda defensiva.

O padrão que vimos foi típico de quando a liquidez diminui e o apetite por risco desaparece. Os rebotes eram vendidos rapidamente, a alavancagem era reduzida durante as férias, e cada fechamento de Nova York trazia pressão de venda. Parecia mais um reposicionamento do que o início de um ciclo de alta. A questão agora é se o Bitcoin consegue sustentar os suportes no novo ano ou se aquele rally fracassado foi um aviso de que o mercado precisa de um ajuste mais profundo antes de realmente decolar.