Acabei de analisar o setor de software e há algo interessante a acontecer aqui. Muitas pessoas estão a panicar com a disrupção da IA, mas a reação do mercado parece exagerada. Dois nomes que chamaram a minha atenção estão a negociar a preços que não correspondem aos fundamentos reais do negócio.

Comecemos pelo Wix. A ação foi completamente destruída - caiu cerca de 70% no último ano. Todos estão preocupados que a IA vá acabar com os construtores de sites, o que honestamente não faz muito sentido. O Wix tem permitido às pessoas criar sites sem codificação há mais de uma década. Essa é literalmente a sua principal atividade. Ainda assim, o mercado está a tratá-lo como se fosse obsoleto.

Aqui está o que realmente está a acontecer. O crescimento da receita deles acelerou para 14% no último trimestre, contra 13% há um ano. Não é algo enorme, mas o ponto é claro - as ferramentas de IA não estão a destruir o motor de crescimento deles. Na verdade, estão a usar IA para melhorar a plataforma. Além disso, adquiriram a Base44, uma criadora de aplicações móveis, que encaixa perfeitamente no ecossistema sem código deles. A Base44 tinha basicamente receita zero na altura da aquisição, mas está a apontar para $50 milhões de receita recorrente anual até ao final de 2025. Esse é o tipo de trajetória de crescimento que se quer ver.

Os números são impressionantes. O fluxo de caixa livre atingiu $570 milhões nos últimos 12 meses. A capitalização de mercado está abaixo de $4 bilhões. A média dos analistas da Wall Street aponta para um preço-alvo de $151. O preço atual? $72. Isso é uma diferença enorme.

Depois há a Adobe. Caiu 45% num ano, e a narrativa é a mesma - a IA vai substituir todas as suas ferramentas criativas. As pessoas pensam que alguma startup pode simplesmente pedir ao ChatGPT para criar o próximo Photoshop ou Premiere. Olha, eu entendo - a IA é poderosa. Mas não é assim que funciona. As equipas de marketing não vão reconstruir todo o seu fluxo de trabalho em torno de uma ferramenta gerada por IA, quando confiam na Adobe há anos. Os custos de mudança são reais.

A Adobe acabou de divulgar uma receita recorde de $6,2 bilhões no último trimestre. Estão a recomprar ações a preços de desconto. A receita tem crescido de forma consistente há uma década e não há sinais de que isso vá parar. A ação negocia a 12,5x os lucros operacionais dos últimos 12 meses - basicamente uma das avaliações mais baixas que já tiveram. A média do objetivo dos analistas da Wall Street é $429 , contra o preço atual de $258 .

Aqui está a realidade sobre este mercado de baixa no setor de software: sim, a IA torna mais fácil criar produtos concorrentes. Mas isso não significa que os clientes vão abandonar sistemas nos quais confiaram durante anos. Existe um risco real de mudança quando se fala em transferir toda a operação do seu negócio para algo novo. Pequenos empresários que usam Wix, equipas criativas que usam Adobe - eles não vão mudar de fornecedor só porque um bot de IA pode, teoricamente, criar uma alternativa.

A disrupção pela IA é um risco legítimo a longo prazo, mas não estamos a falar de um colapso repentino. As manchetes assustaram os investidores a sair de negócios de qualidade que negociam a preços razoáveis. É exatamente nesse momento que se deve procurar a oportunidade na baixa. Ambas as ações parecem interessantes do ponto de vista risco-retorno neste momento.