Acabei de perceber algo interessante nos mercados de câmbio hoje. O euro está a ter uma semana sólida contra o dólar, e não são apenas movimentos aleatórios—há um verdadeiro impulso geopolítico por trás desta recuperação.

Aqui está o que está a acontecer: o Irão acabou de reabrir o Estreito de Hormuz para o tráfego comercial, o que é um sinal de desescalada bastante significativo. O seu Ministro dos Negócios Estrangeiros anunciou que agora está completamente aberto para embarcações durante o período de cessar-fogo, embora ainda existam algumas restrições através de rotas designadas e aprovação naval iraniana. O mercado está a interpretar isto como um potencial avanço nas negociações entre os EUA e o Irão, e é por isso que o USD tem estado sob forte pressão.

Estou a acompanhar o EUR/USD em torno de 1.1814 neste momento, e tem mantido ganhos bastante bem. Vimos atingir 1.1849 durante o dia, e se esta tendência continuar, podemos estar a assistir a uma terceira semana consecutiva de vitória para o euro. Entretanto, o índice do dólar caiu para 97.74—o mais baixo desde finais de fevereiro—e está a preparar-se para mais uma semana de baixa.

O que é interessante é como o petróleo está a reagir a tudo isto. O WTI caiu quase 10% e está agora a rondar os 80 dólares, o mais baixo desde meados de março. A narrativa de desescalada está a pressionar o crude para baixo, o que na verdade alivia alguma pressão sobre a inflação. Isto está a mudar a forma como os mercados pensam sobre as ações dos bancos centrais. A probabilidade de uma redução de taxas pelo Fed está agora avaliada em cerca de 50-50, e as apostas na tightening do BCE estão a ser reduzidas.

Trump também fez algumas ressalvas—disse que o bloqueio naval permanece até haver um acordo final, e mencionou que estão a trabalhar na remoção de minas marítimas. Mas o tom geral sugere que ambas as partes estão próximas de algo. Se as negociações do fim de semana correrem bem e prolongarem o cessar-fogo, isto pode empurrar ainda mais o dólar para baixo e manter a procura pelo euro.

A verdadeira variável surpresa é se eles conseguem realmente fechar a lacuna nas questões nucleares. É aí que normalmente estão os pontos de atrito. Por agora, porém, o mercado está cautelosamente otimista, e isso está a apoiar a força do euro enquanto coloca o USD sob o microscópio.