Tenho acompanhado a atualização operacional da BHP e há um impulso sólido a crescer na sua história do cobre. A empresa acabou de indicar que a produção anual está agora a encaminhar-se para a metade superior das orientações, e honestamente, os números do Escondida são os verdadeiros destaques aqui.

Deixe-me explicar o que chamou a minha atenção. Capacidade de throughput recorde no Escondida - que é a maior mina de cobre do mundo - combinado com melhores taxas de recuperação está a compensar as menores grades de minério com que estão a lidar. A produção lá está bastante elevada, entre 1,2 a 1,275 milhões de toneladas, inclinando-se para o extremo superior do intervalo. Isso não é trivial. Entretanto, a Antamina no Peru superou as expectativas, por isso a orientação foi elevada para 150-160 mil toneladas graças a melhorias nas grades e maior eficiência operacional.

No entanto, nem tudo é um mar de rosas. A Spence no Chile está a enfrentar problemas com a complexidade do minério, o que reduziu a previsão para 210-220 mil toneladas. Mas aqui está o ponto - o quadro geral mostra que a BHP espera quase 2 milhões de toneladas de produção de cobre em todo o portfólio, o que é um número bastante significativo.

O que é interessante é a atividade no pipeline. Eles apresentaram um pedido de licença para um novo concentrador no Escondida, e o projeto Resolution no Arizona também está a fazer progressos - a Rio Tinto está a conduzir uma campanha de perfuração $500M para mapear o depósito. Isso sugere que a BHP está a levar a sério a manutenção do impulso na oferta de cobre.

No lado do minério de ferro, as operações na Austrália Ocidental atingiram uma produção recorde de 197 milhões de toneladas, um aumento de 2%, e a orientação para o ano completo permaneceu inalterada em 258-269 milhões de toneladas. Esse é o maior motor de lucros deles, portanto, um desempenho sólido aí é importante.

Pressões de custos são definitivamente um obstáculo - o diesel e os consumíveis estão elevados em todos os setores - mas a posição da BHP com compras centralizadas e operações de baixo custo está a ajudá-los a suportar melhor do que a maioria. Eles também arrecadaram cerca de 4,8 bilhões de dólares com vendas recentes de ativos e o acordo de streaming de prata da Antamina, o que fortalece o balanço.

A história do cobre aqui parece subestimada, honestamente. Entre o throughput recorde do Escondida, a Antamina superando as metas, e o projeto Resolution a ganhar forma a longo prazo, a BHP parece bem posicionada para um fornecimento sustentado de cobre. Vale a pena ficar de olho se estiveres a acompanhar operações de commodities.