GameStop quer investir 55,5 mil milhões de dólares na aquisição da eBay! «Pequenas compras, grandes transações» levantam dúvidas em Wall Street

GameStop 正式提出 uma proposta de aquisição por 55,5 mil milhões de dólares, transformando-se numa plataforma global de comércio eletrónico. O CEO Ryan Cohen pretende integrar as vantagens das lojas físicas e espera economizar 2 mil milhões de dólares por ano.

A maior proposta de aquisição da história, a ambição de Ryan Cohen no setor do comércio eletrónico

A antiga ação meme representativa, GameStop, surpreendeu o mercado financeiro em 4 de maio de 2026, ao apresentar oficialmente uma oferta de aquisição não vinculativa, planeando adquirir o gigante do comércio eletrónico eBay por cerca de 55,5 mil milhões de dólares.

Fonte da imagem: GameStop GameStop apresenta oficialmente uma proposta de aquisição não vinculativa, com um valor total de aproximadamente 55,5 mil milhões de dólares para adquirir o gigante do comércio eletrónico eBay

De acordo com o conteúdo da proposta, GameStop pretende adquirir a eBay a um preço de 125 dólares por ação, numa estrutura de transação que combina 50% em dinheiro e 50% em ações ordinárias da GameStop. Este preço de aquisição representa um prémio de 46% face ao preço de fecho da eBay em 4 de fevereiro de 2026, e, calculando com a média ponderada de volume de 30 dias, o prémio é de 27%. A GameStop também revelou que, atualmente, detém aproximadamente 5% do interesse económico na eBay através de instrumentos derivados e ações ordinárias.

Esta proposta simboliza a transformação da GameStop de um canal de retalho único para uma plataforma global de comércio eletrónico, liderada pelo atual CEO Ryan Cohen, que assumirá a gestão da nova gigante empresarial. Cohen demonstrou nos últimos anos uma forte capacidade de transformação empresarial, levando a GameStop de um prejuízo líquido de 381 milhões de dólares no exercício fiscal de 2021, para um lucro líquido de 418 milhões de dólares no exercício fiscal de 2025.

Alavancagem financeira e dilema de financiamento, dúvidas de Wall Street sobre uma transação de grande escala

O mercado de capitais mantém uma postura cautelosa relativamente a esta transação de grande escala. Atualmente, a capitalização de mercado da GameStop é de cerca de 12 mil milhões de dólares, enquanto a da eBay ultrapassa os 46 mil milhões de dólares. Para financiar a aquisição de aproximadamente 55,5 mil milhões de dólares, a GameStop planeia utilizar cerca de 9,4 mil milhões de dólares em dinheiro e investimentos líquidos do seu balanço, complementados por até 20 mil milhões de dólares em financiamento de terceiros.

Embora a TD Securities tenha fornecido uma carta de compromisso de financiamento altamente positiva, a lacuna de fundos restante ainda depende do valor das ações da GameStop e de futuras aumentos de capital, o que gerou preocupações entre os investidores quanto à diluição de ações e ao elevado nível de endividamento.

O investidor famoso Michael Burry liquidou imediatamente todas as suas ações na GameStop, considerando que este plano de financiamento divergia da lógica de investimento que inicialmente apoiou a empresa. O conselho de administração da eBay afirmou ter recebido a proposta e, com o apoio de consultores financeiros, irá avaliar se a aquisição pode criar valor real para os acionistas, recomendando aos mesmos que, neste momento, não tomem qualquer ação.

Lojas físicas a apoiar o comércio eletrónico, o plano de corte de custos de 2 mil milhões de dólares de Ryan Cohen

Ryan Cohen apresentou um plano claro de otimização operacional para esta aquisição, destacando que, nos 12 meses seguintes à conclusão, será possível alcançar uma redução de custos anualizada de cerca de 2 mil milhões de dólares. Este plano de poupança foca-se nos setores de despesa de baixo rendimento da eBay, incluindo 1,2 mil milhões de dólares em marketing, 300 milhões de dólares em desenvolvimento de produtos e 500 milhões de dólares em despesas gerais de administração.

A GameStop indicou que, no exercício fiscal de 2025, a eBay investiu até 2,4 mil milhões de dólares em orçamento de marketing, mas o número de compradores ativos ao longo do ano aumentou apenas 1 milhão, indicando uma eficiência de aquisição de clientes em declínio. Além de reduzir despesas, a GameStop planeia transformar cerca de 1.600 lojas físicas nos EUA em centros logísticos para a eBay, oferecendo serviços de inspeção de produtos, receção, fulfilment e transmissão ao vivo de vendas. Para categorias como colecionáveis, ténis, artigos de luxo e jogos retro, os mecanismos de inspeção nas lojas físicas podem complementar altamente a plataforma online. Este plano visa integrar o online e o offline, refletindo a visão estratégica de Cohen de transformar a eBay numa empresa avaliada em milhares de milhões de dólares.

O teste final do pagamento em Bitcoin, a estratégia de 1,35 mil milhões de compradores na blockchain

Esta aquisição tem um impacto profundo na indústria de criptomoedas, especialmente na potencial integração do Bitcoin ($BTC). Desde 2025, a GameStop tem vindo a explorar o valor dos ativos digitais, tendo incorporado Bitcoin nas suas reservas financeiras. A empresa detinha cerca de 4.710 bitcoins, avaliado entre aproximadamente 368 e 377 milhões de dólares, e utilizou a plataforma Coinbase Prime para obter rendimentos através de estratégias de opções cobertas (Covered Call).

Se a GameStop conseguir assumir o controlo da eBay, que possui 135 milhões de compradores ativos e 190 mercados, a aplicação diária do Bitcoin poderá expandir-se em grande escala. Especula-se que a GameStop possa introduzir opções de pagamento em Bitcoin na eBay, e até usar a Lightning Network para processar remessas internacionais de vendedores, resolvendo problemas de taxas de transação.

Para o vasto mercado de colecionáveis da eBay, a GameStop também poderá usar ferramentas nativas do Bitcoin, como Ordinals, para criar certificados digitais imutáveis, reforçando os mecanismos de rastreabilidade. Embora ainda não existam propostas concretas de integração, esta batalha de aquisição colocou a possibilidade do Bitcoin se tornar a camada base para negócios globais numa fase de testes.