$SPCX 1,77万亿估值炸裂华尔街：马斯克的太空梦，还是投资者的噩梦？

Quando os números perdem a gravidade, 135 dólares apostam no futuro ou na bolha?

A maior IPO global explode o mercado de capitais: a SpaceX lançou a 135 dólares por ação, levantando 75 bilhões de dólares, com uma avaliação a atingir 1,77 trilhão de dólares. A fortuna pessoal de Musk vai aumentar em 220 bilhões de dólares, podendo tornar-se o primeiro bilionário a atingir um trilhão. O capital corre loucamente para comprar, com uma subscrição que já atingiu 4 vezes — mas Wall Street está completamente dividida.

Os touros clamam: estão a comprar o monopólio da era do espaço e da IA. Goldman Sachs, Morgan Stanley e ARK consideram que as avaliações tradicionais já não funcionam. A SpaceX, com Starlink, foguetes de baixo custo e integração vertical, construiu uma barreira difícil de copiar. Receita de 18,7 bilhões de dólares em 2025, com mais de 60% do lucro vindo do Starlink; até 2030, a receita pode ultrapassar 4,7 trilhões de dólares. Woodie estima que a avaliação razoável a longo prazo pode chegar a 3,1 trilhões de dólares.

Os ursos alertam: a avaliação está seriamente inflacionada, a bolha é assustadora. O modelo DCF da Morningstar calcula um valor justo real de apenas 780 bilhões de dólares, menos da metade da IPO; o preço-alvo do Trefis é de apenas 79 dólares. O PitchBook indica que o preço atual já atingiu o limite superior do intervalo razoável. Essa avaliação exige uma taxa de crescimento anual superior a 50% nos próximos dez anos, o que é quase impossível de alcançar. Além disso, há riscos de prêmio pessoal de Musk, controle interno fraco, pressão de venda por desbloqueio, captação de recursos e pagamento de dívidas.

Sem certo ou errado, apenas diferenças de percepção: apostar nos dividendos da era ou na volta da bolha?

A IPO de 135 dólares é um preço altíssimo, você se atreve a acompanhar? A fortuna adicional de Musk de 220 bilhões de dólares — é força ou ilusão? Talvez só o tempo possa te dar a resposta. Mas o tempo nunca espera por ninguém.