Os ETFs registaram saídas líquidas durante oito semanas consecutivas, mas o Bitcoin recuperou para 63.000 dólares. Por trás disto, o mercado de criptomoedas está a passar por uma profunda divergência estrutural.

Na semana até 2 de julho, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registaram saídas líquidas de cerca de 527 milhões de dólares, estabelecendo o recorde de saídas consecutivas mais longo desde a sua listagem. O IBIT da BlackRock registou saídas líquidas durante 11 dias consecutivos, totalizando cerca de 2,2 mil milhões de dólares. Entretanto, o preço do Bitcoin recuperou de 58.000 dólares no início de junho para acima de 63.000 dólares, com liquidações forçadas de posições curtas no valor de 201 milhões de dólares.
À superfície, parece que os vendedores a descoberto estão a ser espremidos, mas os fluxos de capital revelam outro lado: o capital institucional está a recuar, enquanto os retalhistas on-chain e as baleias estão a absorver a oferta. Os depósitos nas exchanges aumentaram drasticamente, e os analistas alertam que a volatilidade pode intensificar-se. Esta recuperação depende mais de liquidações alavancadas e sentimento de curto prazo do que de capital de longo prazo recém-entrado.
A drenagem de capital para a IA é um pano de fundo importante. Um fundo de pensões canadiano apostou 1,75 mil milhões de dólares em infraestruturas de IA, e a Meta a vender poder de computação desencadeou uma queda nas ações de chips — a tendência de fluxo de capital das criptomoedas para a IA não mudou. As saídas contínuas dos ETFs indicam que a prioridade de alocação das instituições para ativos cripto está a diminuir.
O risco é: se a recuperação não conseguir atrair o retorno de capital dos ETFs, a atual correção de preços pode ser apenas uma armadilha para ursos. O aumento dos depósitos nas exchanges geralmente sinaliza acumulação de pressão de venda, e o aumento das participações em endereços de baleias pode não compensar o impacto da saída das instituições. O mercado precisa de uma nova narrativa para inverter os fluxos de capital, caso contrário, a pressão estrutural continuará.
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