Segura 25,5 mil milhões de dólares, mas insiste em vender BTC com uma perda de 55 milhões?

Esta jogada da Strategy, 99% das pessoas não entenderam.

No dia 6 de julho, a Strategy lançou uma bomba — entre 29 de junho e 5 de julho, vendeu 3.588 BTC, realizando 216 milhões de dólares.

Preço médio de venda: 60.197 dólares.

Custo médio de posse: 75.651 dólares.

Perda realizada de 55 milhões de dólares.

Michael Saylor, que durante seis anos gritou "nunca venderemos bitcoin", vendeu no momento em que o preço se aproximava do fundo do ciclo.

A empresa tem claramente 2,55 mil milhões de dólares em caixa.

Não precisa de dinheiro, mas insiste em vender com prejuízo.

Enlouqueceu?

Mas esta é precisamente a operação mais inteligente que a Strategy alguma vez fez.

Primeiro, os dividendos das ações preferenciais não podem ser pagos com dinheiro quando bem entender.

A Strategy gasta anualmente cerca de 1,5 mil milhões de dólares apenas em dividendos de ações preferenciais.

Este dinheiro é de pagamento obrigatório — tem de ser pago na data de vencimento, sem qualquer atraso.

2,55 mil milhões em dinheiro parecem muito, mas podem ser usados à vontade?

Não.

É a garantia, a reserva operacional e a âncora de conformidade regulatória.

Se mexer, a notação de crédito desce; os canais de financiamento quebram; a credibilidade de toda a estrutura de capital desmorona instantaneamente.

Metade do dinheiro nos livros é visível mas intocável.

O dinheiro é a base, a BTC é a munição.

Segundo, vender com uma perda de 55 milhões pode valer mais do que ganhar 55 milhões.

Não ria, isto é o básico do planeamento fiscal.

Realizar perdas de capital permite deduzir diretamente futuros impostos sobre ganhos de capital.

A Strategy registou uma perda de ativos digitais de 8,32 mil milhões de dólares no segundo trimestre.

Nesta situação, realizar ativamente uma parte das perdas equivale a bloquear antecipadamente uma opção de dedução fiscal.

Com uma perda realizada de 55 milhões, ele obtém um valor de escudo fiscal várias vezes superior no futuro.

O pequeno investidor comum olha para a perda ou ganho.

As instituições olham para a maximização do lucro líquido após impostos.

Terceiro — gestão de sinal.

A Strategy tem 2,55 mil milhões em caixa, e os dividendos das ações preferenciais venceram.

Se pagasse diretamente com dinheiro —

Como é que o mercado interpretaria?

"A Strategy ficou sem fluxo de caixa!" "Fujam já!"

O preço das ações colapsa, as ações preferenciais colapsam, os canais de financiamento colapsam, todo o volante fica diretamente bloqueado.

Mas e vender BTC para pagar os dividendos?

O sinal transmitido é completamente diferente —

"Vender BTC é apenas gestão de liquidez, não afeta a posição central."

"A nossa estrutura de capital continua sólida."

Resultado?

As ações preferenciais STRC, desde o mínimo de 73,62 dólares no final de junho, recuperaram e ultrapassaram os 90 dólares.

O mercado de capitais diz-lhe com dinheiro real: eles entenderam e aprovaram.

Jiang Zhuo'er disse "a narrativa de nunca vender moeda terminou na prática".

Errado.

"Nunca vender moeda" é um slogan tático, não uma fórmula matemática.

O verdadeiro objetivo da Strategy nunca foi "possuir o máximo de BTC" — mas sim "maximizar a quantidade de BTC por ação".

Quando o mNAV da MSTR cai abaixo de 1,22x, emitir ações ordinárias para comprar moeda é um dano líquido para os acionistas antigos.

Neste momento, vender moeda para pagar juros, ou até recomprar ações, é uma solução melhor para aumentar o conteúdo de BTC por ação.

Achas que ele está a trair a fé?

Ele está a proteger a fé de uma forma mais inteligente.

Não interpretes o comportamento institucional com a mentalidade de retalho.

Os retalhistas olham para "comprar ou vender".

As instituições olham para "estrutura de capital, eficiência fiscal, jogo de sinalização".

Vender com uma perda de 55 milhões pode ser mais inteligente do que usar 2,5 mil milhões em dinheiro.

Porque algum dinheiro, se mexer, é a morte; algumas moedas, se vender, é a vida.

"A fé não enche o estômago, mas a estrutura de capital pode."

"Saylor não traiu o bitcoin, ele apenas aprendeu finalmente a falar a língua de Wall Street."#GT二季度销毁257万枚 #Vitalik公布精简以太坊路线图 #比特币巨鲸两周狂扫27万枚BTC $BTC $ETH $SOL