O ouro e as ações dos EUA estão novamente a ser comparados por investidores de longo prazo em 2026. Após grandes flutuações, o ouro continua a ser apoiado por compras de bancos centrais, riscos geopolíticos e a reavaliação de ativos de reserva; as ações dos EUA continuam a ser impulsionadas pelo crescimento dos lucros empresariais, pela IA e pelas grandes empresas tecnológicas. Para investidores de longo prazo, a questão central não é se o ouro ou as ações dos EUA são melhores, mas sim que papel cada um deve desempenhar: as ações dos EUA tendem mais para o crescimento de longo prazo, enquanto o ouro tende mais para a cobertura de riscos e proteção de ativos.

Porque é que o ouro e as ações dos EUA voltaram a ser o foco dos investidores de longo prazo?

O ouro e as ações dos EUA representam duas lógicas de ativos completamente diferentes. O ouro, por si só, não gera fluxo de caixa; o seu valor provém mais da escassez, da procura de refúgio, das reservas dos bancos centrais e das alterações na credibilidade da moeda. As ações dos EUA representam os lucros empresariais e o crescimento económico, com retornos de longo prazo provenientes principalmente da expansão dos lucros, reinvestimento de dividendos e alterações nas avaliações.

Em 2026, este contraste tornou-se mais evidente. De acordo com dados do World Gold Council, o preço do ouro LBMA atingiu um máximo de 5.405 dólares em 29 de janeiro de 2026 e caiu para um mínimo de 4.001,8 dólares em 25 de junho, mostrando que a volatilidade do ouro aumentou significativamente em ambientes de preços elevados. Entretanto, dados da AP mostram que, até 7 de julho de 2026, o S&P 500 ainda subiu cerca de 9,6% no ano, apesar de as ações tecnológicas e de IA terem recuado nesse dia, arrastando o índice.

A procura de mercado pelo ouro provém mais de refúgio e reservas de ativos. O relatório mensal do ouro de 2026 da State Street menciona que o Banco Central Europeu estima que o ouro representava 27% das reservas oficiais globais no final de 2025, ultrapassando os 22% das obrigações do Tesouro dos EUA. Além disso, desde 2022, os bancos centrais globais compram em média cerca de 1.000 toneladas de ouro por ano.

O suporte para as ações dos EUA provém mais dos lucros empresariais. O Earnings Insight da FactSet, publicado em julho de 2026, mostra que a taxa de crescimento dos lucros do S&P 500 no segundo trimestre, em termos homólogos, é estimada em 23,3%. Se se confirmar, será o segundo trimestre consecutivo com crescimento dos lucros acima de 20% e o sétimo trimestre consecutivo com crescimento de dois dígitos.

Do ponto de vista dos retornos de longo prazo, porque é que as ações dos EUA geralmente têm vantagem?

Numa perspetiva de juros compostos de longo prazo, as ações dos EUA tendem a ter mais características de crescimento do que o ouro, porque as ações correspondem a lucros empresariais, dividendos e aumentos de produtividade.

A base de dados de retornos históricos de Aswath Damodaran, da Universidade de Nova Iorque, acompanha o desempenho anual de ações dos EUA, obrigações, ouro e outros ativos principais desde 1928. Os dados do S&P 500 incluem o reinvestimento de dividendos, sendo adequados para observar as diferenças nos juros compostos de ativos de longo prazo. Os dados históricos geralmente mostram que as ações dos EUA têm retornos acumulados de longo prazo significativamente superiores aos do ouro, mas também apresentam quedas periódicas mais acentuadas.

O núcleo dos retornos de longo prazo das ações dos EUA provém da geração de fluxo de caixa pelas empresas. A S&P Dow Jones Indices explica que o S&P 500 cobre 500 grandes empresas cotadas nos EUA e representa cerca de 80% do valor de mercado investível dos EUA. Portanto, não é apenas um conjunto de preços de ações, mas uma concentração da rentabilidade das grandes empresas americanas.

O desempenho de longo prazo do ouro está mais próximo de um ativo monetário e de refúgio. O ouro não gera dividendos nem pode expandir lucros através de reinvestimento como as empresas, por isso é difícil que supere consistentemente ativos produtivos em termos de juros compostos de longo prazo. No entanto, em períodos de desvalorização monetária, crises financeiras, riscos de guerra e descida das taxas de juro reais, o ouro tende a mostrar uma forte capacidade defensiva.

| Dimensão de comparação | Ouro | Ações dos EUA | | --- | --- | --- | | Motor principal | Procura de refúgio, reservas dos bancos centrais, dólar e taxas de juro reais | Lucros empresariais, crescimento económico, dividendos e avaliações | | Fonte de rendimento | Aumento de preço | Crescimento de lucros, dividendos, aumento de avaliação | | Característica de longo prazo | Ativo defensivo | Ativo de crescimento | | Principal risco | Não gera fluxo de caixa, influenciado por taxas de juro e dólar | Queda de lucros, correção de avaliações, ciclo económico | | Papel adequado | Cobertura e diversificação de carteira | Juros compostos de longo prazo e crescimento patrimonial |

Portanto, do ponto de vista do "crescimento de longo prazo", as ações dos EUA são geralmente mais adequadas como ativo central de crescimento; do ponto de vista da "proteção de ativos", o ouro é mais adequado como ativo defensivo numa carteira.

Riscos e volatilidade: porque é que o ouro ainda é importante?

O facto de as ações dos EUA terem retornos de longo prazo mais elevados não significa que o ouro não tenha valor de alocação a longo prazo. Pelo contrário, o papel mais importante do ouro muitas vezes não é procurar o maior retorno, mas sim fornecer um amortecedor na carteira quando a pressão do mercado aumenta.

Os fatores que impulsionam o ouro e as ações são diferentes. Os preços das ações são geralmente influenciados por lucros empresariais, crescimento económico e apetite pelo risco; o ouro é mais suscetível a taxas de juro reais, movimentos do dólar, compras de bancos centrais e riscos geopolíticos. Precisamente porque os fatores são diferentes, o ouro é frequentemente utilizado para diversificar o risco numa carteira de investimentos.

A trajetória do ouro em 2026 já reflete esta natureza dupla. Por um lado, os dados do World Gold Council mostram que o ouro atingiu máximos no ano, refletindo uma forte procura de refúgio e de reserva de ativos; por outro lado, a queda acentuada do preço do ouro no final de junho também mostra que o ouro não é um ativo de baixa volatilidade, podendo sofrer ajustes significativos quando é negociado a níveis elevados.

Os riscos das ações dos EUA provêm mais das avaliações e do ciclo de lucros. A FactSet, no seu relatório de maio de 2026, mencionou que a relação preço/lucro do S&P 500 para os próximos 12 meses era de 21,0, acima da média de 5 anos de 19,9 e da média de 10 anos de 18,9. Isto significa que, mesmo com um forte crescimento dos lucros, quando as avaliações estão elevadas, as ações dos EUA são mais suscetíveis de serem afetadas por taxas de juro, expectativas de lucros e volatilidade das ações tecnológicas.

O que os investidores de longo prazo precisam de observar não são as flutuações de curto prazo de um único ativo, mas sim as diferenças de desempenho dos dois tipos de ativos em diferentes ambientes de mercado:

• As ações dos EUA são mais adequadas para capturar o crescimento económico e a expansão dos lucros empresariais.
• O ouro é mais adequado para lidar com riscos geopolíticos, flutuações na credibilidade da moeda e sentimentos extremos de mercado.
• Quando ambos são mantidos em simultâneo, a volatilidade da carteira pode ser mais controlável do que apostar apenas num tipo de ativo.

Como é que os ciclos de inflação, taxas de juro e dólar afetam o ouro e as ações dos EUA?

O ouro e as ações dos EUA reagem de forma diferente ao ambiente macroeconómico, especialmente durante as mudanças nos ciclos de inflação, taxas de juro e dólar.

O ouro é geralmente mais sensível às taxas de juro reais. Quando as taxas de juro reais descem, o dólar enfraquece ou há preocupações com a perda de poder de compra da moeda, o ouro tende a atrair mais fluxos de capital; quando as taxas de juro reais sobem e o dólar se fortalece, o ouro pode ficar sob pressão. Em julho de 2026, a Reuters reportou que o banco central da China aumentou as suas reservas de ouro pelo 20.º mês consecutivo, mas o preço do ouro caiu significativamente nesse mês devido ao fortalecimento do dólar e às expectativas de taxas de juro elevadas, mostrando que a procura dos bancos centrais e a evolução dos preços de curto prazo nem sempre estão sincronizadas.

A sensibilidade das ações dos EUA às taxas de juro reflete-se principalmente nas avaliações e nas expectativas de lucros. Um ambiente de taxas de juro baixas geralmente favorece a valorização das ações de crescimento, enquanto um ambiente de taxas de juro altas aumenta a taxa de desconto, pressionando as ações com avaliações elevadas. No entanto, se o crescimento dos lucros empresariais for suficientemente forte, as ações dos EUA ainda podem manter-se resilientes num ambiente de taxas de juro mais altas.

Esta é também a razão para a divergência do mercado em 2026. O ouro é apoiado por compras de bancos centrais e procura de refúgio, mas continua pressionado a curto prazo pelas taxas de juro e pelo dólar; as ações dos EUA são apoiadas pelo crescimento dos lucros, mas as avaliações elevadas e a concentração em ações tecnológicas aumentam a sensibilidade do mercado a correções.

Para investidores de longo prazo, o importante para avaliar o ouro e as ações dos EUA não é prever uma reunião específica sobre taxas de juro, mas sim compreender como o ambiente macroeconómico afeta o papel dos dois tipos de ativos. Se o mercado estiver numa fase de expansão do crescimento, as ações dos EUA são geralmente mais resilientes; se o mercado entrar numa fase de elevada incerteza, o valor do ouro na carteira torna-se mais evidente.

Como devem os investidores de longo prazo encarar a escolha entre o ouro e as ações dos EUA?

O ouro e as ações dos EUA não são uma relação de exclusão mútua. Uma forma mais razoável de comparar é ver que função o investidor pretende que os ativos desempenhem.

Se o objetivo é o crescimento patrimonial de longo prazo, as ações dos EUA são geralmente mais vantajosas. O crescimento dos lucros empresariais, o reinvestimento de dividendos e a expansão económica permitem que as ações demonstrem um efeito de juros compostos a longo prazo. Especialmente índices amplos como o S&P 500, que diversificam o risco de uma única empresa e acompanham o crescimento global das grandes empresas americanas.

Se o objetivo é reduzir a volatilidade da carteira e lidar com riscos extremos, a importância do ouro aumenta. O ouro, em fases de refúgio de mercado ou quando a credibilidade da moeda é questionada, tende a oferecer uma exposição ao risco diferente da das ações. Pode não superar as ações dos EUA a longo prazo, mas pode ajudar a proteger a carteira de investimentos em certos ciclos.

Há aqui uma escolha clara: o crescimento de longo prazo das ações dos EUA vem de assumir riscos empresariais e de mercado; a capacidade defensiva do ouro vem de não depender de lucros empresariais. As ações dos EUA são mais adequadas como núcleo de crescimento de longo prazo; o ouro é mais adequado como ferramenta de diversificação de risco numa carteira. O valor de ambos não está na mesma dimensão.

| Objetivo de investimento | Ativo mais relevante | Principal razão | | --- | --- | --- | | Crescimento de capital a longo prazo | Ações dos EUA | Lucros empresariais e reinvestimento de dividendos geram efeito de juros compostos | | Cobertura de incerteza de mercado | Ouro | Fatores diferentes das ações, possui propriedades de refúgio | | Proteção contra riscos de credibilidade monetária | Ouro | Forte natureza de reserva de banco central e ativo físico | | Obter dividendos do crescimento empresarial | Ações dos EUA | Permite participar na expansão dos lucros das grandes empresas americanas | | Reduzir o risco único da carteira | Ouro + Ações dos EUA | Ativos de crescimento e defensivos complementam-se funcionalmente |

Os investidores de longo prazo precisam mais de responder a: a sua carteira depende excessivamente de um único ambiente de mercado? Se a carteira depender totalmente da subida das ações dos EUA, pode sofrer quedas acentuadas quando o ciclo económico e de lucros enfraquecer; se depender excessivamente do ouro, pode perder os juros compostos de longo prazo gerados pelo crescimento dos lucros empresariais.

Como acompanhar continuamente os mercados de ouro e ações dos EUA através da Gate?

O ouro e as ações dos EUA são ativos centrais acompanhados de perto por investidores globais. O ouro reflete a procura de refúgio, os ciclos do dólar e as alterações nas reservas globais; as ações dos EUA refletem os lucros empresariais, a inovação tecnológica e as expectativas de crescimento económico.

Através da Gate, os utilizadores podem acompanhar continuamente ativos relacionados com o ouro, cotações de ações dos EUA, ETFs, índices e alterações de preços de ações populares, combinando dados macroeconómicos, expectativas de taxas de juro e sentimento de mercado, para observar o papel de diferentes ativos nos fluxos globais de capital.

Para investidores de longo prazo, acompanhar o ouro e as ações dos EUA não é apenas observar a subida ou descida dos preços, mas sim compreender o que o mercado está a transacionar: expectativas de crescimento, procura de refúgio, ou alterações nos ciclos monetários e de taxas de juro.

Resumo

O ouro e as ações dos EUA são adequados para diferentes lógicas de investimento de longo prazo. As ações dos EUA são mais um ativo de crescimento, com retornos de longo prazo provenientes principalmente de lucros empresariais, dividendos e expansão económica; o ouro é mais um ativo defensivo, com valor central no refúgio, reserva e diversificação de risco.

Numa perspetiva de juros compostos de longo prazo, as ações dos EUA são geralmente mais vantajosas, porque as empresas geram fluxo de caixa e podem crescer continuamente. Numa perspetiva de gestão de risco, o ouro ainda tem um papel insubstituível, especialmente durante períodos de inflação, riscos geopolíticos, credibilidade do dólar e aumento da volatilidade dos mercados financeiros.

A comparação entre ouro e ações dos EUA não responde verdadeiramente a "qual é melhor", mas sim a "a carteira de longo prazo precisa de ativos de crescimento ou de ativos defensivos". Para investidores de longo prazo, compreender os diferentes papéis dos dois tipos de ativos é mais importante do que simplesmente julgar as flutuações de curto prazo.

FAQ

Qual é mais adequado para investimento de longo prazo, ouro ou ações dos EUA?

As ações dos EUA são geralmente mais adequadas como ativo de crescimento de longo prazo, porque os lucros empresariais e o reinvestimento de dividendos podem gerar um efeito de juros compostos; o ouro é mais adequado como ativo defensivo, para diversificar riscos e lidar com incertezas de mercado.

Pode o ouro superar as ações dos EUA a longo prazo?

O ouro pode superar as ações dos EUA em certos ciclos, especialmente em fases de alta inflação, riscos geopolíticos e aumento da procura de refúgio, mas os retornos acumulados de longo prazo são geralmente inferiores aos de um índice de ações dos EUA que inclua reinvestimento de dividendos.

Porque é que os investidores de longo prazo ainda precisam de acompanhar o ouro?

O ouro tem fatores de condução diferentes das ações, podendo fornecer diversificação de risco em fases de pressão de mercado, flutuações do dólar e preocupações com a credibilidade da moeda, sendo por isso um importante ativo de cobertura de carteira.

De onde vêm principalmente os retornos de longo prazo das ações dos EUA?

Os retornos de longo prazo das ações dos EUA vêm principalmente do crescimento dos lucros empresariais, reinvestimento de dividendos e alterações nas avaliações, sendo o crescimento dos lucros empresariais o fator central para sustentar os juros compostos de longo prazo.

Podem o ouro e as ações dos EUA ser alocados em simultâneo?

O ouro e as ações dos EUA podem desempenhar papéis diferentes numa carteira de investimentos: as ações dos EUA fornecem crescimento de longo prazo, o ouro fornece diversificação de risco e propriedades defensivas; a combinação de ambos ajuda a reduzir a dependência da carteira de um único ambiente de mercado.