O mercado negro de 1,2 biliões de dólares que acabou de coroar a Anthropic como a startup mais valiosa em IA

Os compradores privados falaram, e o número é impressionante. As ações da Anthropic estão a ser transacionadas em mercados secundários a preços que implicam uma avaliação de 1,2 biliões de dólares, acima 20% em sete dias e 900% desde outubro. O movimento faz com que o programador de Claude ultrapasse a OpenAI, que ronda os 880 mil milhões de dólares no mesmo local, e coloca uma empresa sem ações cotadas em bolsa no território da Walmart e da Aramco.

A matemática por trás da euforia é simples: crescimento explosivo mais escassez extrema. A receita anualizada da Anthropic estava em 9 mil milhões de dólares quando 2025 terminou. Em março, atingiu 30 mil milhões de dólares, um salto trimestral de 233% impulsionado pela adoção empresarial do Claude Code e por novas funcionalidades multimodais no Mythos. A Amazon reforçou a aposta com um compromisso de 25 mil milhões de dólares para computação Trainium, enquanto a Google, Broadcom e Nvidia fecharam acordos de vários gigawatts. Os compradores veem um motor de receitas ligado diretamente à expansão da IA, e não apenas a um laboratório de investigação.

A oferta nunca acompanhou. Os trabalhadores tiveram quase nenhuma oportunidade de vender, e os primeiros investidores estão a manter-se firmes. Os dados da Caplight mostram que o interesse de entrada nas ações da Anthropic aumentou 650% nos últimos doze meses. Glen Anderson, da Rainmaker Securities, disse que uma oferta de 960 mil milhões de dólares que parecia absurda um mês antes agora é absorvida em horas. Um acionista testou 1,15 biliões de dólares e verificou a existência de procura. O resultado é um mercado em que o FOMO é a oferta e o estatuto faz parte do retorno.

Em contraste, a OpenAI. A sua ronda principal fixou um patamar de 852 mil milhões de dólares, mas as transações secundárias estão abaixo. A diferença virou a narrativa. Onde a OpenAI era antes o “vencedor inevitável”, alguns VC’s enquadram-na agora como a Netscape para a Google da Anthropic. Outros defendem o contrário, mas o histórico favorece a Anthropic hoje.

Contexto importante: 1,2 biliões de dólares não é uma ronda de financiamento. É o preço implícito de vendas privadas com pouca negociação em plataformas como a Forge Global. Contratos tokenizados pré-IPO já mostraram números ainda mais altos com liquidez reduzida. Ainda assim, os cheques reais de venture capital estão a entrar a 800 mil milhões de dólares e a ser rejeitados, e os banqueiros estão a preparar cenários de IPO acima de 900 mil milhões de dólares para finais de 2026. A Goldman, a JPMorgan e a Morgan Stanley já estão com o mandato.

O que muda agora? Para os fornecedores de cloud, a Anthropic torna-se o inquilino âncora que justifica apostas de biliões de dólares em data centers. Para as empresas, pagar pelo Claude parece menos um risco de fornecedor e mais uma entrada no líder de mercado. Para os investidores do mercado público, o registo secundário define um teto psicológico. Qualquer IPO futuro abaixo de 1,2 biliões de dólares parece um desconto; qualquer tentativa acima disso tem de defender um crescimento que já está precificado para a perfeição.

O ciclo da IA ganhou uma nova referência. Há três meses, 380 mil milhões de dólares parecia agressivo. Hoje, 1,2 biliões de dólares é a oferta. Saber se isso se mantém quando as ações finalmente chegarem ao Nasdaq é a próxima pergunta de um bilião de dólares.
#Anthropic #AI