#月之暗面传以500亿美元估值Pre-IPO Kimi K3 explode! O lado negro da Lua é alegadamente o arranque de uma ronda de financiamento Pre-IPO

A 22 de julho, segundo um relatório da Bloomberg, o Moonshot AI planeia iniciar em agosto as últimas negociações para uma ronda privada de financiamento antes de se deslocar a Hong Kong, com o objetivo de atingir uma valuation pré-IPO de 50 mil milhões de dólares, cerca de 3390 mil milhões de renminbi.
O sucesso explosivo do modelo Kimi k3, lançado pela empresa, com 3 anos de existência, abriu um novo espaço de imaginação para a sua avaliação.
Há meio ano, a valuation do Moonshot AI estava ainda nos 4,3 mil milhões de dólares; atualmente, a valuation prévia mais recente subiu para 31,5 mil milhões de dólares, cerca de 2135 mil milhões de renminbi. Se a ronda de agosto for fechada em 50 mil milhões, em menos de um ano a valuation saltaria de 4,3 mil milhões para 50 mil milhões, mais de 7 vezes.
Por detrás disto, há uma curva de financiamento acelerada a fundo.
Já em meados de 2026, o Moonshot AI já chegou à quinta ronda de financiamento. Não existe segunda empresa semelhante entre os unicórnios de modelos de IA na China. O dinheiro entrou mais depressa do que o lançamento do produto. Entre janeiro e fevereiro deste ano, o Moonshot AI concluiu três rondas consecutivas, com montantes de 500 milhões, 700 milhões e 700 milhões de dólares, respetivamente; a valuation subiu de 10 mil milhões para 18 mil milhões. Em maio, voltou a obter cerca de 2 mil milhões de dólares, e a valuation pós-money ultrapassou os 20 mil milhões. Em junho, iniciou a nova ronda, e a valuation pré-money saltou para 31,5 mil milhões de dólares.
Espera-se que esta ronda termine nos próximos dias. Após a conclusão, o Moonshot AI vai imediatamente iniciar as negociações Pre-IPO.
Segundo a Bloomberg, a empresa poderá entrar no mercado de capitais de Hong Kong no prazo de até 6 meses. É de notar que o ritmo acelerado do financiamento está quase sincronizado com o lançamento do Kimi k3. Depois do lançamento do modelo, aumentaram abruptamente o número de utilizadores e as chamadas/execuções, levando os investidores a reprecificarem o potencial de comercialização do Moonshot AI.

O entusiasmo em torno do modelo tornou-se o ancoradouro mais sólido para a valuation.
Uma valuation pré-IPO de 50 mil milhões de dólares já não é baixa no contexto global. Uma ronda de financiamento da OpenAI em 2025 foi avaliada em cerca de 5000 mil milhões de dólares (segundo o Financial Times); a Anthropic, no mesmo período, em cerca de 1830 mil milhões de dólares (segundo a Reuters). Se o Moonshot AI atingir a meta, o seu tamanho aproxima-se de cerca de um quarto da Anthropic.
No contexto doméstico, a posição relativa explica ainda melhor a situação. Segundo o Caixin, a valuation da Zhipu AI é de cerca de 2000 mil milhões de renminbi, e a MiniMax e a Baichuan AI, entre outras, estão na sua maioria na ordem de dezenas de milhares de milhões de dólares. Se o Moonshot AI conseguir fechar esta ronda em 50 mil milhões, vai abrir claramente uma distância relevante face a outros players do mesmo “escalão”. Mas quanto mais rápido sobe a valuation, mais diretamente surgem os problemas.

Se a receita das empresas de grandes modelos consegue sustentar a valuation, o “pico” construído apenas com financiamento acabará por ser acertado pelas demonstrações financeiras. O Moonshot AI apostou a sua jogada na sua fatia C (consumidor) com o Kimi. O Kimi k3 tem como foco a capacidade de longos textos e de agentes (Agent, ou seja, um agente inteligente capaz de orquestrar autonomamente ferramentas para concluir tarefas de vários passos). Após o lançamento, o número de chamadas disparou.
De acordo com divulgações da empresa, o Kimi tem o seu MAU (utilizadores ativos mensais) já firmemente no topo entre o primeiro escalão no mercado doméstico. A tolerância do mercado de Hong Kong para empresas tecnológicas não lucrativas é um ponto-chave para o Moonshot AI ir a Hong Kong em vez de ir aos EUA. A regra “Chapter 18C” permite que empresas tecnológicas especializadas não lucrativas listem; a SenseTime e a Horizon passaram por este caminho. Contudo, a liquidez em bolsa em Hong Kong é relativamente mais fraca, e os casos de “quebra” de preço (fallos na estreia/queda pós-listagem) não são poucos. De 4,3 mil milhões para 50 mil milhões de dólares, o Moonshot AI percorreu em um ano uma trajetória que outras empresas levariam três a cinco anos.
Quando o “foguete” da valuation precisa de ser alimentado por uma ronda de financiamento após a outra, o que realmente determina o destino é se o Kimi consegue transformar tráfego em receitas sustentáveis.

Na sua opinião, quando o Moonshot AI for listado em Hong Kong, as receitas de comercialização do Kimik3 conseguem sustentar uma valuation de 50 mil milhões de dólares?