Exposto por trás das portas giratórias: quem está a preparar, à medida, a regulação de stablecoins dos EUA para a Tether?

Nulo

Autor do original: Anthony Cormier, David Kocieniewski, Annie Massa, Bloomberg

Compilação do original: Saoirse, Foresight News

Este caso é visto como um evento marcante na indústria cripto e, no âmbito da agenda de Trump para fazer dos EUA o «centro global das criptomoedas», é a primeira vez que há resultados a nível legislativo.

No mesmo mês, há um ano, Trump assinou o GENIUS Act formalmente na Casa Branca, no East Room, na presença de vários membros do Congresso e executivos da indústria. Ele afirmou que a lei dá um passo decisivo para integrar os ativos digitais no sistema financeiro convencional dos EUA.

Pela primeira vez, a lei estabelece regras federais de supervisão para stablecoins, com o objetivo de reestruturar a confiança do mercado. Trata-se de um setor de dimensão de 300 mil milhões de dólares. A lei exige que as entidades emissoras divulguem contas públicas e que previnam fraudes financeiras; ao mesmo tempo, prevê que as empresas emissoras de stablecoins sejam incluídas na jurisdição regulatória dos EUA, independentemente do local de registo das empresas fora dos EUA, para abordar um problema crónico do setor: criminosos, organizações terroristas e entidades que contornam sanções continuam a utilizar fundos em circulação de stablecoins.

No entanto, numerosas entrevistas registadas e documentos judiciais revelam os bastidores das negociações: nos meses anteriores e posteriores à tomada de posse de Trump, os seus assessores Howard Lutnick e Bo Hines operaram nos bastidores para enfraquecer cláusulas de restrição regulatória. A versão final da lei acabou por favorecer o principal emissor global de stablecoins, a Tether. Várias fontes envolvidas nas conversações afirmam que, entre a equipa de Trump, Lutnick e Hines tiveram influência decisiva na direção da legislação, e que a lei acabou por incluir diversas disposições favoráveis à Tether. Dezenas de executivos do setor, profissionais de lobbying e funcionários públicos atuais e anteriores que forneceram pistas para esta reportagem pediram anonimato, já que não têm autorização para divulgar detalhes das negociações publicamente.

Em 18 de julho de 2025, Trump assinou na Casa Branca o GENIUS Act. Ele descreveu a lei como um «progresso importante para consolidar a liderança dos EUA no sistema financeiro global e nas tecnologias cripto». Fotografia: Al Drago/Bloomberg

Antes de assumir o cargo de secretário de Comércio na administração de Trump, Howard Lutnick era presidente e CEO do banco de investimento Cantor Fitzgerald, uma instituição encarregada de gerir as reservas da Tether. Arquivos de lobbying do Congresso, processos em tribunais federais e uma fonte com conhecimento do assunto confirmam que ao longo de 2024, Lutnick atuou como responsável de relações públicas para a Tether em situações de crise, apaziguando várias críticas negativas e fazendo lobby junto de legisladores para bloquear projetos de lei que a Tether não apoiava.

Após a chegada de Trump ao poder, Bo Hines ficou encarregue de empurrar as últimas etapas do jogo de negociação. Com 29 anos à data, este assessor da Casa Branca é um empresário local da Carolina do Norte e investidor em cripto. Candidatou-se pelo Partido Republicano às eleições legislativas de 2022 e 2024, mas foi derrotado em ambas. Ele descreve-se como um «executor de linha dura» para fazer avançar esta lei na Casa Branca. Três fontes com conhecimento do assunto revelam que, quando as negociações se aproximavam do fim, Hines deixou sinais públicos de que as cláusulas por que a Tether lutava para concretizar faziam parte de uma linha vermelha que a Casa Branca não estava disposta a abandonar.

Esta reportagem organiza o fio completo da tramitação legislativa e expõe operações que nunca tinham sido publicamente divulgadas: primeiro Howard Lutnick e depois, com Bo Hines a fazer mediações de múltiplos lados, a Tether — que detém cerca de 60% da quota do mercado global de stablecoins — conseguiu regras vantajosas. A reportagem também evidencia de forma clara como a formulação de políticas desta administração se entrelaçou em profundidade com interesses económicos pessoais dos seus responsáveis. Tanto Hines como Lutnick receberam retornos substanciais da Tether.

Desde 2024, e até pouco tempo depois da concretização do GENIUS Act, durante 18 meses, executivos da Tether concluíram uma série de posicionamentos comerciais:

Em abril de 2024, a Tether concedeu aos ativos/negócios financeiros sob a alçada de Howard Lutnick um direito de subscrição de participações societárias no valor de centenas de milhões de dólares, com uma contrapartida de apenas 600 milhões de dólares. O presidente da Tether terá dito diretamente a parceiros que o preço da transação era «ridiculamente baixo».

Em dezembro de 2024, investiu 775 milhões de dólares na Rumble Inc, que continuava em perdas. Esta empresa de streaming chegou a um acordo de colaboração com a empresa por trás da plataforma Truth Social de Trump, e várias figuras ligadas ao campo de Trump figuravam entre os investidores.

Em agosto de 2025, Bo Hines foi contratado para um cargo de alto nível, apenas um mês após a assinatura da lei.

Em outubro de 2025, foram concedidos empréstimos a um trust; os beneficiários do trust eram os filhos de Howard Lutnick, que nessa altura estavam a adquirir ativos empresariais do pai avaliados em dezenas de milhares de milhões de dólares.

De acordo com o acordo federal de ética exigido a membros do gabinete, Howard Lutnick teria prometido alienar as participações que detinha na Cantor Fitzgerald, afastando-se proativamente de todas as matérias com potencial conflito de interesses. O porta-voz do Departamento de Comércio dos EUA não respondeu aos detalhes específicos desta reportagem, limitando-se a afirmar externamente que: Lutnick cumpria o compromisso de ética, tinha desinvestido a totalidade dos ativos, incluindo os relacionados com a Tether, e «não participou em qualquer trabalho relacionado com cláusulas sobre stablecoins do GENIUS Act».

Bo Hines não respondeu aos pedidos de entrevista, e a Casa Branca também não quis comentar.

A Tether publicou uma declaração oficial negando firmemente qualquer comportamento impróprio no que diz respeito a lobbying junto de decisores políticos sobre legislação de stablecoins. A empresa afirma que mantém há muito uma comunicação legal e transparente com autoridades reguladoras, legisladores e forças de aplicação da lei. Alega ainda que muitos participantes do mercado fazem conversas semelhantes. A Tether também enfatiza que não existe tratamento preferencial especial para a Tether no GENIUS Act; todas as novas regras aplicam-se uniformemente a todos os emissores de stablecoins que queiram operar no âmbito desse quadro.

A lei desencadeou um lobbying intenso em toda a indústria financeira: exchanges cripto, empresas de cartões de crédito e bancos comunitários juntaram-se ao jogo. Mas a Tether é, sem dúvida, a líder absoluta do setor; o maior concorrente, de dimensão apenas metade da da Tether, faz com que, durante a fase de negociações do GENIUS Act em 2025, a Tether tenha o maior peso de interesse.

Desde que a lei entrou em vigor, a Tether sediada em El Salvador continua a expandir-se. A empresa lançou novos tokens de conformidade para o mercado dos EUA, mas o produto central continua a ser a stablecoin com maior alcance global. Várias entidades de pesquisa do setor e documentos governamentais indicam que o USDT é usado durante muito tempo por terroristas, hackers norte-coreanos e entidades sancionadas pelo Irão e pela Rússia. Com base nas disposições do GENIUS Act, o token central USDT poderá ficar permanentemente fora do controlo direto das autoridades reguladoras dos EUA.

As cláusulas finais do GENIUS Act inclinavam-se em vários pontos para a Tether, com diferenças significativas face ao plano de supervisão de stablecoins previamente rascunhado por membros do Congresso. Stablecoins combinam conveniência com anonimato: endereços de carteiras na blockchain permanecem publicamente visíveis para sempre, mas não é possível rastrear diretamente a identidade real dos utilizadores.

Assessores centrais de Trump a “conduzir” a legislação cripto

Ainda entre 2023 e 2024, legisladores de ambos os partidos chegaram a rascunhar projetos de lei que impunham exigências rígidas: empresas emissoras de stablecoins fora dos EUA (por exemplo, a Tether) que quisessem operar no país teriam de se submeter a uma revisão regulatória dos EUA e implementar normas completas de anti-lavagem de dinheiro.

O GENIUS Act alargou muito essa restrição. Os termos, criticados como «lacunas de supervisão equivalente», definem que, desde que o secretário do Tesouro dos EUA determine que os padrões de supervisão em El Salvador são aproximadamente equivalentes aos dos EUA, o USDT da Tether pode ser supervisionado por El Salvador. A Tether planeia, por sua vez, transferir a sede para esse país. Até hoje, ainda estão a ser redigidos os detalhes de implementação relativos à determinação de equivalência.

Uma outra alteração reduziu a responsabilidade do emissor de stablecoins; no setor, foi apelidada de «lacuna DeFi»: não é exigido ao emissor acompanhar abusos do token em mercados secundários de finanças descentralizadas. Os utilizadores podem contornar bancos e exchanges e negociar ponto a ponto diretamente na blockchain, sem ter de verificar identidades nem explicar a origem e o propósito dos fundos.

A lei também estabelece um período de transição de três anos de conformidade: emissores de stablecoins que entrem no mercado dos EUA não serão obrigados, por três anos, a cumprir integralmente todos os requisitos de conformidade. Durante as negociações legislativas, alguns deputados democratas propuseram encurtar o período de transição para 18 meses; fontes com conhecimento do assunto afirmam que a Tether insistiu para manter três anos e que foi, em momentos críticos, a intervenção de Bo Hines que garantiu uma defesa firme.

Durante as negociações, Bo Hines disse às várias partes que a Tether era importante para a Casa Branca e que os republicanos deviam manter a sua posição. Três fontes com conhecimento do assunto referem que Hines afirmou claramente que manter um período de transição de três anos era uma linha vermelha intransigível.

Bo Hines, nomeado por Trump para chefiar o cargo de diretor executivo do conselho consultivo de ativos digitais do Presidente, foi um dos líderes na tentativa de fazer avançar o GENIUS Act no Congresso. Fotografia: Tierney L. Cross/Bloomberg

Alguns especialistas financeiros alertaram que estas cláusulas reduziriam a capacidade dos EUA de combater lavagem de dinheiro por criminosos e entidades sujeitas a sanções, além de dificultarem o objetivo de Trump de fazer dos EUA líderes globais das moedas digitais.

Timothy Massad, antigo subsecretário do Tesouro na administração Obama, levantou preocupações: as lacunas regulatórias criariam concorrência desleal, os custos de conformidade das empresas cripto baseadas nos EUA seriam elevados, enquanto emissores estrangeiros poderiam escapar a regras mais estritas de anti-lavagem de dinheiro e, potencialmente, prejudicar a posição do dólar como principal moeda de reserva global. Timothy Massad também foi presidente da Comissão de Futuros de Mercadorias dos EUA entre 2014 e 2017.

«Se quisermos que o dólar continue a manter a posição de moeda de reserva central a nível global, não podemos permitir transferências anónimas de fundos em dólares por terroristas, pessoas sujeitas a sanções e criminosos.» afirmou Timothy Massad.

Qualquer moeda tem risco de ser usada ilegalmente. Ainda assim, desde o lançamento do USDT em 2014, a Tether tem sido alvo de críticas, com alegações de que a empresa não faz devida diligência suficiente. Inicialmente, a Tether defendia que, ao estabelecer-se no estrangeiro, poderia resistir ao que chamava de «supervisão excessiva» dos EUA. Mas a posição mudou posteriormente: em dezembro de 2023, a Tether introduziu regras e bloqueou proativamente endereços de carteiras associados a indivíduos e entidades incluídas na lista de sanções do Departamento do Tesouro dos EUA.

As organizações de investigação têm reunido provas de que o USDT foi usado para contrabando de fentanyl no México e para ajudar a Rússia a contornar sanções, entre outras atividades. Um relatório de janeiro de 2024 das Nações Unidas indicou que a principal ferramenta preferida por grupos de lavagem de dinheiro cripto no Sudeste Asiático é o USDT. Duas fontes com conhecimento do assunto disseram ainda que, em 2024, o Conselho de Segurança Nacional da administração Biden chegou a discutir uma proibição abrangente da entrada do token da Tether no mercado dos EUA.

No fim, esse plano foi abandonado com o argumento das autoridades de aplicação da lei de que ainda é possível rastrear fundos ilegais associados ao USDT através de transações on-chain. A longo prazo, as forças federais também reconheceram que a Tether demonstrou uma maior vontade de colaborar no congelamento de ativos envolvidos.

Um porta-voz da Tether respondeu à entrevista: «A empresa construiu um mecanismo de cooperação na aplicação da lei líder no setor financeiro global.» A empresa diz que está empenhada em combater crimes financeiros e que o GENIUS Act irá reforçar ainda mais esse trabalho.

Ainda assim, mesmo durante todo o processo de negociações da lei e após a sua implementação, o USDT continuou a ser frequentemente selecionado por grupos ilegais.

Dados da Elliptic, uma empresa de análise de blockchain, mostram que em 2025, bancos centrais do Irão — alvo de sanções — compraram USDT no valor de 507 milhões de dólares. No mesmo ano, em julho — isto é, no mês em que Trump assinou a lei — a Elliptic detetou entradas de quase 2,5 mil milhões de dólares em USDT para carteiras associadas a várias empresas russas. O Departamento do Tesouro dos EUA considerou que estas empresas montaram «corredores transfronteiriços» que ajudavam várias partes a contornar sanções.

Só este ano, mais de 4 mil milhões de dólares em USDT circularam em mercados ilegais operados por grupos de fraude com vítimas chinesas, sendo usados para crimes como esquemas “matar e fisgar” (kill pig/sizzling), imitação de burlas e extorsão sexual; os dados também são da Elliptic.

Os processos judiciais mostram que a partir de julho de 2025, procuradores federais em todo os EUA iniciaram dezenas de processos para confiscar USDT relacionado com casos; o montante envolvido ascende pelo menos a 172 milhões de dólares.

O volume total de circulação da Tether é mais do dobro do seu principal concorrente, a Circle Internet Group Inc, mas o número de funcionários é inferior a metade. Um trabalho significativo de análise de transações suspeitas é feito em outsourcing junto de entidades terceiras. A Tether recusa divulgar a dimensão da sua equipa de conformidade, mas informa publicamente: «Mantemos cooperação sistemática com 67 jurisdições globais e mais de 340 agências de aplicação da lei, identificando, congelando e ajudando a recuperar ativos relacionados com atividades ilícitas.»

Um porta-voz empresarial afirmou: «Não é apenas um compromisso de conformidade no papel: é uma cooperação real, operacional e quantificável, que a maioria das instituições financeiras tradicionais dificilmente consegue atingir ao mesmo nível.»

Lobby de Howard Lutnick

A Cantor Fitzgerald tem gerido os ativos de reserva da Tether desde 2021, altura em que este gestor do banco de investimento já conhecia Trump há décadas. Nessa fase, Trump acabara de terminar o seu primeiro mandato como presidente e preparava o regresso à Casa Branca. A Tether tinha capacidade de gerar lucros forte, mas a reputação de mercado era controversa. Em 2024, Howard Lutnick fez várias deslocações para apoiar simultaneamente a campanha de Trump e a Tether.

Para aumentar a confiança dos investidores de que o token tem reservas suficientes, a auditoria independente é crucial, mas a Tether nunca publicou um relatório completo de auditoria das reservas. Em 2021, a Tether e as suas exchanges associadas pagaram 61 milhões de dólares num acordo de resolução, encerrando acusações interpostas por reguladores federais e pelo Estado de Nova Iorque. Os reguladores consideravam que a Tether tinha feito declarações falsas sobre a dimensão das reservas e tinha induzido os investidores em erro; no acordo, a Tether não reconheceu qualquer irregularidade. De acordo com o GENIUS Act, emissores de stablecoins precisam de apresentar um relatório de auditoria anual. A Tether anunciou este ano a contratação de uma entidade de auditoria, mas ainda não divulgou um cronograma para a publicação do relatório completo.

Howard Lutnick (na altura presidente e CEO da Cantor Fitzgerald) participa no Fórum Económico Mundial de Davos, em janeiro de 2024, na Suíça. Fonte: Bloomberg

Enquanto persistiam as dúvidas sobre a veracidade das reservas da Tether, Howard Lutnick apareceu publicamente para se posicionar. Em janeiro de 2024, ele esteve no Fórum de Davos e, numa transmissão televisiva da Bloomberg, afirmou: «Eles têm as reservas de fundos que dizem ter.»

No mês seguinte, Howard Lutnick deslocou-se a El Salvador para se reunir com o presidente da Tether, Giancarlo Devasini, e com o presidente Nayib Bukele, que apoia fortemente a indústria cripto no país — este presidente costuma chamar-se «o ditador mais fixe do mundo». Depois, a Tether anunciou formalmente planos para transferir a sua sede para a capital de El Salvador.

Em abril de 2024, a Cantor Fitzgerald investiu 600 milhões de dólares numa subscrição de obrigações convertíveis, obtendo o direito de subscrever 5% do capital da Tether. Esta operação só foi divulgada publicamente em novembro desse mesmo ano, depois de Trump vencer as eleições. Com base em cálculos a partir dos próprios resultados financeiros da Tether, a desvalorização implícita na transação era enorme: em 2024, o lucro líquido da Tether era de cerca de 13 mil milhões de dólares. Usando a lógica de avaliação de instituições financeiras cotadas, a avaliação da empresa seria de, pelo menos, 130 mil milhões de dólares. Com essa estimativa, a contrapartida em equity do investimento da Cantor corresponderia a um valor nominal de capital superior a 6 mil milhões de dólares.

O fundador de uma empresa de Bitcoin, Cory Klippsten, encontrou-se com executivos da Tether e com Howard Lutnick em 2024. De acordo com o que ele relatou, o presidente da Tether, Giancarlo Devasini, comentou que este negócio era «ridiculamente barato».

Cory Klippsten tinha mantido uma cooperação comercial com a Tether, mas posteriormente a colaboração terminou e ambos ficaram envolvidos em litígios. Nos documentos judiciais, Cory Klippsten acusa executivos da Tether de aliciarem funcionários, roubarem códigos de programas e segredos comerciais, e de rasgarem o contrato de colaboração; a Tether, por sua vez, apresentou reconvenção alegando que Cory Klippsten violou o acordo ao usar os investimentos da Tether como garantias para outras transações. Durante o processo, Cory Klippsten solicitou intimação de Howard Lutnick para comparecer e obteve acesso a documentos de relações entre Cantor Fitzgerald e Tether. O advogado de Lutnick argumentou perante o tribunal que o secretário de Comércio não tinha relação com esta disputa, e que o objetivo do pedido de obtenção de provas era apenas «assediar e humilhar Lutnick».

Num documento judicial apresentado em março, Cory Klippsten afirmou que guardou integralmente os registos das conversas daquele ano com Giancarlo Devasini, e que extraiu do processo trechos das conversas, incluindo a formulação «ridiculamente barato». O documento sustenta que as obrigações convertíveis da Cantor representavam, na prática, uma remuneração implícita de Howard Lutnick a servir de representante oficioso da Tether em Washington e nos círculos mediáticos.

Projeto de lei de supervisão inicial que ficou pelo caminho

Membros do Congresso mantinham há muito dúvidas sobre a Tether. No final de 2023, a senadora republicana de Wyoming Cynthia Lummis subscreveu uma carta aberta, instando o Departamento de Justiça a verificar se, durante o ataque a Israel de outubro de 2023, a Tether forneceu apoio financeiro material a organizações terroristas como o Hamas. Em abril de 2024, Cynthia Lummis, em conjunto com a senadora democrata de Nova Iorque Kirsten Gillibrand, apresentou um projeto de lei que exigia que todos os emissores de stablecoins a operar nos EUA cumprissem as regras anti-lavagem de dinheiro dos EUA e as obrigações de divulgação de informação.

Cynthia Lummis afirmou então de forma explícita que, para a Tether entrar no mercado dos EUA, teria de cumprir as leis dos EUA. Após a publicação do projeto de lei, ao conceder uma entrevista ao CoinDesk, ela disse: «Se a Tether optar por ficar no estrangeiro e aceitar ser sujeita à jurisdição de outras entidades reguladoras, é uma decisão comercial da empresa. Mas se quiser ser aceite pelo mercado dos EUA, queremos que cumpra a conformidade nos EUA.»

No mesmo mês de julho daquele ano, no Bitcoin Nashville Conference, Howard Lutnick voltou a apoiar publicamente a Tether, e Trump também fez um discurso principal nesse evento. Lutnick, visivelmente emocionado, disse: «Nós nunca faríamos parceria com qualquer empresa envolvida em atividades terroristas de jihad. Isso repugna-me.» Ele lembrou ao público que, no ataque terrorista de 11 de setembro de 2001 ao World Trade Center, mais de 650 trabalhadores da Cantor Fitzgerald morreram, incluindo o seu irmão.

Em julho de 2024, Trump fez um discurso no Bitcoin Nashville Conference, em Nashville, no Tennessee. Fotografia: Brett Carlsen/Bloomberg

Depois desse discurso, Trump — que já tinha mudado do campo cético em relação a cripto para o campo favorável — convidou Howard Lutnick para embarcar no avião de campanha e nomeou-o co-presidente do comitê de transição presidencial. A comitiva voou para Minnesota, onde Lutnick subiu ao palco para aquecer o ambiente; depois, o senador de Ohio JD Vance (um conhecido defensor de cripto) discursou.

As notas de Cory Klippsten registam: «À medida que as perspetivas eleitorais de Trump continuavam a melhorar, isso reforçava enormemente a confiança dos executivos da Tether. “Eles veem novas oportunidades: podem ir a Nova Iorque, subir ao CNBC. É a plataforma que Trump consegue oferecer.”»

Em 2024, Howard Lutnick visitou Washington. Os lobistas contratados pela Cantor Fitzgerald mantinham contacto constante com membros da Câmara dos Representantes e do Senado, impulsionando vários projetos de lei de stablecoins que estavam então em apreciação. Fontes com conhecimento do assunto afirmam que Lutnick se reuniu com Patrick McHenry, então presidente interino da Comissão de Serviços Financeiros da Câmara, para discutir como a nova lei afetaria empresas estrangeiras como a Tether. Patrick McHenry não aceitou entrevistas. Ainda no mesmo ano, em setembro, Lutnick reuniu-se com Cynthia Lummis. O porta-voz da senadora afirmou que a reunião tratou principalmente da preparação do grupo de transição do presidente, com referência apenas breve ao facto de ela ter preocupações com a Tether e crimes financeiros.

Este porta-voz sublinhou: «Ninguém aconselhou Cynthia Lummis a abandonar o seu projeto de lei. O ministro Lutnick e a sua equipa nunca exerceram pressão em qualquer formato para que ela alterasse as disposições.»

Os documentos judiciais citam registos guardados por Cory Klippsten e relatam as palavras exatas do presidente da Tether, Giancarlo Devasini: «Howard e eu dissemos que ele travou todos os projetos de lei relacionados com stablecoins e criptomoedas que nos poderiam ser prejudiciais. Ainda faltava um pouco para o encerramento do Congresso, e Howard julgou que não sairia nenhuma política adversa para nós.»

Esses projetos de lei acabaram por ser completamente arquivados. No ano seguinte, tanto Cynthia Lummis como Kirsten Gillibrand votaram a favor da versão revista do GENIUS Act, reconhecendo a cláusula que permite a entidades estrangeiras serem sujeitas a uma supervisão equivalente. O porta-voz de Kirsten Gillibrand recusou comentar a escolha de voto; o porta-voz de Cynthia Lummis afirmou que, em geral, os legisladores votam muitas vezes a favor de projetos de lei cujas versões não estão totalmente alinhadas com as suas ideias. Este ano, Cynthia Lummis está a liderar no Senado a elaboração de um projeto de lei para criar um quadro regulatório para ativos cripto para além das stablecoins.

Após a vitória eleitoral de Trump em novembro de 2024, a Cantor Fitzgerald ajudou a promover uma nova ronda de investimentos da Tether, reforçando ainda mais os laços entre a Tether e o círculo empresarial de Trump. Pouco antes e durante o período natalício, a Tether injetou 775 milhões de dólares na Rumble Inc. Esta plataforma conservadora de vídeo em streaming presta serviços de cloud e suporte de publicidade à plataforma Truth Social de Trump.

Um extrato do acordo comercial de 20 de dezembro de 2024. O investidor, Tether Investment Limited, e a Rumble Inc, de Delaware, assinaram um acordo: o investidor aporta 775 milhões de dólares, a empresa emite 103.333333 milhões de ações ordinárias classe A, com preço de emissão de 7,5 dólares por ação. A empresa também inicia uma recompra de oferta voluntária, podendo recomprar até 70 milhões de ações, com o mesmo preço de recompra de 7,5 dólares por ação. Os dados provêm de um arquivo do regulador de valores mobiliários dos EUA em dezembro de 2024.

O timing deste investimento é intrigante: nesse ano, a Rumble acumulou perdas no total de 338 milhões de dólares. A plataforma afirma defender a liberdade de expressão e ser como um “vídeo mainstream” de referência. A lista de investidores incluía vários aliados de Trump, que mais tarde entraram na segunda administração de Trump, incluindo o vice-presidente JD Vance, o antigo vice-diretor do FBI Dan Bongino e o ex-assessor especial da Casa Branca para assuntos de inteligência artificial e cripto, David Sacks.

Após a divulgação da notícia do investimento da Tether, as ações da Rumble dispararam a curto prazo. Em 26 de dezembro, o preço de fecho foi de 16,27 dólares, mais 126% do que no dia do anúncio. A Rumble foi entretanto renomeada para RUM Group. Dos 525 milhões de dólares investidos pela Tether (cerca de 68%) foram usados para recomprar ações junto da liderança principal. Depois disso, a Tether continuou a aumentar participação; atualmente, o valor da posição ronda cerca de 875 milhões de dólares.

Na altura, o CEO da Tether Paolo Ardoino afirmou: «A Tether investiu na Rumble porque ambas as partes partilham a mesma visão de uma operação descentralizada e transparente, bem como o direito fundamental à liberdade de expressão.» A empresa disse que cerca de 250 milhões de dólares seriam usados para expansão do negócio, incluindo a criação de uma plataforma de pagamentos cripto.

Na fase de formação da segunda administração de Trump, a Casa Branca encarregou um ex-jogador de futebol americano universitário de conduzir os trabalhos de legislação sobre stablecoins. O primeiro contacto dele com criptomoedas aconteceu ao participar, em 2014, num evento de futebol americano «Bitcoin Saint Peter’s Bowl».

«Olá, Bo!»

No início da sua carreira na política em Washington, o percurso de Bo Hines não era comparável ao dos gigantes cripto e dos assessores veteranos do Congresso com quem fazia contacto no dia a dia. Mas este jovem, com 1,85 m de altura e 93 kg de peso, tinha as características que Trump valorizava na Casa Branca: com aspeto fotogénico, defensor firme da visão MAGA, e com registos públicos de que não reconhece os resultados das eleições presidenciais de 2020. Além disso, no outono de 2024, ele e o pai, em conjunto, investiram 1 milhão de dólares em outdoors, financiando um comitê de ação política que apoiava a campanha de Trump.

Após a nomeação pelo Presidente, Bo Hines assumiu a nova comissão consultiva digital de ativos do Presidente, encarregue de várias tarefas: estudar a criação de uma reserva federal de ativos cripto, redigir orientações regulatórias para a indústria cripto, e a missão central era fazer avançar a implementação do GENIUS Act.

No início de fevereiro de 2025, o texto do projeto de lei começou a circular internamente em Washington. No final do mesmo mês, executivos de cripto e deputados reuniram-se no hotel Willard para discutir a lei. Dois participantes confirmaram que o CEO da Tether Paolo Ardoino apareceu inesperadamente. Paolo Ardoino disse aos presentes que a empresa tinha implementado de forma séria o trabalho de anti-lavagem de dinheiro.

Em março, Paolo Ardoino publicou nas redes sociais fotos de visitas ao Capitólio e à Casa Branca. Disse ao New York Times que, depois de Howard Lutnick ter sido formalmente nomeado secretário de Comércio em fevereiro, ele deliberadamente evitou encontrar-se com ele, para evitar potenciais conflitos de interesses.

No mesmo mês, a Tether contratou um lobista em Washington, Jeff Miller. Este tem representado a Cantor Fitzgerald em assuntos relacionados com stablecoins desde 2024. Jeff Miller foi membro central do comitê de tomada de posse de Trump por duas legislaturas consecutivas, e a sua empresa de consultoria conheceu um crescimento acelerado durante a primeira presidência de Trump. Em 2025, Miller Strategies cobrou um total de 570 mil dólares em honorários de serviços: 480 mil pagos pela Cantor e 90 mil pela Tether.

Entretanto, Bo Hines avançava com o trabalho de forma constante. Uma fonte com conhecimento do assunto afirma que ele acredita que os deputados não têm autoridade para contrariar a vontade do presidente, e que continua a pressionar todas as partes para chegarem rapidamente a um consenso. Também defendeu que o mercado exagera o risco de que tokens digitais sejam usados ilegalmente. Numa entrevista em abril ao Bitcoin Magazine, Bo Hines disse: «Não é sensato para criminosos tentarem usar ativos digitais para cometer crimes; na maioria dos cenários, os registos de transações podem ser rastreados publicamente.»

A versão inicial do GENIUS Act provocou forte descontentamento nos concorrentes da Tether e em democratas. Em comparação com múltiplos rascunhos anteriores ao longo de 2024, as restrições regulatórias eram claramente mais relaxadas.

Em maio, um grupo de deputados democratas (incluindo defensores moderados de política cripto) resistiu em bloco, fazendo com que a tramitação da lei ficasse temporariamente bloqueada. Duas fontes com conhecimento do assunto revelaram que o senador de Nova Iorque Chuck Schumer, numa reunião fechada do Partido Democrata, pediu aos colegas para consultarem os materiais operacionais da Tether compilados pela segurança nacional de Biden, garantindo que o GENIUS Act estabelecia regras de proteção suficientes para impedir que adversários dos EUA recorressem a canais cripto para lavar dinheiro.

No mesmo mês, a senadora Elizabeth Warren de Massachusetts apelou aos colegas democratas para rejeitarem a versão mais recente do projeto de lei. Na sua opinião, o texto foi deliberadamente afrouxado, beneficiando de forma direcionada a Tether.

As fontes disseram que Bo Hines ignorou estas preocupações, citando frequentemente a vontade de Trump: «O Presidente quer que a lei seja aprovada e concretizada o mais rapidamente possível.» A liderança republicana no Congresso continuou a impulsionar a agenda legislativa.

O foco final do jogo na última fase ficou no tempo de transição de conformidade. Em conversações privadas, Bo Hines insistiu que os republicanos não podiam desistir do período de exceção de três anos, recusando a proposta dos democratas de reduzi-lo para 18 meses. Em várias reuniões internas, ele deixou claro a todos que esta era a exigência apresentada pela Tether.

No fim, Bo Hines venceu. Na cerimónia de assinatura em julho, os principais apoiantes da lei reuniram-se na Casa Branca.

Trump, em cima do palco, olhou para a plateia e perguntou: «Onde está Bo Hines? Olá, Bo! Bo costumava ser um excelente jogador de futebol americano, certo? Um dos melhores atletas universitários de futebol nos EUA. Eu conheci-o por causa do futebol.» (Bo Hines, no início, foi wide receiver na North Carolina State University e depois transferiu-se para Yale; lesões no ombro encerraram a sua carreira no futebol.)

Bo Hines levantou-se para receber aplausos e depois sentou-se. Diretamente à sua frente estava o CEO da Tether Paolo Ardoino. Apenas um mês mais tarde, a Tether anunciou a contratação de Bo Hines como consultor; pouco depois, Bo Hines foi promovido a CEO do novo token de conformidade dos EUA da Tether, USAT. Este novo token tem volume de circulação limitado, totalizando cerca de 186 milhões de dólares. Num discurso em conferência do setor cripto no ano passado, Bo Hines disse que tanto o USAT como o USDT cumprirão os requisitos do GENIUS Act.

Na fila da frente antes da cerimónia, Bo Hines sentava-se entre o vice-presidente JD Vance e Howard Lutnick. Trump fez sinal para ele se levantar para receber os aplausos e elogiou o seu desempenho nas negociações de tarifas: «Howard, você fez um trabalho excelente.»

Três meses depois, Howard Lutnick concluiu a transação de venda da Cantor Fitzgerald para um trust de beneficiários criado para os filhos. No dia seguinte à liquidação, os arquivos apresentados em Nova Iorque indicavam que a Tether concedeu um empréstimo de montante não divulgado a um dos trusts.

Howard Lutnick recusou divulgar publicamente o valor da compra de ativos pelos filhos, e também não especificou se este empréstimo da Tether foi utilizado para pagar a quantia da aquisição. Ainda no mesmo ano, a Tether contactou investidores para preparar um financiamento com base numa avaliação de 500 mil milhões de dólares. Se essa avaliação se concretizasse, o valor nominal em equity potencial de 5% detido pela Cantor Fitzgerald chegaria a 25 mil milhões de dólares.