Hoje o mercado está bastante interessante. Circularam na rede uma transferência de 2000 moedas $BTC ‌ ‌ para fora do endereço, entrando em circulação, e o preço da moeda não só não caiu em desespero, como, após tocar no fundo, foi-se recuperando lentamente.

Muita gente fica confusa: com uma pressão vendedora tão grande, como é que não derruba o “board”? Na verdade, quando se separa a lógica, fica tudo muito claro.

Primeiro, é uma questão de escala. 2000 BTC, ao preço atual, equivalem a pouco mais de 1200 milhões de dólares. Colocados na profundidade do mercado de hoje, não é propriamente uma pressão vendedora “absurda”. Especialmente depois de várias rondas de queda, as moedas “flutuantes” a curto prazo já foram praticamente limpas. Com este volume, é fácil que seja absorvido por compras na zona baixa.

O mais determinante é que a capacidade de absorção está a ficar mais forte. Pelos dados on-chain, dá para ver que, recentemente, grandes baleias com endereços detendo 10-10000 BTC aumentaram as suas posições: só na última semana acumularam quase 20.000 BTC. De um lado, há pressão vendedora dispersa a ser lançada para o exterior; do outro, grandes fundos estão a recolher silenciosamente a preços baixos. Os “chips” estão a passar das mãos dos retalhistas para as de players mais fortes, por isso o preço não cai tão fundo.

Há também uma lógica de base: as reservas de BTC nas exchanges têm vindo a diminuir. Nos últimos seis meses, houve uma saída líquida de 78.000 BTC das exchanges, que já tocou um ponto baixo do ciclo. No mercado, a quantidade de liquidez realmente negociável já está a diminuir. Quando aparece uma grande ordem de venda, é difícil formar um efeito de “dumping” contínuo; muitas vezes, é absorvida de uma vez e depois já não tem fôlego.

Por fim, ainda existe um suporte nas expectativas macro. O mercado está a negociar as vias futuras de cortes de juros do Fed. Enquanto a direção dos cortes de juros não mudar, a base dos ativos de risco tem suporte. Uma grande venda pontual é mais uma perturbação emocional de curto prazo e não altera a lógica dos fluxos de capitais no médio prazo.

Em resumo: o mercado não é que não tenha pressão vendedora; é que há quem esteja disposto a receber abaixo. A verdadeira queda nunca faz barulho; uma grande venda “às claras” pode, pelo contrário, nem ser necessariamente má.

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