#创作者冲榜 Доллар и нефть пробили отметку 100, а золото на этот раз растет в противоположную тенденцию?

В понедельник индекс доллара закрылся на уровне 100.57, а фьючерсы на нефть поднялись до 102.88 долларов за баррель — оба «100» одновременно появились. Согласно традиционному торговому руководству, это двойной негатив для золота: укрепление доллара повышает стоимость покупок для нефтеинвесторов, а резкий рост нефти в краткосрочной перспективе обычно вызывает опасения по поводу сжатия ликвидности. Однако золото выросло уже пятый день подряд, закрывшись на уровне 4540 долларов, с общим ростом 2.84%. Эта аномальная ситуация заставила трейдеров пересмотреть логику ценообразования золота.
Почему традиционный сценарий не срабатывает?
Классическое объяснение: рост доллара — снижение золота; рост нефти — повышение инфляционных ожиданий, что в долгосрочной перспективе приносит выгоду золоту, но в краткосрочной — сначала оно падает, а потом растет. Но в этот раз золото сразу пропустило этап «падения». Причина в том, что за пять дней нефть выросла на 18.28%, а инфляционные ожидания пришли слишком резко и быстро. Когда рынок начал опасаться, что «деньги обесцениваются», спрос на хеджирование инфляции через золото превысил давление со стороны укрепления доллара.
Другими словами, инвесторы сейчас больше заботятся о снижении покупательной способности, чем о валютных курсах.
Но HSBC предупреждает: золото уже не то, что раньше.
«С момента начала конфликта в Иране цена на золото ведет себя совершенно неожиданно», — пишет аналитик HSBC Asset Management. Традиционно, геополитическая напряженность должна повышать цену на золото, но на деле с марта оно снизилось на 15%.
Почему?
Изменилась структура владения. HSBC отмечает, что право собственности на золото перешло к розничным инвесторам и заемщикам с использованием кредитного плеча, и при давлении на рынок эти участники легче вынуждены закрывать позиции. В 2026 году золото проявляет больше характеристик «рисковых активов», а не чистого убежища. Это объясняет, почему рост происходит быстро и с высокой волатильностью — за счет увеличения и уменьшения кредитного плеча, что усиливает двунаправленные колебания.
Технический анализ: настоящий тест еще впереди.
Несмотря на краткосрочный рост, цена все еще находится ниже 100-дневной скользящей средней (4624 доллара). С момента пробоя этой линии 26 марта каждое восстановление оказывалось здесь. Смогут ли цены закрыться выше 4624 долларов — это решающий момент для определения, является ли это «отскоком» или началом нового тренда. Если удастся пробить — это может привлечь возвращение импульсных покупателей; если нет — недавние минимумы могут быть повторены.
Стоит отметить, что текущая цена золота примерно на 19.31% ниже исторического максимума 5626 долларов — этот разрыв напоминает всем, что отскок — лишь первый шаг. Главный аналитик HSBC по драгоценным металлам Джеймс Стил заявил в интервью: «Когда рынок движется по параболической траектории, неизбежно возникают высокие волатильности. Волатильность станет ключевым словом этого года для рынка золота. Даже если это актив-убежище, это не означает, что он не будет волатильным». Он также отметил связь золота с реальной доходностью по американским облигациям — классическая обратная корреляция уже полностью разрушена. «Чувствительность золота к реальной доходности значительно снизилась по сравнению с прошлым», — сказал Стил. Что касается дездолларизации, он считает, что доллар по-прежнему останется долгосрочной резервной валютой, но центральные банки могут снижать долларовые риски, покупая золото.
Данные подтверждают это: с 2022 года глобальные центральные банки приобрели золота в 2–3 раза больше среднего за последние десять лет.
Краткосрочно — инфляция, в долгосрочной — дездолларизация. В настоящее время рост нефти и связанные с ним инфляционные ожидания поддерживают золото в краткосрочной перспективе. Но истинная долгосрочная история — это продолжение тренда глобальной дездолларизации и постоянные покупки центральных банков.
Три «100» одновременно — золото растет в противоположную тенденцию — это не новая норма, а борьба между инфляционными ожиданиями и сильным долларом. Смогут ли цены подняться выше 4624 долларов на этой неделе — первый ответ на этот вопрос.