Только что я наткнулся на интересный отчет, касающийся естественного прироста населения в Китае на следующие десятилетия. Университет Цинхуа и несколько других институтов подготовили демографические прогнозы до 2100 года, и честно говоря, цифры довольно шокирующие.

Начнем с того, что мы знаем. В 1950 году в Китае проживало 552 миллиона человек. С тех пор примерно каждые десять лет прибавлялось около 100 миллионов граждан. Быстрый рост в 60-х и 70-х годах, затем политика планирования семьи замедлила темпы. В 2000 году достигли пика — 1,263 миллиарда. С тех пор естественный прирост в Китае систематически снижается. В 2020 году было 1,411 миллиарда, и уже было видно, что рост останавливается.

Теперь идут прогнозы. В наиболее реалистичном сценарии (коэффициент рождаемости 1,05), население к 2100 году снизится до 460 миллионов. Это означает возвращение к уровню почти столетней давности. Если коэффициент рождаемости будет еще ниже (0,72), численность населения снизится до всего лишь 320 миллионов — меньше, чем в США. В таком сценарии Китай займет седьмое место в мировом рейтинге по населению. Даже в оптимистическом варианте (коэффициент 1,31), к 2100 году у нас будет 590 миллионов человек.

Что меня заинтересовало? В 2024 году число рождений составило 9,54 миллиона, а коэффициент рождаемости — всего 6,77 промилле. Это означает, что уже сейчас в Китае идет отрицательный прирост населения. По прогнозам, после 2025 года мы войдем в эпоху сокращения населения.

Я вижу здесь аналогию с Южной Кореей и Японией. Там тоже число рождений резко снизилось, и причины схожие — огромное экономическое давление, высокая стоимость воспитания ребенка, конкуренция на рынке труда. Раньше ребенок — это был новый работник для семьи. Сегодня — это огромные расходы без гарантии возврата. Люди просто слишком устали, чтобы думать о семье.

Что это значит для экономики? В первую очередь, рынок недвижимости будет под давлением. Меньше людей — меньше спроса на квартиры. Конечно, в крупных городах — Пекине, Шанхае, Шэньчжэне — приток из меньших городов может поддерживать цены на относительно стабильном уровне. Но малые города и сельские районы? Там ожидается кризис. Особенно те, что не привлекают туристов или не имеют специальных функций.

Если вы работаете далеко от дома, возможно, не стоит вкладываться в большой дом в родном городе. Лучше подумать о будущем следующего поколения иным способом.

Дальше ситуация ухудшается. Малые предприятия без конкурентоспособности массово разоряются. Затраты на рабочую силу растут, а экспорт трудоемких товаров потеряет значение. Общество может впасть в идеологию «лежа на боку» — меньше амбиций, меньше динамики. Давление на людей может снизиться, но и экономическая энергия тоже.

Что с финансовыми рынками? Фондовый рынок в Китае — это немного как легальное казино. Он движется за счет притока нового капитала. Если естественный прирост населения в Китае станет отрицательным, а число новых участников рынка уменьшится, это может стать проблемой для роста цен на акции. То же самое касается криптовалют — оба рынка цикличны и зависят от притока нового капитала.

Уоррен Баффет был прав: когда другие жадны, будь осторожен; когда другие осторожны, будь жаден. Но в условиях такой демографической неопределенности каждая инвестиция — это игра в темноте. Будущее непредсказуемо.