Только что наткнулся на кое-что, что действительно заставило меня задуматься. Вы знаете Куртиса Фейта, человека, который написал «The Turtle Trading Rules»? Оказывается, он достиг дна — бездомный, арестован за нарушение общественного порядка в Массачусетсе, а его адрес зарегистрирован как приют. Последнее, что я слышал, у него было всего 27 долларов в кармане. Его жена безработная, а их финансы полностью рухнули. Это дикий контраст с тем, кем он был раньше.

Еще в 1983 году Куртис Фейт был всего 19 лет, когда Ричард Деннис — этот легендарный трейдер фьючерсов — выбрал его для знаменитой программы Turtle Trader. Он был самым молодым в группе. По сути Деннис набирал обычных людей (учителей, программистов, игроков казино, никого с формальной подготовкой) — и обучал их механической торговой системе, основанной на следовании тренду, диверсификации рисков и строгом контроле позиций. За 4–5 лет эти трейдеры-черепахи в совокупности заработали более 100 миллионов долларов. Сам Куртис Фейт за свои двадцатые заработал десятки миллионов и стал лицом мифа о черепахах.

Но вот где становится интересно. После того как он ушел из команды черепах, Куртис Фейт попытался запустить собственные проекты — компании в IT, high-tech, в общем, что угодно. Большинство из них провалились. Он опубликовал «Way of the Turtle» в 2007 году, и книга стала популярной в инвестиционных кругах (Я тогда даже купил экземпляр). Он занимался финансовым просвещением: читал лекции, продавал курсы. Но деньги от книги иссякли.

Затем, в 2010-х, Куртис Фейт переключился на Bitcoin и блокчейн. Он пытался запустить проекты на базе блокчейна, связанные с рынками прогнозов и азартными играми. Они не сработали. В процессе он потерял почти всё, и отношения в семье тоже пострадали. Несколько лет назад всплыла новость о его аресте — да, его последний известный адрес был приютом.

Так чему здесь учит? Во-первых, не стоит слепо доверять управляющим фондами, которые пишут книги. Вот мое мнение: большинство людей, которые пишут инвестиционные книги в возрасте 30–50 лет, делают это не ради мудрости — они строят образ, чтобы продавать продукты и поднимать свою репутацию. Куртис Фейт — идеальный пример. Люди относились к нему как к торговому идолу, однако даже тот, кто пишет книги о том, как зарабатывать деньги, не смог применить собственную стратегию в реальном мире.

Во-вторых, не стоит слишком увлекаться спекуляциями. Трендовая торговля имеет свое место — она объективна, дисциплинирована и ловит крупные движения. Но у нее высокая волатильность, глубокие просадки и психологическое давление из-за постоянных стоп-лоссов. Джесси Ливермор, еще один легендарный трейдер, работающий по трендам, в итоге покончил с собой. А вот стиль инвестирования по Баффету — value investing (скучный, терпеливый, долгосрочный) — на практике лучше подходит большинству людей, даже если во время бычьих рынков он не выглядит эффектно.

Третье — и это критически важно: сделать 3x за год — легко; стабильно получать доход на протяжении трех лет — сложно. Во время бычьих рынков все выглядят гениями, потому что активы растут повсюду. Люди гонятся за акциями, чувствуют себя непобедимыми, хвастаются прибылью. Но когда бычий рынок заканчивается, большинство не фиксируют прибыль — держат полные позиции, иногда с плечом, и наблюдают, как все испаряется в период спада. Деньги не от навыка; они от рыночных условий. К тому времени, когда приходит медвежий рынок, большинство розничных инвесторов оказываются с «мешками» на руках.

Настоящие долгосрочные победители постепенно сокращают позиции на поздних стадиях бычьих рынков и переходят к более стабильным распределениям. Они понимают, что без реального преимущества и дисциплины любая прибыль, которую вы получаете, в итоге вернется на рынок.

Если смотреть на A-share market прямо сейчас, я по-прежнему считаю, что мы не в пиковых условиях. Похоже, управление настроено поддерживающе, участие пока не слишком высокое, и множество акций все еще не двигаются. Есть пространство для наблюдения и избирательности. Если я замечу предупреждающие сигналы, которыми стоит поделиться, я напишу о них. Судя по моему послужному списку, я довольно хорошо умею заранее обозначать рыночные риски.