У меня складывается впечатление, что сейчас все чувствуют себя на рынке более осторожно, поэтому хотел бы поделиться несколькими наблюдениями о происходящем. Когда криптовалюты падают в таком темпе, редко есть одна причина. Обычно это комбинация нескольких факторов, одновременно оказывающих давление на рынок.

Я заметил, что когда рынки переходят в защитный режим, потоки ETF меняют направление, левериджевые позиции ликвидируются, а ликвидность иссякает — тогда весь рынок криптовалют идет вниз вместе. Именно это мы наблюдали в последние недели.

Первый крупный фактор — геополитика и глобальная неопределенность. Когда напряженность растет, инвесторы мгновенно сокращают экспозицию на активы с высоким риском, а криптовалюты здесь на первом месте. Bitcoin опустился ниже важных уровней, и трейдеры указывали именно на растущие геополитические напряжения. Читал, что настроение на рынке сместилось в сторону защитных стратегий — инвесторы больше думают о выживании, чем о росте.

Второй элемент — макроэкономическая ситуация и процентные ставки. Повышение ожидаемых процентных ставок делает наличные и государственные облигации более привлекательными. Когда это происходит, риск-менеджмент в портфелях сокращается, а криптовалюты падают в первую очередь. Сильный доллар также уменьшает аппетит к более волатильным активам.

Третий момент — потоки из ETF. С тех пор как спотовые ETF на Bitcoin стали популярны, потоки из этих фондов напрямую влияют на спрос. Встречал сообщения о оттоках более миллиарда долларов за несколько дней. Это не всегда означает паніку, но создает постоянное давление на продажу, тянущее цены вниз.

Четвертый пункт — ликвидации левериджа. Рынок криптовалют остается сильно с левериджем. Когда Bitcoin пробивает важную поддержку, автоматически ликвидируются левериджевые длинные позиции, что вынуждает продавать на рынке и ускоряет падение. Особенно это происходит на деривативах.

И, наконец, ликвидность. Когда ликвидность тонкая, любой рывок более агрессивен, чем должен быть. Особенно в выходные — меньше покупателей в книге ордеров, поэтому продажа более радикально влияет на цену. Альткоины страдают особенно, потому что у них еще тоньше ликвидность, чем у Bitcoin.

Интересно также, почему альткоины обычно падают сильнее, чем Bitcoin. Они более волатильны, имеют меньшую ликвидность, а Bitcoin и Ethereum часто используются как хеджирование. Когда основные криптовалюты падают, трейдеры сокращают риск повсеместно.

Читал также, что доходность добычи Bitcoin недавно достигла минимальных уровней за несколько месяцев, что добавило дополнительного стресса в экосистему.

Итак, подытоживая — криптовалюты падают из-за сочетания настроений off-risk, политической неопределенности, оттоков из ETF, ликвидаций левериджа и тонкой ликвидности. Всё происходит одновременно. В такой среде рынки не выбирают победителей, а широко сокращают экспозицию. Поэтому Bitcoin, Ethereum, BNB и Solana падают вместе.

Стабилизация наступит, когда оттоки из ETF улягутся, ликвидации завершатся, Bitcoin удержит важную поддержку в течение нескольких сессий, волатильность снизится, а макроэкономические новости успокоятся.

Сейчас Bitcoin колеблется около 69 тысяч, Ethereum — примерно 2130, а BNB — на уровне 600. Будьте осторожны, управляйте рисками и внимательно следите за макроэкономической ситуацией. Это не финансовая рекомендация, а лишь наблюдение за происходящим.