Южнокорейский финтех-гигант Toss планирует запуск Layer 1? Основной закон о цифровых активах откладывается, становясь ключевым фактором

В апреле 2026 года южнокорейский платёжный и банковский гигант Toss, как сообщается, рассматривает разработку собственной блокчейн-сети и выпуск нативной криптовалюты. Финтех-платформа, которой пользуются более 20 миллионов человек, спустя всего один месяц после обнародования стратегии со стейблкоинами перевела внимание на более базовую инфраструктуру уровня Layer 1. Однако её окончательное решение так и не сдвинулось с места — дело не в технической реализуемости, а в том, что в Южной Корее не удаётся довести до практической реализации «базовый закон о цифровых активах». Эта законодательная борьба влияет не только на дорожную карту Toss по публичной цепи, но и отражает более широкий отраслевой вопрос: когда регуляторный вакуум сохраняется, как традиционные финансовые гиганты будут выстраивать свой Web3-переход?

Почему Toss движется от финтеха к базовому уровню блокчейна

Выход Toss в блокчейн-пространство не случаен. В марте 2026 года Toss впервые публично представила свою стратегию «Money 3.0», предложив сделать программируемые деньги и стейблкоины ядром и обновить существующую платформу до бесшовного суперприложения для трансграничных финансов. Оператор компании Viva Republica прямо заявил, что компания будет одновременно продвигать выпуск и распространение стейблкоинов, а сетевую инфраструктуру рассматривает как ключевой элемент этой стратегии. Всего через месяц Toss, как сообщается, пошла ещё дальше: планируется разработка собственной сети Layer 1 и выпуск нативной криптовалюты — с прицелом на прямую конкуренцию с Layer 1-платформами, которые уже заняли доминирующие позиции на корейском рынке, такими как Solana и Klaytn.

С точки зрения бизнес-логики размещение блокчейна у Toss выстраивается по отчётливой восходящей траектории: сначала — через стейблкоины осуществить ончейн-переезд платежной инфраструктуры, затем — с помощью собственной публичной цепи сформировать закрытую экосистему и в итоге бесшовно перенести 30 миллионов пользователей в Web3-сервисы. Этот путь «от уровня приложений к уровню базовой инфраструктуры» по логике стратегии очень похож на то, как Stripe запускает Tempo, а Circle — Arc: общими движущими силами выступают контроль, извлечение ценности и комплаенс. Разница лишь в том, что точка принятия решений у Toss жёстко упирается за пределы регуляторного окна.

Трудности с коммерческими решениями на фоне затягивания закона о цифровых активах

Toss никак не удаётся принять окончательное решение между архитектурами Layer 1 и Layer 2 — и непосредственная причина заключается в серьёзной задержке законодательного процесса в Южной Корее по закону о цифровых активах. Этот комплексный законопроект, который в отрасли называют «законом об виртуальных активах второго этапа», направлен на регулирование ключевых сфер — включая выпуск токенов, стейблкоины и крипто ETF. Однако с момента запуска законодательной повестки в 2025 году законопроект переносили уже несколько раз.

Ключевой узел задержек сосредоточен на двух спорных пунктах: статус эмитента для выпуска корейских стейблкоинов и установленный верхний предел доли владения для крупных акционеров криптовалютных бирж. Корейский банк утверждает, что стейблкоины должны выпускаться под ведущей ролью банков, тогда как в отрасли призывают предоставить право на выпуск и уполномоченным финансовым компаниям. Лимит доли крупных акционеров на биржах установлен на уровне 15%–20%, но парламентские исследовательские структуры предупреждают: такой подход может оказаться неконституционным, нарушив права собственности и права на ведение бизнеса. Кроме того, внутри правящей партии по ключевым условиям наблюдаются серьёзные разногласия — политкомитет и рабочая группа по цифровым активам готовят собственные версии законопроектов, что ещё больше усложняет продвижение.

В марте 2026 года запланированная партийно-правительственная консультативная встреча была перенесена на неопределённый срок из-за ситуации на Ближнем Востоке; внутренние источники в правящей партии признают, что принятие законопроекта в течение года стало крайне маловероятным. Тем временем в Южной Корее Финансовая комиссия продвигает усиленные меры надзора, включая проверку активов на биржах каждые 5 минут, что ещё больше увеличивает давление на отрасль с точки зрения соблюдения требований. В такой ситуации — «закон долго не вступает в силу, а надзор продолжает усиливаться» — любые крупные решения Toss сталкиваются с огромной правовой неопределённостью: является ли выпуск токенов соответствующим требованиям, затрагивает ли работа публичной цепи красные линии финансового регулирования, ограничены ли потоки капитала через границу — на эти вопросы нельзя получить чёткие ответы.

Стратегическая стагнация и упущенные возможности в условиях регуляторного вакуума

Проблемы с решениями у Toss — не единичный случай. Корейский рынок криптовалют переживает структурный кризис масштабного оттока средств. Согласно сообщению Финансовой комиссии Южной Кореи, во второй половине 2025 года около 600 млрд долларов США в криптовалюте было переведено на зарубежные биржи, что на 14% больше, чем в первой половине года. Корейские инвесторы ускоряют миграцию на зарубежные платформы, чтобы обходить всё более жёсткую локальную регуляторную среду. На этом фоне остановка блокчейн-стратегии Toss означает цену в двух плоскостях: во-первых, невозможность превратить трафик пользователей в экосистемную ценность через собственную публичную цепь, а во-вторых, риск упустить преимущество раннего старта в глобальной гонке финансовых технологий на публичных цепях.

Одновременно собственные операционные проблемы Toss добавляют неопределённости её блокчейн-планам. 10 марта 2026 года в приложении Toss Bank произошёл сбой в отображении обменного курса, что вызвало сделки примерно на 19,4 миллиона долларов США и привело к потерям около 6,9 миллиона долларов США. Южнокорейский финансовый надзорный орган сразу запустил выездное расследование. В чувствительный период подготовки к листингу на Nasdaq этот технический инцидент обнажил слабое место в надёжности инфраструктурного уровня. Когда у финтех-компании возникает серьёзная уязвимость в ключевой платёжной системе, рынку неизбежно приходится подвергать сомнению, сможет ли компания надёжно запустить и эксплуатировать полноценную инфраструктуру публичной цепи.

Пересборка границ между традиционными финансами и криптоэкосистемой

Если Toss успешно запустит блокчейн Layer 1, это окажет глубокое влияние на расклад сил в корейской криптоиндустрии. Её аудитория — от 20 до 30 миллионов пользователей — означает, что крупный пласт пользователей мейнстрима может быть системно введён в Web3-экосистему. Эта модель «трафик как вход» способна полностью изменить логику привлечения клиентов в корейском крипторынке — с активного привлечения со стороны бирж на встраивание сценариев внутри финансовых приложений.

Однако корейский рынок — не единственная арена конкуренции для Toss. Coupang Pay уже запустила юридическую подготовку к выпуску стейблкоинов, Kakao на базе блокчейна Kaia готовит корейский стейблкоин, а такие крупные финансовые институты, как KB Kookmin Bank, Shinhan Bank, HanA Bank и другие, также уже начали пилотные проекты по расчётам в стейблкоинах. На глобальном уровне эмитенты Circle и Tether также подали заявки на корейские товарные знаки, ожидая момента, когда законодательство вступит в силу и можно будет выйти на рынок. В такой многополярной конкурентной среде конкурентное преимущество Toss заключается в её лицензиях «всего финансового стека» и масштабах пользователей, но если законодательство продолжит затягиваться, первопроходцев могут обойти последующие участники.

Прогноз на будущее: три возможных сценария стратегии публичной цепи Toss

Исходя из текущего хода законодательного процесса и динамики отрасли, у блокчейн-стратегии Toss есть три основных траектории развития.

Путь первый: приоритет основной сети Layer 1 и ожидание вступления закона в силу. Если закон о цифровых активах будет принят в период с 2026 года во второй половине до начала 2027 года, Toss может выбрать прямой запуск публичной цепи Layer 1 и нативного токена, построив замкнутый контур полной экосистемы. Этот путь обеспечивает максимальную степень вертикальной интеграции и извлечения ценности, но при этом связан с самыми высокими временными издержками.

Путь второй: сначала Layer 2, а затем переход на Layer 1. В условиях текущей неопределённости регулирования Toss может в первую очередь запустить решения Layer 2, используя безопасность и ликвидность существующих мейннетов, например Ethereum, чтобы снизить риски комплаенса. После того как законодательство будет уточнено, компания мигрирует на собственный Layer 1. Эта стратегия более осторожна, но может столкнуться с высокой стоимостью миграции после «залипания» экосистемы Layer 2.

Путь третий: приоритет стейблкоинов, а планы по публичной цепи — приостановить или отдать на аутсорс. Если законодательный процесс будет тянуться до 2027 года и дальше, Toss может сосредоточить ресурсы на бизнесе стейблкоинов и разработке Web3-кошельков, временно отложив разработку собственной публичной цепи. Ранее компания уже подала заявки на десятки товарных знаков, связанных со стейблкоинами, и ведёт разработку Web3-кошелька, который планируется глубоко интегрировать с мобильными платформами. Этот вариант наиболее практичен, но при этом у него более слабая долгосрочная способность контролировать экосистему.

Предупреждение о рисках: цепная реакция из-за затягивания законодательства

Длительное затягивание закона о цифровых активах оказывает многослойный негативный эффект на корейскую криптоиндустрию.

Во-первых, ускоряется отток средств. Большие объёмы криптоактивов корейских инвесторов продолжают уходить за рубеж, снижая ликвидность и прибыльность локальных бирж. Во-вторых, тормозятся корпоративные инновации. В отрасли считают, что из-за законодательного вакуума финансовые компании и технологические гиганты не могут выйти на рынок, в результате рост замирает. В-третьих, ослабевает международная конкурентоспособность. США уже в 2024 году 1 января одобрили спотовые Bitcoin ETF, в ЕС регулирование MiCA полностью вступило в силу в 2024 году 12 декабря, а в Корее законодательство второго этапа по-прежнему топчется на месте.

Для Toss риски задержки закона особенно заметны. Если финальная версия законопроекта установит слишком высокий порог допуска для выпуска стейблкоинов или сохранит жёсткие ограничения по принципу разделения финансового и крипто-бизнеса, план Toss по собственной публичной цепи может столкнуться с фундаментальными препятствиями на уровне комплаенса. Кроме того, если лимит доли крупных акционеров бирж будет закреплён в финальном законе, это может серьёзно повлиять на будущие операции Toss с капиталом и структуру акционерного владения. Ещё более настораживает то, что наложение геополитических факторов и внутреннего избирательного цикла может дополнительно снизить приоритетность законодательства.

Итог

План Toss запустить блокчейн Layer 1 и выпуск нативной криптовалюты — это одновременно стратегическая ставка одной из крупнейших финтех-компаний на будущее Web3 и типичное отражение ситуации, когда проблема дефицита корейского регулирования цифровых активов становится фундаментальным барьером. Когда из-за неопределённости в регулировании техническая дорожная карта вынужденно замирает, а огромный поток пользовательского трафика не может быть преобразован в ценность экосистемы из‑за пробелов в комплаенсе, отрасль сталкивается с ключевым вопросом: сможет ли Южная Корея удержать своё место на глобальной криптокарте в условиях постоянного напряжения между задержкой законодательства и рыночными инновациями? Окончательный выбор Toss — будь то приоритет Layer 1, Layer 2 или стейблкоинов — станет ключевой мерой силы этого напряжения.

FAQ

В: Нативная криптовалюта, которую планирует выпустить Toss, — это Layer 1 или Layer 2?

На данный момент Toss ещё не приняла окончательного решения. Компания рассматривает выпуск нативного токена на базе основной сети Layer 1, а также оценивает варианты расширения для Layer 2. Выбор финальной архитектуры будет зависеть от темпов прохождения закона о цифровых активах в Южной Корее.

В: Почему закон о цифровых активах так и не удаётся принять?

Задержка принятия законопроекта в основном связана с двумя крупными спорными вопросами: статус эмитента для выпуска корейских стейблкоинов и установленный верхний предел доли владения для крупных акционеров криптовалютных бирж. Кроме того, внутри правящей партии имеются разногласия по ключевым пунктам, а также геополитические факторы и внутренние выборы влияют на приоритетность законодательства.

В: Какие планы в сфере блокчейна у Toss сейчас?

Toss впервые раскрыла свою стратегию со стейблкоинами в марте 2026 года: компания планирует выпуск и распространение корейских стейблкоинов и продвижение эпохи «Money 3.0». Ранее компания уже подала заявки на десятки товарных знаков, связанных со стейблкоинами, и ведёт разработку Web3-кошелька, интегрированного с мобильными платформами.

В: Что означает выпуск токенов Toss для корейской криптоиндустрии?

У Toss более 20 миллиона пользователей; её выход в блокчейн может стать ключевым входом для распространения корейских мейнстрим-криптовалют. Это действие позволит завести большое количество пользователей мейнстрима в Web3-экосистему и создаст прецедент для того, чтобы другие традиционные финансовые организации вошли в криптосферу.

В: Если законодательство продолжит затягиваться, какие стратегии может выбрать Toss?

Toss может выбрать одну из трёх стратегий: дождаться вступления закона в силу и затем напрямую запустить основную сеть Layer 1; в первую очередь запустить решения Layer 2 для снижения рисков комплаенса; либо сосредоточить ресурсы на бизнесе стейблкоинов и Web3-кошельках, временно отложив разработку публичной цепи. Конкретный путь будет зависеть от прогресса законодательства и изменений в рыночной среде.