Итак, я изучаю, как инвесторы позиционируют себя при сохранении повышенных ставок дольше, чем ожидалось, и ETF на старшие кредиты продолжают появляться в разговорах. Вот почему их стоит понять, если вы думаете о фиксированном доходе.

Особенность старших кредитов в том, что они работают иначе, чем обычные облигации. Это плавающие процентные инструменты, что означает, что они платят спред над эталонными ставками, такими как LIBOR. Когда ставки растут, купонные выплаты по этим кредитам тоже увеличиваются, что фактически помогает компенсировать снижение цены, которое обычно наблюдается у облигаций. Это встроенная защита от роста ставок, что довольно полезно в такой среде.

Теперь компании, выпускающие старшие кредиты, обычно имеют рейтинги ниже инвестиционного уровня, поэтому они компенсируют инвесторам более высокой доходностью. Вот в чем суть сделки, верно? Больше дохода, но и больше кредитного риска. Преимущество инвестирования через ETF на старшие кредиты вместо выбора отдельных кредитов в том, что вы получаете мгновенную диверсификацию по всему портфелю таких инструментов.

Давайте разберем, что именно доступно. ETF на старшие кредиты SPDR Blackstone (SRLN) управляется активно, в нем около 452 кредита, активы под управлением примерно 4,6 миллиарда долларов. Вариант Invesco (BKLN) следует более индексному подходу с 129 ценными бумагами и аналогичным уровнем активов около 4,2 миллиарда долларов. First Trust (FTSL) — еще один надежный вариант с активами в 2,2 миллиарда долларов, и у них есть значительная экспозиция в области программного обеспечения, страхования и медицинских технологий.

Если вам нужно что-то меньшего размера и более специализированное, Franklin (FLBL) сосредоточен именно на высоком текущем доходе с целью сохранения капитала как второстепенной задачи. Virtus Seix (SEIX) использует фундаментальный исследовательский подход, ищет недооцененные кредиты. Эти фонды обычно взимают плату в диапазоне от 45 до 86 базисных пунктов в год, что разумно для такого уровня экспозиции.

Вот что делает ETF на старшие кредиты привлекательными прямо сейчас: они обеспечивают защиту от роста ставок благодаря плавающей ставке, обычно дают доход выше традиционных фиксированных доходов, а в случае банкротства держатели старших кредитов получают выплаты раньше большинства других кредиторов. Плюс, они действительно работают как защита от инфляции, поскольку ставка по ним увеличивается при росте ставок.

Диверсификационный аспект тоже важен, если вы хотите добавить кредитное воздействие, не подвергаясь сильным потерям при каждом движении ставок. Старшие кредиты просто не так чувствительны к изменениям ставок, как традиционные облигации. Стоит учитывать, если вашему портфелю нужен такой баланс.