Последние несколько месяцев я внимательно следил за рынком меди, и честно говоря, это было настоящее американские горки. Начало 2026 года было очень взрывным: цены достигли рекордных максимумов прямо с начала — контракты LME достигли $13 952 за тонну 29 января, а Comex — $6,20 за фунт. Это был пик масштабного роста, который начал накапливаться в 2025 году.

Но вот где становится интересно. К середине марта ситуация полностью изменилась. Цены рухнули до квартальных минимумов: LME опустился до $11 925, а Comex — до $5,38 20 марта. Всё это практически развалилось после эскалации ситуации между США и Ираном в полном конфликте, что вызвало скачок цен на нефть — Brent достигла $120, WTI превысила $100. Такой нефтяной шок исторически связан с опасениями рецессии, а это никогда не идет на пользу спросу на медь.

Что касается предложения, то ситуация оставалась напряженной весь год. Как шахты Иванхо — Камао-Какула, так и Грасберг Фрипорта в 2025 году столкнулись с серьезными перебоями, которые продолжились в начале 2026-го. Несмотря на то, что операции возобновлены, полное восстановление еще займет несколько месяцев. Тем временем, плавильные заводы испытывают трудности из-за недостатка концентрата — некоторые даже начали перерабатывать металлолом, чтобы поддерживать работу. Goldman Sachs считает, что некоторое облегчение может наступить позже в этом году, когда американские трейдеры начнут выпускать накопленные запасы, которые они хранили в ожидании тарифов, но решение Верховного суда в феврале, отменяющее тарифную систему прошлого года, внесло неопределенность.

Что касается спроса, то он был довольно слабым. Китай все еще борется с жестким спадом на рынке недвижимости, начавшимся еще в 2020 году, а их новый пятилетний план до 2031 года больше ориентирован на социальные расходы, чем на инфраструктурные проекты — что в краткосрочной перспективе негативно для сырья. Геополитическая ситуация тоже не способствует улучшению.

Что касается прогноза по меди на оставшуюся часть 2026 года, мнения разделились. Goldman Sachs прогнозирует избыток в 160 000 тонн, в то время как Международная группа по изучению меди предсказывает дефицит в 150 000 тонн. Но в долгосрочной перспективе картина становится очень интересной — ожидается, что предложение достигнет пика около 2030 года на уровне 27 миллионов тонн в год, а затем снизится до 22 миллионов тонн к 2040 году. Новые месторождения требуют 15 лет от разведки до производства, поэтому даже проекты, начинающиеся в этом году, не повлияют существенно на предложение раньше начала 2030-х. Freeport планирует расширение на сумму 7,5 миллиарда долларов на El Abra, что добавит 300 000 тонн в год, а проект Mingomba KoBold, стартующий в марте, в конечном итоге добавит еще 300 000 тонн, но он выйдет на рынок только в начале 2030-х.

Что касается прогноза по меди в будущем, большинство аналитиков ожидают краткосрочную слабость из-за рисков рецессии, связанных с текущими ценами на нефть и напряженностью на Ближнем Востоке, но долгосрочный структурный потенциал остается устойчивым. Переход на альтернативную энергию, дата-центры AI, внедрение электромобилей — все это потребует огромных объемов меди. Некоторые трейдеры считают, что в ближайшие недели возможен спад перед сильным ростом к концу года, особенно если геополитическая ситуация стабилизируется и спрос восстановится. Если вы не успели закупиться во время слабых периодов, сейчас может сложиться интересная возможность для инвестиций позже в году.