Рынок облигаций Японии сигнализирует о глобальном кризисе… или просто о переходе?

Многие смотрят на растущие доходности японских облигаций и называют это крупным сдвигом, который вызовет медвежий рынок.
Я считаю, что это неправильное восприятие.
То, что мы видим, — это не разрушение системы, а её адаптация.
Десятилетиями Япония жила в мире дефляции. Низкий рост, низкая инфляция и сверхмягкая политика.
Это позволяло Банку Японии держать ставки около нуля и контролировать доходности годами.
Но эта ситуация меняется.
Инфляция начинает проявляться.
Заработные платы медленно растут.
Спрос стабилизируется.
И из-за этого доходности растут.
Это просто нормализация.
Теперь основная опасность — это разворот японской carry trade, что более высокие доходности в Японии вытянут ликвидность из глобальных рынков и вызовут распродажу.
Этот риск имел смысл раньше.
Но большая часть этого корректировки уже произошла с 2024 года.
Это не внезапное событие.
Это просто продолжение.
Именно поэтому я не считаю, что это само по себе достаточно, чтобы разрушить рынок.
Если уж на то пошло, это сигнализирует о чем-то более важном.
Это показывает, что инфляция больше не изолирована.
Даже экономики, ранее определяемые дефляцией, теперь втягиваются в инфляционную среду.
Это гораздо более значительный сдвиг.
Это говорит о том, что режим меняется.
Мы переходим в мир, где инфляция устойчива, политика реагирует, а ликвидность становится основным драйвером.
Именно такая среда поддерживает тезис о «Ревущих 20-х».
Поддерживается за счет:
- ИИ и повышения производительности
- Неравномерного роста
- Усиления давления на центральные банки
Однако это не означает прямого роста рынков.
Но это означает, что основные силы меняются так, что со временем поддерживают более высокие цены.
Они адаптируются.
И именно так начинаются новые циклы, о чем я расскажу в своем предстоящем потоке.