Я только что заметил кое-что, что многие неправильно понимают на рынке: большинство инвесторов говорят о PER, не зная действительно, что он означает или как его использовать. Поэтому я подробно объясню это ясно.

PER — это в основном коэффициент, который показывает, сколько раз годовая прибыль компании отражена в её цене на бирже. Аббревиатура происходит от Price/Earnings Ratio, то есть соотношения между ценой акции и прибылью компании. Если у компании PER равен 15, это означает, что её текущая прибыль (прогнозируемая на 12 месяцев) окупит полную стоимость компании за 15 лет.

Теперь, как рассчитать PER — удивительно просто. Есть два варианта: делишь рыночную капитализацию на чистую прибыль или берёшь цену акции и делишь её на прибыль на акцию (ПА). Оба способа дают одинаковый результат. Данные доступны на любой серьёзной финансовой платформе.

Интересно, что PER не всегда работает одинаково. Посмотрите на Meta несколько лет назад: пока цена росла, PER систематически снижался. Это было сигналом, что компания всё больше зарабатывает. Но с конца 2022 года произошло нечто иное: PER снижался, а цена акции падала всё равно. Почему? Потому что реальность рынка изменилась. Процентные ставки выросли, и это ударило по технологическим компаниям независимо от PER.

Вот ключ: нельзя полагаться только на PER. Нужно учитывать контекст. Низкий PER может означать, что компания недооценена, но также может быть признаком того, что её прибыль скоро упадёт. Высокий PER может указывать на то, что рынок видит огромный потенциал или что мы находимся в спекулятивной пузыре.

Аналитики обычно предпочитают PER в диапазоне от 10 до 17. Это считается зоной комфорта для ожидания роста без негативных сюрпризов. Ниже 10 привлекает инвесторов-ценителей стоимости, но нужно быть осторожным: иногда низкий PER — это признак того, что компания — полный провал. Выше 25 — это территория ставок: рынок видит яркое будущее или все мы сошли с ума.

Один важный момент: PER сильно варьируется в зависимости от сектора. Технологические или биотехнологические компании могут иметь PER 100 и более, и это не считается странным. Но банк или промышленная компания с PER 100 — это безумие. Нужно сравнивать перья с перьями.

Что люди забывают — традиционный PER смотрит только на прибыль за один год, что может искажать реальность. Поэтому существует PER Шиллера, который берёт среднюю прибыль за последние 10 лет, скорректированную по инфляции. Теоретически, это даёт более точное представление о реальной ситуации.

Если собираешься использовать PER для инвестиций, делай это правильно. Совмещай его с другими коэффициентами: ROE, ROA, цену относительно балансовой стоимости. Анализируй реальную структуру бизнеса. Иногда прибыль приходит от продажи актива, а не от увеличения доходов компании. Это всё меняет.

В итоге, PER — это практичный и лёгкий в расчёте инструмент, идеально подходящий для быстрых сравнений внутри одного сектора. Но если строишь всю свою инвестиционную стратегию только на PER, у тебя ничего не получится. Слишком много переменных. Работает лучше всего — использовать PER как отправную точку, затем углубляться в реальные показатели компании, понимать сектор, в котором она работает, и экономический цикл, через который она проходит. Только так можно построить что-то надёжное.